央行定向正回购 分析称或恰是降准长线信号

　　继央行降准降息之后，央行近期向部分机构进行了定向正回购，期限包括7天、14天和28天，总操作量逾千亿元人民币。分析认为，定向正回购并不意味着货币政策将要转向，只是由于国内金融体系内流动性目前比较充沛而已。

　　据媒体报道，中国央行近期向部分机构进行了定向正回购，期限包括7天、14天和28天，总操作量逾千亿元人民币。

　　值得注意的是，定向正回购并不常见，正回购是央行以手中所持有的债券做抵押向金融机构融入资金，并承诺到期再买回债券并付出一定利息。

　　对此，外界有称，短短半年时间内央行既降准又降息，在资金充裕之后或将转换政策方向。

　　然而多数业内人士表示，央行定向正回购操作并非稳健货币政策转向的信号，但由于杠杆资金较为敏感，对资本市场影响会比较大。这可能恰是央行将要降准长线的信号。

　　民生证券固定收益研究员李奇霖认为，正回购和中期借贷便利(MLF)到期，央行收回资金，把降准做一个长线资金，正好做平。

　　李奇霖称，申请定向正回购是因为部分机构超储太高，在实体经济有效需求不足，金融机构风险偏好回落的背景下，资金无处可去，主动向央行申请正回购。相反，如果资金利率的宽松，反映的是实体经济有效需求不足叠加金融机构风险偏好回落，正回购开启反而有可能是货币政策预调微调的开始。

　　海通证券分析师认为，央行定向正回购引发市场对央行货币政策态度转变的担心，但预计只是钱多而并非收紧。姜超指出，目前经济通胀依然低迷，流动性充裕是降低社会融资成本的必要条件，从历史经验看，正回购重启并非必然引起利率上行，2014年正回购的重启亦伴随回购利率下调。

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