央行降准1% 企业融资成本有望降低

　　昨晚央行宣布，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。在此基础上，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度，自4月20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点；对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。

　　此次大力度降准的动因显而易见。不久前出炉的3月份经济数据让人忧心忡忡：一季度GDP同比增速从去年四季度的7.3%放缓至7%，季调后的GDP环比折年增速由去年四季度的7%左右放缓至5%左右，规模以上工业增加值同比增速也下滑至6.4%、创6年新低。经济下行幅度逼近政府底线引起决策层一定程度的担心。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇指出，一季度经济数据不甚理想，经济增速、工业增加值、进出口等指标均处低位，央行超预期降准对于扭转经济颓势、稳增长无疑将起到及时雨的作用，同时有利于调结构，支持三农、小微等薄弱环节。

　　恒丰银行战略与创新部总经理娄丽丽表示，此次选择下调1个百分点，而不是此前的0.5个，也表明中央对经济下行程度的担忧在提高。近年来，央行相机抉择特点凸显。上周一季度经济数据公布后，宏观经济增速放缓落地，进一步放缓预期强化。仰仗相对较快经济增速的经济转型升级、体制机制改革面临冲击，预期外的大幅降准显然更有利于刺激经济增长。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委昨天分析指出，从流动性的角度看，自2014年4月开始外汇占款已负增长，至今持续近一年，趋势已清楚，MLF等期限与贷款严重错配无助信贷松动；从资金成本的角度看，目前银行新增存款的资金成本均在5.2%左右，缴纳高额存准率后，成本已接近6%，导致信贷成本超过工业企业5%左右的利润率。去年11月降息以来，两次上演的都是“宣布完降息，市场利率却上去了”，这说明流动性仍偏紧，而高存准率之下，银行资金成本居高难下，导致银行新增负债成本超过工业企业利润率，无法把贷款利率降到企业能承受的水平上。现在降准方能让降息落到实处。

　　“本次降准普调和定向相结合，将增强银行信贷能力，加大力度支持实体经济；更好地扶持国民经济中的薄弱环节；通过银行负债成本下降来促进信贷定价相应回落，降低社会融资成本。”交行首席经济学家连平昨天也如此表示。

　　专家普遍认为，此次降准之后央行还会继续降准和降息。民生证券管清友认为，降准还有一次空间，考虑上次降准和MLF规模，在外汇占款全年零增长的假设下，全年基础货币缺口约两万亿，本次释放流动性1.5万亿，未来还有一次准备金率下调0.5%的空间。他预计，降准之后降息将很快出现，而且降息的空间比降准更大。

　　“当前经济增速位于历史低点，而存准率仍在历史高点，准备金率下调空间巨大。”海通证券维持二季度报告预测存准率有望下调至10%甚至以下的观点。当前贷款利率在6.8%，远超5.8%的GDP名义增速，利率非降不可，潜在降息空间至少4次以上，预测未来随时可能再次降息。

　　招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮预计很快将迎来有力度的降息，最快五一前后就有可能出现，在大幅降准后再大幅降息，才能更有力地落实降低融资成本的目标，同时财政政策发力也值得期待，经济形势将不会允许政策狂奔戛然而止。

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