监管的进击！网贷机构监管政策深度解读

解读政策最大的忌讳就是就政策论政策，因为任何政策都是一个体系的一部分而已，不观全局理解政策，不如不知政策。本文希望从更高的监管视角来解读网贷机构备案具体条件额监管政策，有些观点可能偏激，敬请谅解，只希望能带来一些不一样的启发和思考。具体政策草案内容大家都能查到，就不浪费篇幅罗列了。

先要从大局上理解央妈

草案透露出来，网贷的监管主体将是银监会，那为什么要先理解央妈？我们来看祖国金融大家庭的结构就知道了，现在“一行三会”四个妈本来只有一个央妈，统领着几个国有的亲儿子们。后来家庭里的儿子变多了，事情也多了，就从央妈分出来三个妈，虽然目前这三个妈看似和央妈平行的，但是实质央妈仍然是这个大家庭的大家长。两点即可证明，一是央****等级要必其他三个高半级到一级，二是央妈职责仍然是统领金融全局，其他几个只是全局的一部分。

由于各方面因素，事实上，央妈刚刚才完成现代央行角色的转变。刚合格的央妈立马就遇到了空前复杂的金融局势，外要面对老美主动发起的世纪金融大战，内要面对国内空前难度的二次经济改革和转型。这种情况下，作为大家长的央妈，首先要考虑的是什么，很明显是金融大局的稳定，也就是家里不能有大的变动。稳定的基础上，进行稳妥的改革推进，最后才考虑是否可以改变家庭的治理方式，也就是监管松绑放开。

央妈统领的金融大家庭到底怎么看互联网金融

懂了央****心情和处境，那我们就可以去深度理解，传统金融大家庭对互联网金融怎么看。很明显，只有恨和烦恼，没有爱。本来，这个大家庭，四个妈带着亲儿子们虽然面对很多问题，但最起码很稳定也很滋润，从家里面的收入丰厚就看出来了，是可以集中精力去应对大局变化的。

但是，这样的日子被一个叫互联网金融的冲击了，这个家伙突然冲进来，带着互联网颠覆的性格，对原来的儿子们的业务和利润进行洗劫，还要改变家里的稳定结构，这直接戳到了央妈最大的痛处——金融大局稳定。

先是大儿子银行与互联网金融带头大哥阿里开始大战，后面央妈统领的整个大家庭也在摩拳擦掌。不过，时代给了互联网金融机会，这时候****站出来了，从大局高度默认了互联网金融的地位，央妈只能改变策略。

接下来的剧情就是，央妈服从大局，用金融领域“鼓励科技的应用”的态度默认了互联网金融作为家庭中的干儿子的地位，但是用“互补”明确了这个干儿子不能去抢现在亲儿子们的事。互联网金融带头大哥阿里也迅速表明态度，将会做好央妈希望的干儿子角色，高喊：拥抱监管，并迅速配合亲儿子们一系列的要求。

央妈对P2P网贷的态度实质是怎么样的

在互联网金融的一众干儿子里面，可以不客气的说，P2P网贷是“野孩子“级别的。央妈原话：“互联网金融的概念和P2P网贷还是有比较大的区别”，“P2P网贷和其他几项互联网金融的业务情况不太一样，其他几个业务也都是发展很快，但是总体还比较健康，而P2P网贷出问题比较多”。如果说这些态度还不够明显，央视播出的，以P2P为主角的“严打非法集资”表达的还不够赤裸么？当然，你可以说这是央妈希望P2P网贷健康发展呢。是啊，老师教育完“坏学生”都会来句：这是为你好呢，孩子。

监管方案的实质

就是在这样一种不想插手又不得不管的尴尬境地下（多亏P2P网贷非法集资搞得足以引起重视了），政策草案来了。我向来认为，政策之所以要解读，就在于那些高大上的词汇总是可以让人咀嚼出不同的味道。如果不这样，谁都一眼就看明白，怎么能体现政策的高度呢？扯远了，回到草案上来，那么多条，深度来看就三点：

