监管层首度详述注册制 坦言改革面临风险

　　在证券市场，近段时间的热搜关键词中，“股票发行注册制”当仁不让。而在近日举行的全国证券期货监管工作会议上，监管层也首度详细阐述了注册制的核心内容及未来面临的可能风险。

　　1月15日-16日，2015年全国证券期货监管工作会议在证监会机关召开。会上，证监会主席肖钢详解了注册制改革这一系统性改革的核心及总目标，使外界对于股票发行由审核制向注册制的改革路径有了更清晰的认识。

　　肖钢表示，推进股票发行注册制改革，是2015年资本市场改革的头等大事，是涉及市场参与主体的一项“牵牛鼻子”的系统工程，也是证监会推进监管转型的重要突破口。

　　肖钢坦言，应当看到，推进注册制改革可能面临一些风险和问题，比如，可能影响投资者对股市扩容的心理预期，一些企业可能出现高价发行，一些公司质量不高和欺诈发行的风险加大等；并提出“积极稳妥地推进股票发行注册制改革。”

　　关于改革的原因，肖钢指出，随着改革深化和市场发展，核准制的缺陷和不足逐步显现：

　　一是由证监会审核把关，客观上形成了政府对新股发行人的盈利能力和投资价值的“背书”作用，降低了市场主体风险判断与选择，证监会的责任和压力不断加重，同时弱化了发行人、保荐机构以及会计师事务所等方面的责任。

　　二是由证监会对新股发行“管价格、调节奏、控规模”，虽然短期有稳定股指和投资者心理的作用，但却不利于市场自我约束机制的培育和形成，甚至造成市场供求扭曲，对中长期股市发展不利。

　　三是行政干预过多且主观色彩浓，市场主体难以做出稳定、明确的预期，造成了市场主体与监管机构的博弈，代替了市场主体之间的博弈，不利于规范市场主体行为和市场稳定运行。解决这些问题，必须推进股票发行注册制改革。

　　肖钢表示，归纳一些国家和地区实施注册制的实践，基本特征有“企业拥有发行股票筹集资本的天然权利，只要不违背国家利益和公众利益，企业能不能发行、何时发行、以什么价格发行，均应由企业和市场自主决定。”等。

　　关于注册制的落地时间，根据2014年12月3日证监会副主席姚刚的最新口径是，“注册制改革方案拟于2015年向社会公开征求意见”。而业内人士则介绍，整个IPO注册制的蓝图将于2015年初颁布；下半年，证监会可能将有关的审批权限放给交易所；2016年，如果正式通过《证券法》的修改，则该年为注册制开启元年。

标签：