央行两周投放逾4000亿 业界称不宜过度乐观

　　继上周央行重启7天逆回购后，央行昨日再度“加码”。分析称，今年春节前新增外汇占款疲软的趋势明显，再加上近期人民币加速贬值，为维持春节前资金平稳，央行未来有望继续加大流动性投放力度。

　　昨日央行在市场上开展了600亿元逆回购，其中7天和28天期各300亿元。7天期逆回购中标利率为3.85%，与上期持平，而28天逆回购的中标利率为4.80%。这是央行时隔两年重启28天逆回购。结合上周续作的3195亿3月期中期借贷便利(MLF)、500亿元国库现金定存，央行在短短不到两周内，累计投放资金量已逾4000亿元。

　　在欧版QE推出，人民币汇率近期贬值明显的背景下，市场人士表示，此时推出28天逆回购，或为跨春节的流动性提前准备，在央行如此呵护节前资金面的情况下，已没有担心节前流动性的必要。

　　就近日人民币持续贬值的现状，光大证券首席宏观经济学家徐高表示，预计未来人民币汇率仍将保持稳定。而在资本流出的同时，央行出于维护国内资金面平稳的角度，通过逆回购、MLF、再贷款等公开市场工具向金融市场投放资金，进行对冲。考虑到目前货币政策定向宽松的基调，接下来央行仍会以公开市场作为应对资本流出压力的主战场。

　　事实上，央行公开市场操作，历来对春节前资金利率波动幅度影响较大。据国泰君安债券研究所统计，2011年、2012年春节期间，隔夜回购利率分别上升513个基点、464个基点，而2013年春节前期央行加大逆回购力度，春节期间仅上升155个基点，2014年1月则上行187个基点。

　　就今年而言，国泰君安认为，2015年春节期间资金面不宜过度乐观，央行定向宽松或对缓解资金面作用有限。除春节因素之外，资金面还面临节前IPO的冲击。同时，央行目前投放资金量远远小于2014年春节前，再加上个月外汇占款负增长，总体来说2015年春节期间资金面面临的挑战可能要大于2014年。

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