”魔咒日“多空激烈搏杀，P2P股权质押风险凸显

今天除了是九一八纪念日；对于A而言，也是个特殊的日子——股指期货交割日，也是股民最为紧张的日子。上个股指期货交割日，也就是8月18日，上证指数暴跌6.15%，随后一路狂泻至2850，并险些引发系统性金融风险。为什么说股市暴跌会引发系统性的金融风险呢？这就不得不提到股权质押贷款。

股权质押贷款属于常见的融资方式，上市公司或者非上市公司（包括公司股东），以手中的股票作为质押品，向银行或金融机构贷款融资；到期后，还本付息赎回质押的股票。

那么股权质押有没有风险呢？当然有，当股市持续下跌，股价跌破质押股票价值时，就会引发风险。为了应付可能出现的风险，金融机构会设立警戒线、平仓线，并要求借款企业在规定时间内完成补仓、补充保证金的操作。

举个例子。假设A上市公司目前股价是10元/股，该上市公司以1000万股流通股作为质押，向银行融资，质押率为50%，期限一年，年利率为10%。很容易计算出，A上市公司获得5000万融资，利息成本500万。那么预警线、平仓线怎么设立呢？假设预警线定在150%，平仓线定在130%，还要考虑利息，那么预警价格和平仓价格各是多少呢？

预警价格=股票价格X质押率X(1+贷款利息)X预警线=10x50%x(1+10%)x150%=8.25元；

平仓价格=股票价格X质押率X(1+贷款利息)X平仓线=10x50%x(1+10%)x130%=7.15元；

也就是当股价低于8.25元/股是，上市公司就要补充抵押的股票，如果没有股票就必须补充保证金；而一旦跌到平仓线，金融机构就会要求上市公司回购、或者卖出质押的股票，以保证资金安全。

目前上市公司在银行等金融机构的股权质押贷款规模在3万亿以上，一旦上证跌破3000，意味着很多上市公司质押的股票又被平仓的危险，2800-3000附近，这个规模大概是5000亿，一旦这部分股票进入平仓程序，市场难以承受如此大规模的抛压，后果简直难以想象。

那么截至目前，有没有上市公司股权质押遭到强平的案例呢？有！7月初运盛医疗（600767）股权质押遭遇强平。上半年，A股进行股权质押的公司有906家，分别执行了2563次质押，期限从1个月到3年不等，目前尚未解押的有895家，2392次。而目前股价与质押时相比，很多已经对折、甚至折上折；有的上市公司选择停牌以求自保，但“躲得过初一，躲不过十五”，复牌后连续几个跌停是免不了的。

说到这里，P2P平台面临什么风险，不言而喻了吧。上市公司股权质押贷款，因为流程简便、风控成本低、执行成本低、期限灵活等特点，深受平台和投资人青睐。而大家往往忽视一点，股权质押必须辅以其他保障措施，比如关联公司的无限连带责任担保、房屋或其他资产的抵押担保等措施，这样才能做到万无一失。

优秀的项目，在市场上是抢手货，利息自然不会太高。如果上市公司贷款成本是12%，给到投资人8%就已经很高了，那么有些平台打着上司公司股权质押旗号，给出的高息产品，安全性如何？这里不好评论，但是作为投资人该认真思考下，别做接盘侠。

PS:目前股市已经收盘，交割日多空激烈搏杀，但成交量萎缩，上下动能都不足，3000暂时安全。

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