“互联网+”时代：互联网与金融相向而行

作者为中国银行网络金融部副总经理

最近，“互联网+”成为全社会及产业界的热词。之前看过雷·库兹韦尔的《奇点临近》，这书本来是讲人工智能如何从量变到质变，最终会在一个临界点超越生物智慧。之所以想起这本书，是觉得互联网金融喧嚣了这三年，也开始从概念到实践，从点状创新到规模爆发，有了一个实质性的发展。而中国经济目前正在面临三期叠加的阵痛，****部门和实体经济都在寻找新的增长点，“互联网+”能不能成为传统产业（包括金融业）转型升级的引擎？笔者提出了相关问题，其实很多问题也并没有想出答案来，希望借此陋文与诸君请教。

“互联网+”的通俗本质是建立更大范围的高效连接

为什么会有“互联网+”的概念？什么是互联网的本质？大家可能想到耳熟能详的开放、平等、交互、协同、跨界、自生长、奇点爆发，这些毫无疑问是大家总结出的互联网的特质。小米的雷军在谈到“互联网制造+营销”的精髓时，又提炼出七字诀：专注、极致、口碑、快。多年的互联网观察和实务操作体会告诉我，“建立更大范围的高效连接”，其实是互联网最通俗的物理底层和逻辑意义上的本质。

说了那么多互联网的好处，其实，互联网最大的贡献是通过点与点的连结，最大程度消除信息的不对称，而这些连接着的点不再是孤立的，而这些点本身就成为互联网络中的结点。

我们来看看通讯的简史。人类历史上，为解决人与人之间的沟通连结问题，发生了很多次通讯工具的迭代。从面对面报信（马拉松的起源可以佐证）、信件（鸿雁传书），到电报、电话，再到后来的短信、email、微博、微信，信息的传递发生着革命性的变化，就是从孤立的点对点，到了网络上的点对网络上的点相连结，乘数效应积聚，产生了乘法大于加法的几何级数增长（睡莲快速覆盖池塘水面的效应）。

物与物的连结，靠交通工具。从人力车到牛车，从马车到火车，从汽车到飞机再到火箭、飞船。但你会发现，从20世纪中叶到现在，交通工具及技术实际上没有革命性的变化，而信息业则随着互联网的诞生而突飞猛进，一日千里。

信息，有其虚拟性和适合数字化传播的特质，而计算、存储和软件应用为代表的信息科技技术有一个摩尔定律。计算能力如此快速提升，而通讯技术从模拟到数字，从有线到无线，尤其是当移动通讯技术诞生之后，从2G到3G再到4G，数据传输的带宽不断线性增长，同步满足着信息日益爆炸的网络基础设施需要。

今天的IT和通讯技术，从基础设施层面满足了互联网建立更大范围高效连接的特性发挥，这是“互联网+”的物理基础。试想，如果在一没有宽带网络，二没有无线基站覆盖的山间村落，你如何和村民谈“互联网+”呢？

互联网时代的要素禀赋发生了什么变化？

经济学上，把推动生产力发展关键要素的数量和密度称作“要素禀赋”，如劳动力、土地和资本。现代的社会化规模大生产，要满足工业社会的工具化需要，必须有劳动能力的产业工人、有从事大规模生产的能源（电能）、有生产的物理承载物（土地和厂房）、有直接和间接融资支持扩大再生产。传统市场经济理论支持供求平衡，当供给不断增加而有效需求萎缩时，就会出现生产过剩，社会资源浪费、经济运行效率下降。

互联网时代的社会生产要素禀赋，又增加了一维，即信息的快速传播与协同共享以及信息的高效加工利用（大数据）。工业社会基本上是两维的度量，时间与空间。时间的维度，是指生产效率（制造资源聚焦在生产地）与流通效率（快速到达消费地）；而空间的维度，是指从生产到市场流通环节再到终端消费的物理位移。到了信息时代，时间和空间的度量依然存在，但是在时间的序时传递和空间的有序移动之间，互联网和移动通讯做到了时间和空间上的穿插和非有序排列组合。就像热力物理学上的“熵”定律一样，看似无序、跨界以及跨越时间和空间的信息流动，带来了信息传递、物流、供应链的大规模效率提升和成本下降，同时大大提升消费者的“情怀”体验。这就是我所思考的“互联网+”时代具有爆炸威力的新要素禀赋。

