中金所挥刀自宫对P2P有何影响？

文|肥猫

作者简介：P2P行业，一枚小兵。

中金所犹豫再三，最后手起刀落，咔嚓！伴随着一声惨叫，颤抖着把带血的丁丁扔在证监会面前：看好你家大盘，如果她周一怀孕，可跟我没有半点关系……

这是昨天点击量很高的一个笑话，中金所自宫意味着什么呢？第一，股指期货基本废了；第二，谁做空谁嘬死。

上午大盘的走势也很好的印证了这一点，空方最后的希望就是通过不计成本的砸银行股、蓝筹股，把指数打下去，直到9月18日交割日，这期间创业板、中小板表现会非常活跃。

怎么限制做空呢？中金所祭出“三板斧”

首先是限制开仓，8月25日时候600手以上违规，8月28日100手以上违规，现在10手以上违规，股指期货基本失去意义了。

其次是大幅提高保证金比例，从10%提高到40%，也就是说资金成本提高了4倍；对于中小投资者而言，好不容易凑够50万进场，却只够做1手；对于机构而言，套期保值保证金从10%提高至20%，套保成本也大幅增加。

最后是提高手续费，从万分之1.5提高到万分之23，翻了十多倍。什么概念呢？做一手手续费超过2000元，意味着交易量急剧下降；果然，今天IC1509萎缩到了“地量”。

那么限制做空以后，对股市是利好还是利空呢？其实偏利空。

股指期货最大作用是套期保值。所谓套期保值，举个例子，比如我看好A股票想要长期持有，同时担心股指波动带来的风险，此时就能通过股指期货开空单，相当于买了一份“保险”，这就是套期保值，本质是通过对冲操作转移风险。从本质上讲，通过股指期货套期保值的投资者也是多头，目的是减少因股指波动造成的抛压。现在失去了这套“保险”机制，除了像散户一样追涨杀跌，还有什么办法？又回到了靠天吃饭的时代。

那么对股市震荡对P2P有什么影响呢？

从理财端看，股民和P2P理财人都是风险偏好者，但P2P偏好者追求类似信托类产品的“绝对收益”，随着股指期货基本停摆，没有套期保值对冲风险，绝对收益类产品（如量化对冲基金）基本寿终正寝，但并不意味着这部分资金会流入P2P行业；即使流入，因为重合度较高对行业整体影响可以忽略。

从资产端看，上市公司股权质押类融资存在一定风险，对其他产品影响较小。

那么对理财人收益有什么影响呢？P2P平台给理财人的收益，受供求关系影响，而降息、降准的影响并不大。道理很简单，无论降息还是降准，银行释放流动性有限，贷款门槛又不会降低，那些贷不到钱的企业还是贷不到钱，只能通过P2P等渠道融资。

对于平台而言，当理财人资金供给大于融资需求时，通过降低利率调节资金供给。而资金规模迅速扩大，对于平台未必是好事，到哪里去匹配这么多优质债权呢？不可能的，除非降低风控标准，就存在坏账率上升的潜在危险，所以负责任的平台是不会这样做的。平台发展必然是循序渐进的，跑得太快未必是好事。

那么股市走向对P2P有何影响？我只想说三个字，然并卵。

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