最深度P2P网贷十问十答

一，P2P为什么在中国如此兴盛，互联网与金融是否存在真正融合的可能性？

答：P2P应该是个证券化的概念，中国不存在P2P，所有的P2P平台都只是揽储窗口，只要有资金需求，任何行业都可以拉个平台，互联网只是扮演了吸金渠道的作用。因为传统的线下揽储的效率太低。而人普遍对新生事物有好奇心，本身投资渠道就很少，突然有个叫P2P的投资方式，都一窝蜂的进来了。等跑路跑得多了，人渐渐也就少了。现在都在奔噱头玩概念。

至于你说的互联网和金融的融合，我觉得存在两种，这也已经说烂的，所谓的互联网金融和金融互联网，一类是互联网做金融的渠道，所有的P2P都是，一类是金融做互联网的应用，这只有在互联网上有庞大的基础业务才能办得到。等于说我在微信上再装上一个投融资的应用而已。而原先的基础业务已经有了庞大的数据，不需要再去找人了，人都在了，只要把这项应用服务添加一下就行了。真正有影响力的是后者，大大降低了效率。而P2P可以理解为直销银行的概念，任何一个银行想办就能办且优势远超目前这些草根P2P，因为银行的信誉能降低融资成本。只是目前银行没必要那么干，线下的融资成本远远低于拉个平台。

二，P2P为什么跑路频频？

答：不跑路还叫P2P吗？不跑路还叫金融吗？每个行业都有赚钱不赚钱的，只是一般的行业不赚钱无非关门打烊遣散员工就行了。而金融这一行由于存在巨大的外部性，玩得是杠杆。你很难退出，何况目前这行也处于灰色地带，不出事叫金融创新，出了事叫非法集资。搞的现在玩旁氏的越来越多，都抱着侥幸心理。而一旦维持不下去了，只能跑路，不跑路也是个死，跑路也是个死，那你说跑不跑呢？

其实P2P是真正的忽悠，一旦进去，根本出不来了，一开始挺开心的，赚钱了，可风险其实全在后面。不顾风险的扩张基本上都是死路一条。本来这就是一个有门槛的行业，即便现在草根P2P全部退出，又银行来玩，也还是会出事，只是频率会低。何况现在都没门槛，一进一大群，什么阿猫阿狗的都在里面玩，这能不出事吗？

三，目前P2P存在几种模式？

答：模式之争也被说烂了，其实只要存在刚性兑付，就只有一种模式，那就是银行模式。只是在这种银行模式下又可以分为几种，一类是宜人贷这样的就是变成银行了，一类是有利网为代表的找线下各种小贷担保做代销，其实就是附加了信用的信贷资产证券化。再如拍拍贷就有些角色不清，想做信息中介而不得。

另外帮大企业和政府项目做直接融资的也一样，所谓供应链金融，校园贷，白领贷，其实无非是借款对象不同而已。还有一类就不在债的领域玩了，如股票配资、期货配资，基本上都在玩档杆了。再有一类是传统财富管理的线上版本，就是以理财名义集资，你别管我投哪了，反正我给你一个回报预期，到期还钱就是了。

四，这些P2P模式各自的优劣势分别是什么？

答、要是要做银行模式，我建议做小额并且把时间拉长，这样短时间内不容易出事，当然核心还是要回到风控。因为毕竟资质好的客户不会来你上面借钱。那你坏账一定会比银行小额信贷（包括信用卡）要高吧，信用卡的坏账在3%左右，按照陆金所统计的坏账是5%—6%之间。所以可以预计整个小额信贷的平均坏账率应该在8%左右，这个时候你就不得不降低融资成本，因为如果收益不能到8%基本上就是处于亏损状态。

而短期质押（包括房屋质押、车辆质押以及其他不动产质押）要更专注流动性问题，因为期限普遍较短，一旦集中逾期就会出现流动性危机，另外抵押物的变现能力要强，包括抵押物本身的变现能力和抵押率状况。而渠道模式，包括有利网积木盒子还有陆金所的Lfex部分以及阿里的招财宝，核心的核心就是对接产品的风险性，在无法实现资产证券化的情况下，渠道模式本质上就是担保模式，有利网就是个担保公司。