从目前的观察看，目前的三维空间，到了未来会不会成为四维？人和人的实时连结问题，被互联网解决掉了（人和人之间可以跨越空间沟通）；而人和物的连结，看似被电子商务和智能供应链部分解决了（物流和供应链管理，部分解决了人和物的连结，但还做不到实时）；而物与物之间的链接，需要物联网来解决（所有物质都被打上数字标签，通过传感器和识别系统来进行数字化管理）。

人、时间、空间之外，多了一个可识别、可实时互联通讯、可自由穿梭在旧三维空间的数字流，建构成为新的生产要素禀赋。

互联网金融是“互联网+金融”还是“金融+互联网”？

互联网金融的本质是什么？互联网是本体，还是金融是本体？这个讨论从2013年开始，争论到今天也没有停止过，但争论的双方，似乎并没有在一个平台上用一个语境体系交流，公说公有理，婆说婆有理，像是在凌空喊话，隔山打牛。

BAT做金融，是从互联网出发，所以他们会称自己是“互联网+金融”，是长尾在颠覆传统金融的垄断。传统银行、证券、保险和基金业做金融，从金融出发，因此在思维方式上往往被叫做“金融+互联网”，是传统金融嫁接互联网，虽自称“金融为本”但似乎至今未秀出强悍肌肉。那么在这个从庙堂到草根都在对“互联网+”充满期待的大变革时代，这两种出发原点不同的金融创新，到底是相向而行呢，还是会渐行渐远？目前的理解，趋势应该是前者，两个群体都在向中间地带也即理想状态的“生态金融”迈进（详见拙文《生态金融：构筑互联网时代的金融新常态》），并将最终交汇为一种新的金融要素禀赋。如果非要比较两个群体的差异，我只能说说各自的优势了。

哪些服务是“互联网+金融”的先天优势？

一是互联网消费体验，体现趣味性、互动性、利益性，这要看90后的价值取向；二是已经构筑各自领域的流量入口，形成人群的聚集和口碑效应；三是在互联网入口搭载低门槛金融服务，强调便利性甚于强调安全性。基于上述三个优势，互联网+金融一般提供适合标准化的、高频、小额、Peer-2-Peer互动的支付与理财服务，体现为高频度和高黏度的互联网消费导向特征。

哪些服务是“金融+互联网”的后发优势？

一是结构化金融服务的高技术门槛，需要人才和技术积累，如金融市场业务；二是有强资本杠杆约束，如网络融资，如供应链融资；三是有长时间信用积累和行业洞察，如金融机构业务和托管、交易银行业务。所以，金融+互联网的优势，会在网络融资以及需要复杂组合、集成的结构化金融服务，如金融市场、财富管理和大资产管理业务。

传统银行的互联网金融还在路上。我们能看到工行e-ICBC的品牌发布、建行的善融商务、中行的中银易商（4-6-4战略），还能感受到市场关注着平安的陆金所、招商的小企业e家、民生和兴业的直销银行，但无论是客户规模和服务模式，都还没有达到奇点效应。

互联网金融：中国的实践与规制

经过长达两年的飞速发展，互联网金融创造了很多世界第一。在客户规模、交易规模、渗透力、话语权方面讲出了很多成功故事。同时，随着客户规模的积聚和社会影响力的增加，系统性和区域性金融风险也引起了监管层的重视。从去年下半年开始，人民银行牵头一行三会，就在草拟《促进互联网金融健康发展的若干指导意见》，明确互联网金融监管的原则、架构和规制策略。今年开始，随着P2P机构风险事件的高发，银监会也在酝酿关于P2P投融资管理的监管底线，针对资本充足、风控安全和信息披露将给出新规。

