前期货币政策效应初显 降准降息仍有空间

　　虽然之前央行公布的二季度整体贷款数据依旧低迷，但汇丰监测数据显示6月制造业经理采购指数已显示出经济企稳迹象。

　　汇丰昨日公布的数据显示，中国6月汇丰制造业PMI初值49.6，创3个月新高，预期49.4，前值49.2。新订单分项指数初值升至50.3,4个月来首度扩张。

　　虽然数据仍在荣枯线下方，但超预期已经显示出经济企稳信号在增强。汇丰大中华区经济学家屈宏斌表示，6月汇丰数据显示我国内外需均有好转，价格指数略稳固，企业也开始有补库存行为。但就业指数继续恶化表明经济仍存下行压力，未来政策需进一步宽松，以巩固经济复苏势头。

　　就5月份的数据来说，“回暖”成为关键词。制造业PMI、工业增加值、消费、投资等多项数据均出现不同程度的回升，商品房销售更是明显回暖。

　　北京大学教授曹和平认为，随着稳增长政策持续发挥效应，当前中国经济回升势头应该会延续下去，6月份数据回暖应该比5月更明显。在国外经济达到预期、房地产投资企稳的情况下，预计三季度中国经济将出现企稳复苏，全年有望完成7%左右的增长目标。

　　交通银行首席经济学家连平认为，当前积极因素正在形成和累积，经济有可能在二季度止跌企稳，下半年积极财政政策将加大力度并落到实处，地方政府发债将加快步伐拉动投资，货币政策将保持流动性宽松状态。在多项因素共同作用下，中国经济将于下半年温和回升。

　　尽管6月汇丰制造业PMI创出3个月最高，但数字仍处萎缩区间，显示经济需求偏弱局面并未根本改变，稳增长仍需放在重要位置。民生证券研究院执行院长管清友认为，经济回暖高度依赖稳增长，在房地产进入长周期下行通道、制造业产能化解仍需时日、外需依然较弱的背景下，稳增长压力将持续存在。

　　中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才认为，前期的货币和财政政策要发挥作用还有一个过程，需要加大稳增长的力度。未来执行中性偏松货币政策，年内将有1-2次降息，并可能下调存款准备金率2-3次。

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