正回购利率下调 全面降息可能性增加

　　央行周四下调正回购利率，相关人士认为，未来市场短期利率下行成为大概率事件，并将为中长端利率下行腾出空间。

　　央行周四开展的14天公开市场正回购操作中标利率为3.5%，比前次操作低20基点。

　　正回购是一方以一定规模债券作抵押融入资金，并承诺在日后再购回所抵押债券的交易行为，也是央行经常使用的公开市场操作手段之一，央行利用正回购操作可以达到从市场回笼资金的效果。

　　作为市场重要的基准利率指标，央行下调正回购利率牵一发而动全身，对整体利率体系势必会产生向下的引导，承继了今年以来宏观政策调控着力降低融资成本这条主线。

　　市场人士表示，鉴于7月底重启操作后，14天央行正回购利率一直稳定在3.7%，且近期二级市场回购利率稳中有升，此次公开市场正回购利率出现逆势下行，明显是央行主动为之。未来全面降准、降息并非不可能，关键仍取决于经济，经济下行的压力决定了后续货币政策可能的放松节奏与力度。倘若就业形势稳定，经济只是出现“新常态”下的正常波动，“总量稳定、结构优化”依然会是货币政策坚持的取向，而创新调控工具与调控方式可能是未来一段时间央行货币政策操作的主要看点。未来几个月，经济环比增长动能可能还会放缓，意味着宏观政策定点、定向的微调放松不会结束。

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