担保模式最大的缺点就是风险和收益的不对称性。只有在两种情况下，渠道模式是可以持久的，一种是你不需要程度信用责任，也就是扮演资产证券化的承销方或者就是个不需要承担后果的理财超市，一种是你对接的产品安全性极高出事的可能性不大。那也是可以的。除此之外，渠道模式很难长久的。

五、P2P的风险是否存在可预见性？

答：一切告诉你能预防P2P风险的都是骗子。因为你的信息太有限了，平台不会告诉你我快死了。目前我没看到过任何有效的办法说可以预见一个平台会出事。基本上都是事后诸葛亮。金融行业的黑天鹅事件太多了，根本上是不可测的。

六、那如何理解资金池、自融、拆标等现象

答：那都是外行人说的话，欺骗投资人的。没资金池还有P2P吗？自融请问哪个平台不是自融，本来就是融进来放出去，真以为一个个对接，那是傻子做法。至于拆标，和风险半毛钱关系没有，拆标拆的最厉害的不就是现在最牛逼的宜信吗？所以吧，不要人云亦云，不懂装懂。更傻的是有人说平台出事是因为坏账太多。我靠，这不等于说一个人死的原因是因为他断了气吗，说了等于没说。太多的误解其实都是不懂行的人在那边说。

七、从你的角度那P2P还会有发展前景吗？

答：P2P的发展是因为金融管理和互联网技术成熟带来的，既然金融领域要改革，那互联网在其中一定会扮演很重要的作用。其实从未来来看无非两类，一种是附加信用的，比如传统银行、财富管理、第三方理财产品销售、互联网公司玩金融的借助互联网来实现效率的提升，不需要开一大堆门店了。

一种是不附加信用的，主要是证券化行为，包括大额直接融资、信贷资产证券化、P2P直接信贷等通过互联网实现证券的发行和流通。我觉得要真正实现这两者，利率市场化和打破刚性兑付是最核心的两件事。

八、目前存在大量网贷第三方机构，它们未来的发展前景如何？

答：会存在有特色的几家吧，大多数都会死掉的。因为现在这些第三方平台主要完成的就是信息整合的作用，说白了就是把这个行业的信息都整合到它那里。方便投资人了解行业和平台信息。既然大家干得事情都差不多，那整合一定是迟早的事，总得来看，好的会越来越好。并且第三方机构缺乏有效的盈利的模式，现在基本上就是媒体广告+渠道代销，这不是长久之计，还是应该回到产品。应该用一款方便高效的产品来实现流量的转移和定位。

九、监管的出台会给行业带来什么影响？

答：没什么影响，把门槛提高了，拦住了一部分没钱的骗子，但拦不住有钱的骗子。该出事还是会出事的。只是说整个行业规范化了，规范和安全那是两回事。金融天生具备不确定性，一旦市场化，一定是会出事的，只是说我们以前都是兜着，加上理财经理对老百姓的忽悠，把理财当存款来理解。早晚会有兜不住的那天，从这个角度来看，早点出事要比晚点出事好，局部出事要比整体出事好，总之，中国的信贷危机总要有个出口。

夏斌说要守住爆发系统性金融危机的底线，这也是对的。就是说要让它有出口但不要一下子都泻了。周小川不也说了监管过程中不要产生道德风险嘛，也就是说政府要卸责了，以后你们自己玩去，不要一出事就围攻政府。所以监管层也要考虑啊，第一不要再这么杂乱无章频频出事了，要规范化门槛化。第二呢出了事不要再来找我了，我只是制定规则，要把这层道德风险去掉。

十、投资人该怎么办，投还是不投P2P？

答：债是低风险领域的理财方式，如果投债的风险高于投股，那你为什么不投股呢？我个人不大建议投P2P的，尤其是没多少钱的，多保持些流动性在手里可能会更好。另外投P2P耗费精力，难道你的那些精力就不值那点钱。我一直觉得P2P理财是个很扯淡的概念。核心就是风险和收益的太不对等了。无论低风险平台还是高风险平台，一出事，都是百分之百的没了。去投什么P2P还不如去买互联网金融概念股。

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