米克：我所看到的民间借贷之成本分析

· 文/米克

本篇中将继续民间借贷的成本分析，包括资金融入成本、内部管理成本等等，讲成本涉及很多数字，我会尽量说一些故事，尽量讲得通俗一些。民间借贷的知识可能略显枯燥，却是网贷投资者进阶之路上不得不学习的干货。因为P2P的线下本质上做的还是民间借贷，若想要成为资深的网贷投资人，只有了解民间借贷收益多少、有哪些成本，才知道其利润为几何，才知道作为P2P平台给投资人怎样的利息才是合理的。

根据坛子里的数据，8月份出现问题平台15家，9月份迄今已有10多家，如我之前所预计，9月份显然已进入了年底的加速倒闭阶段，十月份必然不输八九月的倒闭速度，并将预言将会有越来越多老平台倒闭——投友们务必捂紧钱袋子，尽可能在一两周内选好过冬平台。

切记：永远不要在意那几个点的利息，本金始终比收益重要。

无论国内的P2P如何发展，做的始终是民间借贷，是对中国大陆银行体系的补充。作为投资人要认识到：要研究透P2P，前提是研究清楚民间借贷究竟是什么?如何运作?如何获取业务?如何控制风险?往细节讲，收益、成本如何?了解清楚这些，才知道披着P2P平台这件华丽衣服的背后，站着的究竟是一个意气风发的青年壮汉，还是苟延残喘的垂死之人。学习好民间借贷的相关知识相当重要，米克能做的，只能是竭尽所能，倾己所知，欢迎大家拍砖。

这里我先重复上一篇文章也讲过的话：大家在看到民间借贷“高利率”的同时，应该同时意识到民间借贷的“高风险”和“高成本”，理性判断高利率民间借贷下的P2P平台合理盈利区间到底在哪里。这一篇主要大概讲讲放贷人的背景以及他们的融资渠道和融资成本。

一、 究竟是哪些人在“放高利贷”?

各种电影、小说、坊间传闻中，一提到“放高利贷的”似乎就是干黑涩会的，估计许多人很熟悉这样的场景：纹身大哥，领着一群小弟，戴着墨镜，拎着铁棒子一群人去催……其实并非如此，民间借贷绝大部分还是比较正规的，小说渲染的其实只是猎奇的那部分，存在于现实生活中，但只是冰山一角。如今这个年代从事民间借贷的背景基本上都是正规公司，即使个人放贷也必须办理正规手续。无论是个人还是公司，放贷的背景决定了其先天优势与不足，这里做一个简要的介绍。

1、 大财团或“类财团”背景

例如UA(亚联财)，是鼎鼎有名的新鸿基的一份子;例如富昌小贷，背靠郭氏三兄弟的富昌金融集团、佳兆业集团;例如中兴微贷，背后是中兴集团;证大速贷,背后是证大集团、西安国际信托公司。“爹”们都是资金实力、社会资源都相当雄厚的主，做小额贷款只是其自有资金或低息融入资金的出口之一。这种背景的，基本上是地产或是其他通讯、美容等实业或服务业背景，首先他们有富余的流动资金沉淀，拿个小贷的牌也相当容易，于是就拿个小额贷款公司的牌照去放放贷，用自有资金以及银行获取的授信赚取合理合法的高收益。

2、 创始人纯金融背景

例如2003年成立的小贷龙头企业中安信业，其创始人保罗希尔，是摩根史坦利亚太区的创始人，平安的独立董事。例如2006年成立的宜信，创始人唐宁，也有华尔街DLJ投资银行经历。现在的许多P2P公司，创始人也是豪华金融背景，线下业务做的实际上也是民间借贷。由于创始人有很强的金融理论背景，这种企业会往往能做出自己的特色，甚至开创一个时代。例如中安信业就是小额贷款公司的领头羊，可以说后来的小贷公司很多都是模仿中安的路子走下来的。宜信则是P2P界的始祖，尽管这种模式也有诸多弊病，现在具体经营得如何、是盈利是亏损也不好说，但不得不提的是，早在拍拍贷之前，宜信最先开创了P2P的大时代。

