【TK】浅谈--网贷的安全边际

文/说不好

安全边际一词最先出现在债券市场，是指公司过去几年连续保持税前利润超过应付利息费用的5陪以上，多出应付利息费用的盈利部分就形成了安全边际。因为安全边际的存在，即使公司未来盈利下降也可以保证投资人的资金安全。后来这个概念被应用到股票市场，并贯穿于大多数股票投资策略中，那P2P借贷是否也有安全边际呢？？？？

经过圈内朋友探讨和看书整理所得，我们认为，P2P借贷公司作为普通企业是一负债个体，而当作为担保方（对于平台来说是普遍现象，无论是自我担保，还是本金/本息保障计划，实质上都起到担保的作用）参与借贷过程的时候，普通企业个体负债属性会远远低于担保个体的负债属性。所以在考虑安全边际的时候，可以省略其日常运营的一些花费，重点放在担保能力上。

平台的安全边际=（自有资金+当期盈利能力）/当期坏账金额

这是一个经验估算公式，其中当期坏账金额是可查询数据，但大部分平台隐藏了这数据，只能通过估算获得，一般P2P借贷行业的历史累计坏账率在5%~10%之间，当年坏账率在2%~5%之间。自有资金可以注册资金或者平台公布对外的风险备付金进行估算，盈利一般按照贷款业务量的2%~3%进行估算。

以XX平台为例，13年成交额10亿，估算坏账为3000万，XX平台注册资金2000万，当年盈利水平估算为2000万~3000万。按照上面的公式，它的安全边际约等于1.5，处于还算安全的水平。

安全边际代表着P2P借贷平台在发生坏账和突发挤兑事件时具有的资金垫付能力，理论上是越高越好，越低越危险，当平台的安全边际小于1时，说明它的现金已经很可能不够足额赔偿投资人的损失了，投资人应该警惕了。

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