如何降低互联网金融的风险

如前述，互联网金融在中国已经走过了布道的阶段，已经不再是草根和萌芽。随着客户群的积累和交易规模的放大，系统性和区域性的金融风险防范已经摆上了监管层的议事日程。除了管理层关心的这些全局性的风险之外，从实操层面，无论是“互联网+金融”还是“金融+互联网”，都必须清醒地认识到，我们所面临的风险环境开始复杂。这里面包括，外部欺诈带来的声誉风险、逆向选择带来的信用风险、合作伙伴的关联交易风险、跨境业务的反洗钱风险、互联网支付和理财业务的合规风险、交易限额参数等管理端的操作风险，需要引起足够的重视和给予充分的投入。

企业级客户的互联网金融服务，引爆点在哪里？

我们进入了一个“场景为王”的时代。客户在哪里，流量就在哪里，需求就在那里。在这个相对供给过剩的时代，渠道的多元化使客户的迁移成本变低，能追随到客户的刚需，就是找到了流量入口。消费者业务如此，企业级客户的市场亦概莫能外。但比较起来，消费者业务和企业级客户的业务在需求上存在较大差异，两者对体验、效率、成本和风险的组合逻辑，有着极鲜明的差异化倾向。企业级客户更关注后三者，而消费者更关注前三者。

企业在“互联网+”时代的需求是什么？我的理解，一是追求产业转型升级，实现全网、全渠道产品营销一体化，关注需求管理（从供应链到需求链，开始考虑按需定制，即C2B）；二是寻找新的市场增长点，寻找场景、客户中没有被完全满足的利基市场；三是如何提升管理效率（从ERP到电商平台，如何融入智能供应链，并从供应链里得到更多物流和进销存数据）；四是如何激励员工内部创业和创新驱动，推动以人为本的企业文化变革。从农业社会到工业社会，社会化大生产催生了企业，而当工业社会过渡到信息社会，今天的企业法人将和当年的农民一样，面临三千年未有之大变局，必须穷则思变。

当前的市场情绪和金融需求旺盛点

在经济下行期，企业间接融资需求会下降，而直接融资和理财需求上升。股票市场的财富效应，使自然人的投资理财偏好从固定收益市场转向资本市场。民间资本的积累、传统行业产能过剩和内外有效需求低迷，让私人部门和企业部门投资驱动力上升，PE、股权众筹和新三板市场升温。存款保险制度甫立，银行理财的刚性兑付有望打破。在这种市场情绪下，投融资撮合平台的市场很大，资产管理的需求和市场很大，对互联网金融降低成本、提高效率和提升体验的需求很大。这些，都是传统金融机构和新兴互联网金融从业者需要考虑的热点问题。

大数据vs社会征信的互联网+

大数据，有人戏谑说就像家长谈“孩子的青春期性教育”，大家都说自己在做，但谁也不知道彼此具体在怎么做？谁也没说出个除了概念外的可落地的道道来。谈互联网+金融，就不能不谈到社会征信，谈到大数据征信，谈到大数据的完整性、真实性和可靠性。我一直在想，哪些数据可以构成大数据？这里面应该包括但不限于：一是央行的征信系统数据；二是银行客户数据、账户交易数据、信用卡数据、网银数据、手机银行数据；三是证券、基金、期货的投资理财数据（但目前银行仍是最大的金融产品分销渠道商）；四是海关和跨境电商平台的贸易数据（跨境电商平台如阿里巴巴、贸易服务平台如一达通）；五是物流企业的数据（目前是分散的，看起来菜鸟网络未来要做整合和集成）；六是供应链的上下游数据（核心企业如海尔和华为、供应链服务平台如怡亚通）；七是社交媒体信息：微博、微信、QQ，还有各种小众的个性化社交平台。最关键的是这些信息如何共享？由谁去主导？目前还在讨论中。

“互联网+”的时代已经来了，不管是褒是贬，不论是真是假，互联网它就在那里。关键是如何行动，如何抓住机遇，迎接挑战，少谈些理念，多一些实践（哪怕是试错）。

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