3、 商圈、商会背景

商圈或者叫专业市场背景，在深圳比较有名的是“白马担保”，是白马集团旗下的担保公司，主做深圳东门商圈的贷款，专注于服装专业市场。东门类似北京的西单，是深圳最老牌也是最人山人海的商业街，所以人也鱼龙混杂，啥人都有。有个故事很有趣：有刚来深圳的小偷去东门第一条“上班”，收获颇丰，于是高高兴兴地回家了，到家清点赃物一看，自己的钱包被偷了。可见深圳东门的热闹，呵呵。另外还有深圳水贝的珠宝园，也是很有潜力，专注于珠宝市场。商会背景则是基于人脉圈的贷款，业务开发相对容易，风控也比较简单，因为违约的机会成本相当高，属于圈内的知根知底的熟人借贷，一人违约，全部人都知道了，影响正常做生意，潮汕商会、闽商商会接触过，有成立公司放贷的，也有个人放贷的。

4、 白手起家的草根背景

在目前的民间借贷市场的放贷人当中，这部分背景的相当多，许多1990年代、2000年左右来“深漂”的年轻人，辛辛苦苦每天工作16个小时，从保险业务员、信用卡业务员做起，到进入担保、贷款行业，每天打几百个电话、派几千张传单，日晒雨淋、被拒绝、被鄙夷、甚至因为拉业务被工厂的狗追着咬(真人真事)，几年十几年下来，一点点积累了诸多客户。最后自己带团队、自己出来开公司单干，或用自有资金，或帮民间私人老板放贷。关于土豪深圳本地人基本都是土豪，村里每年分红按人头算，每人每年10多万，这些资金都是要理财出路的。那么这些白手起家的精英们，已经经历了太多的磨难，最大的优势是韧劲十足、经验丰富，贷款业务、风控方面都已经积累了诸多人脉资源，专业知识、实操技巧也相当熟练。只要有资金来源，说干就干，当然也有过业务能力强，但是道德品质败坏、败光投资人的资金的。

5、 黑道

这部分也是不得不说的，我自己虽然不是混道上的人，但是因为在深圳长大，多多少少也是轻微接触过一些，这部分群体的收入来源呢，说实话跟电影上也差不太多，有时候来得可能更直接、更残忍、更血腥。开个麻将馆甚至赌场，或者去朋友的赌场放贷，或者给其他不良嗜好的人放贷，这些事情嘛，都是一般放贷人不敢想的，一天10%到100%的利息，谁能吃得消?他们就敢放。如果还不起，也很简单，打嘛，折磨嘛，少点身上的器官什么的嘛，啥时候能还钱什么啥时候能走人。这个行当不好做，利润看起来很高，但养一帮兄弟吃吃喝喝、泡妞按摩也都是要花钱的，借出去的钱也有1分钱都收不回来的情况——就是没钱你剁了他?剁了也卖不了钱啊，收债的过程当中除了借款人不还钱，更多的是碰上同行的收债的，这时候人身安全是个问题，当人身安全没问题了，收回来的钱大家怎么分配又是个问题。当然当然，这一part都是道听途说的，我米克绝对没有参与过，请大家无比相信!各位朋友尤其是小妹妹们请放心与我交往!哈。

二、民间借贷资金来源及其成本分析

1、自有资金放款

这部分前面提到过，财团背景、商会背景、土豪背景、草根背景、黑道背景都会有自有资金。在民间借贷这条路上，自有资金当然是最好的，没有流动性风险、只需要考虑收益。因为借了别人的，始终都是要还的，突然被抽贷，对放贷人自己的影响比较大。自有资金看起来似乎不用利息，那是不是0成本呢?必然也不是，这里有一个机会成本(opportunity cost)，啥叫机会成本?就是这些钱如果不拿来放贷，而是做别的事情，也是有收益的。例如本来100万开餐厅也能每年赚10万，那么你如果把钱拿来放贷了，这本来开餐厅每年赚的10万就叫机会成本。回归到资金成本上，这部分自有资金的机会成本大体上我们定位本金×央行定期存款上浮的风险利率，这个利率学术上称为无风险利率，大概年化4%左右。(当然每个人自己设定的机会成本都不一样，你认为自己投资渠道广而且安全，也可以定无风险利率为10%或是20%)

