警惕这些玄机！P2P理财赎回机制大揭秘

鱼与熊掌不可兼得，这个大家早就耳熟能详。对于投资而言，高流动性和高收益、低风险在某种程度上就是鱼和熊掌的关系。当然，P2P投资也不例外。

但是，偏偏就有不少平台推出了可以随时赎回的活期理财产品，而且宣称是兼顾了高收益、高流动性、低风险，这三者真能完美地融于P2P的活期理财产品，还是其中另有玄机？

先来说收益，目前P2P活期产品从收益上看主要分为两类，一是收益递增型，当然是有封顶限制的，另外一种是约定固定收益。总体来说，年化收益都在8%左右，大约是余额宝等宝类产品收益的两倍。

再来看流动性，如果真的可以T+0（当天）赎回的话，P2P的流动性确实可以和余额宝媲美。遗憾的是，按照金融的理论和实践，高流动性、高收益、低风险是很难完美兼顾的，除非有什么特别的安排。

翻遍这些产品的官方介绍，很多赎回机制还是没弄明白。于是，就挨个打客服电话去询问，让我惊讶的其中不乏客服也说不清楚他们活期产品的赎回机制的。

经过对比和分析，从本质上来说，目前P2P活期产品活期功能的实现主要有三种方式。

1.实现机制：做市商

具体方法：做市商就是机构作为中间人，承担交易对手，既买入也卖出，买卖双方不需要等待交易对手出现，直接和做市商者交易。

隐忧：有个细节要说下，每日经济新闻的报道提到，日息贷实际上是拾财贷的关联方：两者的法定代表人是同一个人。

做市商要么是引入其他机构来提供流动性，要么自己设置账户来提供流动性。那么问题来了，做市商机构就成为关键，特别是在关联方扮演这个角色的话，平台是不是还是纯粹的信息中介，是否会涉嫌碰到信用中介这个红线？至少会在法律合规性上有隐忧。

2.实现机制：垫资

具体方法：这个和余额宝等宝类产品一样，货币基金按照正常的机制，赎回当天是没法到账的，T+0方式依靠的是托管行的授信或者相关机构的垫资，而且是以后者为主。

隐忧：我们都知道资金是有成本的，参照标的就是银行同业拆借利率。最近上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜是1.619%左右，即隔夜借钱要付1.619%的利息，如果达到余额宝上千亿的规模的话，这么高的垫资资金成本，平台如何承受，这种模式何以为继？

3.实现机制：债权匹配转让

具体方法：投资人提交还没有到期的债权的赎回申请后，系统自动匹配购买债权的投资人。

隐忧：债权匹配转让机制，实际是投资人之间债权的转让，一定是在有投资者购买的时候才可以转让出去，也就是灵活性可能会受到一定的影响，急需用钱怎么办？这种方式的隐忧是，客户体验可能会受到较大影响。

回过头来对比和总结下这三种模式，每类都有自己的瑕疵，只不过是在不同层面：做市商方式涉及到的是合规层面，至少是有涉嫌信用中介的疑虑；垫资方式让赎回更方便了，但羊毛出在羊身上，总要有人付出成本，而且成本不低，当规模大了后平台是否还能垫得起要打大大的问号；第三种匹配转让模式，不言而喻的会影响到投资人的体验，但在合规和可持续上没什么问题。

最后还要老生常谈下，在投资上，高收益、高流动性和低风险是根本没法完全兼顾的，一直要面对取舍，而取舍也正是经济学的基本原理之一，所以当面对五花八门的投资产品时，一定要多去分析和了解，建议最好只投资自己的看得懂的。

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