1、对这个难堪大用、问题多多的野孩子的位置确认

对央妈们来说，没有指望P2P网贷继续发挥什么更大的作用了，但是也不能看着这家伙不断造成问题，而且是影响社会稳定的，这个是金融大家庭最不能忍的了。那第一步就是要给这个干儿子以后的位置明确下来，更深的金融层面没什么可能了，那就做最基本的信息中介吧。这个对整个大家庭几乎没有什么太大影响力的孩子谁去管呢？银妈按央妈要求被动接受了这个尴尬的角色。接受归接受，银妈不能为一个冒出来的野孩子浪费自己精力吧，那就扔给保姆吧，地方备案制是最好选择了。那么传说中的牌照呢，你觉得对于一个监管内部只安排了三个人的非金融机构行业定位来说，不是有点幻想和缥缈么？至于说这样不就没有严格的处罚来约束了么，呵呵，家里面whocare？只要这孩子不影响家庭大局就行了，给你一个不尴不尬的身份自己玩去。

2、确保网贷不会成为破坏大局的“黑天鹅”

P2P网贷影响力虽小，但是直接接触社会投资者啊，前面说了，这个野孩子造成的社会影响已经让央妈不爽了。这个孩子能不能长大，央妈和银妈都懒得管，但是不能让他成为破坏大局的“黑天鹅“啊，经济下行情况下，任何一点影响到社会大众的金融风险都是危险的。所以，草案对具体行业未来发展的都是挠痒痒，几乎就是自律式的，你们自己地方协会搞吧。但是只要是关乎社会投资人利益，可能造成的社会风险的，全部不含糊：坚决打击资金池、严格的银行托管、投资者实名登记。一句话，你这孩子可以死，但就是不能让妈妈们”蒙羞“，本来就不是亲生的，为你监管层担风险不值得。

3、坚决砍断这家伙可能的失控方向

草案对互联网金融这种国家定义为宽容创新的事物罕见用了多个禁止项。逻辑很简单，P2P网贷是草根做出来的，都是没有靠山的，本来风险就高，为了更好得到发展资金，又搞了很多创新，那P2P网贷自己觉得这是发展所需。但是对央妈们就不一样了，这个代表你会把风险传导到更大范围去，这个肯定是要砍断的。而且，央妈们都说了你是民间金融了，这个从来就不受待见的。已经做了的就老老实实继续做信息中介的事，但是你要是折腾出其他有风险的事，那是必须要禁止的。

所以，草案最明确也最重要的部分就是对类证券化、资金归集、关联方融资、联营股权众筹、将融资项目期限进行拆分、对相关项目进行资产证券化处理或发售理财产品、将融资项目的收益权益与基础资产相分离等10项业务为P2P平台禁止业务。这里，我重点想谈下类证券化和资产证券化，将融资项目的收益权益与基础资产相分离。

这几项其实都是资产证券化，本来其实这是一种提高金融资产安全性和流动性的好模式，也是当前金改的重点，为什么本次对网贷要明令禁止呢。首先，央妈自己的亲儿子搞资产证券化也才刚刚松绑和探索几年，目前信贷资产证券化都是走官方交易所正常流程的，中间的风险传导是受央行监管的，网贷一旦开这个头，这不是民间自己另搞交易所么？其次，对于发生美国那样的次贷危机，央妈还是很害怕的，P2P网贷行业的草根性决定了中间风险概率非常的高和不可控，对于威胁金融大局稳定的风险是肯定要严控的。

综合来看，网贷机构监管政策草案，就是大金融家庭体系下，监管面对一个鸡肋行业的一次正常进击，本人态度是：既不可喜，也不可悲。更多的是值得互联网金融全体从业者从中得到一些启发，能够对金融行业的逻辑有更多更深入的思考，站在更高的视角看自己当前做的事，我想也是作为互联网金融先行者的P2P网贷对这个行业的贡献。

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