2、银行借入资金

这里基本上是小额贷款公司的一个最重要的融资渠道，比如说中安跟杭州银行合作，富昌跟中国银行合作。银行会给小贷公司一个授信，当小贷公司来了一个单，资料上传、审核无误，银行复核资料无误后由银行直接放款给客户。到期还款的时候呢，也是银行直接从客户的还款账号里扣。如果卡里没钱，客户就要把钱转到还款账户，通知扣款。从银行渠道来的资金成本也不高，也就是银行利率而已，在10%以内。银行的授信的好处是利率低，问题在于银行的授信是有最大限额的，也可能随时撤回的。出现坏账的时候，小贷公司也需要自己垫付。

3、基金借入资金

理论上小贷公司是不能直接融资的，发信托、发债、发基金都是没有直接权限的，想对接的难度也极大。但是有一个转个弯子发债的方法：设立有限合伙“基金”。这个是很多产业在民间融资的一个通用手法，像政府基建项目、一些地产项目等等，都会通过“有限合伙”的形式募集资金。有限合伙分为GP、LP，前者是一般合伙人，承担无限连带责任，这个一般是项目方的关联企业或者实际的担保方，如果项目不能如期兑付是承担连带责任的。后者是有限合伙人，只承担出资的那部分有限责任。小贷公司通过这个渠道的资金成本有高有低，高的能到12%到18%，低的在10%以下。目前有限合伙的市场还是偏乱，质量好的和差的是天上地下、千差万别，一般投资人也只懂看看公司装修，没有太大风险辨识能力，说实话，投资基本上被忽悠的份，还不如做的好的P2P。

4、私人老板资金

这个资金来源一般都是草根型和黑道型放贷者用得比较多，在放贷的过程中，也逐渐认识一些有闲钱的大老板或是本地土豪，钱不知道往哪投资，就会自己开一个贷款公司，或是给一些懂放贷的个人，或三五百万，或几千万，或几个亿不等。好处就是一般不用担风险，即使出了问题老板可能拿你也没办法。除非放贷人与老板有一个私下承诺最低利率的协议，那就必须要自己承担超额风险，当然也可以获取超额利润，这个就看是怎么谈的。这种融资成本从10%到1分到4分不等，看找到的老板期望收益如何。这个渠道好处就是土豪老板钱多，有些要求利率也不高，不会太管你业务怎么去做，只要能赚钱就行，坏处就是老板可能随时抽离资金，要么是自己实业要用，要么不想玩儿了都可能，那么放贷人的事业就会受到一定影响。例如放贷人为了拓展业务，可能租了场地、装修豪华、聘了一批业务员甚至社会上的兄弟，如果突然老板的资金被抽走，后果是很严重的。因为没钱放就没有收入来源，底下的人都是要吃饭的，前期的投入也是需要后期回本的。

5、 P2P平台资金

除开小贷公司从有利网拿资金的成本不说，其他线下做贷款的P2P平台，其单单资金成本在15%到20%不等(高息的暂且不在讨论范围)。另外还有每月千分之二、千分之三的充值成本、推广成本。P2P的资金成本算起来每月在1分8到2分，可以说在所有的民间借贷资金来源渠道中不是最高的，但绝对不是最低的，而且是偏高的。中安信业看似从有利网、银行拿到低的资金成本，但是其技术系统成本、内部管理成本非常高。据说每年花在新人培训的费用上就是几百上千万，场地租金的成本更不用说，市中心一楼的门店，每月都是十几万的成本，十几二十家店，其综合成本可想而知。

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