“大”陆金所格局初定 距离上市还有多远？

此刻的陆金所正在通往资本市场的道路上全力冲刺。

从今年3月至今，不到半年的时间内，它先后完成了剥离P2P业务、转型平台模式、拿下基金牌照、调整组织架构、上线“人民公社”、完成域名变更等大动作。今天的陆金所与一年前，甚至一个月以前的它都截然不同。

除了陆金所自身业务和战略的改变外，其控股公司——陆金所控股（Wincon Investment Company Limited）也首次浮出水面，并在短时间内完成了对陆金所、平安普惠和前海金交所的整合，形成了“大”陆金所的新格局。

“根据我们的策略和规划，现在只完成了三分之二。”董事长计葵生如是评价现阶段的陆金所。在他看来，剩下的三分之一的进程主要聚焦在产品和服务的发开和优化。

那么，上市是这段进程的终点，还是会更早？这一次，对于上市的问题，计葵生并没有再像年初那样坚定地说要三年之后，而答“先经营好自己，上市不是结果，只是一个过程。”

的确，对于此刻的陆金所而言，如何抓紧时间跑马圈地，如何在高手如云的互联网理财市场中突出重围才是更紧要的命题。毕竟，在残酷的资本市场中，留给后来者的空间会越来越窄。

陆金所控股的三驾马车

2015年8月21日，随着中国平安保险集团（下称，平安集团）一则关联交易公告的发布，注册在开曼群岛的陆金所控股首度展露人前。

公开信息显示，陆金所控股为陆金所的最终控制公司，而中国平安的控股子公司平安海外控股和安科技术有限公司合计持有陆金所控股约47.4905%的股权。在上述交易中，平安海外控股将所持的平安普惠有全部股权转让给陆金所控股。

其中，平安“普惠金融”业务集群（Gem Alliance Limited）整合了平安集团内平安直通贷款业务、原陆金所辖下的P2P小额信用贷款，以及平安信用保证保险事业部三个模块的业务管理团队。

装进陆金所控股的平安普惠与陆金所成为了兄弟公司，其中，平安普惠主攻线下，负责资产端的开发；陆金所主攻线上，负责投资端的对接。除此之外，陆金所控股的第三步棋也已落子前海，为深圳前海金融资产交易所（下称，前海金交所）。

公开信息显示，前海金交所的注册资本金为7692.3万元，主要提供各类金融资产及相关产品、权益、份额等品种的托管、登记、交易、结算等全程市场服务和并购服务。

工商资料显示，前海金交所原三家股东为深圳联合产权交易所股份有限公司（持股64.35%），平安信托有限责任公司（下称，平安信托）（持股35%）;深圳产权拍卖有限责任公司（持股0.65%）。

今年7月，另外两家机构将手中的股份全部转让给平安信托，前海金交所成为了平安的全资子公司。据了解，前海金交所定位于跨平台、跨市场的金融资产综合交易平台，未来它将利用深圳前海的政策优势主攻跨境业务和机构投资。

值得注意的是，陆金所旗下原有两大交易平台：网络投融资平台（Lufax）和金融资产交易信息服务平台（Lfex）。其中，前者主要面向个人投资者，后者主要面向机构投资人。

据了解，陆金所有意剥离出Lfex装入前海金交所。这样，在重新梳理和整合之后，陆金所控股旗下的三驾马车平安普惠、陆金所和前海金交所将分别侧重资产开发、个人理财和机构投资三个不同方向，三家公司之间既有业务往来又相互独立。

有知情人士告诉我，在大刀阔斧地进行了架构调整后，陆金所加快了上市的时间表，已经从此前的“最快2017年”调整为“争取2016年”，而陆金所控股将成为最终的上市主体。

对于这种说法，计葵生并没有给出正面答复，只是表示“要先经营好自己，上市是个过程而非结果。”而对于具体的上市地点，他表示还未最终确定，如果国内条件允许绝对会考虑。

陆金所平台的开放模式

从今年初开始，陆金所开始转型开放的平台模式，目前主要聚合三大类产品：P2P（借款方必须为个人）、非标的金融资产（例如资管计划）、标准的金融产品（例如基金、寿险等）。

从P2P起家的陆金所虽然剥离了原有的业务，但在P2P领域却有了更大的“野心”。今年8月，陆金所联合平安旗下的前海征信上线一款名为“人民公社”产品，意在为其它P2P平台提供提供全流程、一站式互联网投融资服务。

陆金所计划利用自己在P2P领域的数据和经验积累为P2P公司提供包括获客、增信、产品设计、征信、系统平台、催收等服务。不过，对于陆金所的“慷慨” 分享，P2P业内却反响不一，大多数平台仍持观望态度。

计葵生表示，目前国内两千多家P2P平台可简单分为3类：1.平台年成交额大于50亿元，已完成至少一轮融资，未来可能有计划独立上市；2. 平台年成交额在10-50亿元之间，正处于高速发展期，需求较多；3.刚成立没多久的新平台。

在他看来，其中的第一类和第三类都不是陆金所“人民公社”的目标客户，因为前者的发展已经初具规模，通常希望自己能全权掌控资产端和投资端；而后者刚刚起步前景不明。

除了上线“人民公社”外，陆金所还拿下了保险和基金的代销牌照，预计截止今年末合作的基金公司会超过90家。据了解，目前陆金所已与超过500家各类金融机构合作，包括银行、基金、证券公司，租赁公司等。

谈及转型的初衷，计葵生认为这是为了突破P2P平台发展的局限性。

他认为单纯做P2P产品有两大挑战，第一是规模有限，投资需求的增长远远大于P2P资产供给的速度，这是个好的产品但规模难以做大。第二是选择单一，无法满足客户多元化的理财需求。

随着去年底牛市行情的出现，计葵生此前的担忧已经得到了印证，产品类别过于单一和集中的短板十分明显，当股市好的那几天，陆金所二级市场的交易量便会大幅提升，大家都在腾挪资金转投股市。

这次股市的风暴更加坚定了计葵生的想法，“要搭建一套可以穿越牛熊市的理财产品体系。”他认为，与传统金融行业讲究投资组合一样，互联网理财产品也需要根据流动性、风险、收益做不同的搭配以满足投资人的需求。

尽管外界对于陆金所新战略的评价不一，但从数据上来看，开放平台的效果正在显现。

平安集团半年报显示，陆金所今年上半年的交易量已达5000亿，而去年同期只有500亿，增长了十倍。在注册用户方面，计葵生告诉我，过去用了三四年的时间做到1千万客户，而现在每一个月新增加的客户大概是120万-130万。

其用户数、节点距离、变现能力和垄断溢价是互联网企业估值的重要指标，而在这其中用户数量的影响力又最大。对于正在冲刺上市的陆金所而言，开放平台的价值不言而喻，它令陆金所的用户数量、交易规模、品牌效应快速提升。

互联网的世界是开放的，但其实并不平等，互联网的马太效应会令行业领先者有溢价，投资者往往会更为重视互联网企业的行业地位,他们会愿意付出高溢价来购买领先者的股权。

互联网理财的跨界突围

与陆金所打着同样算盘的平台不止一家，包括蚂蚁金服、京东金融、平安一账通腾讯等在内的金融、互联网领域的巨头都在朝着同样的方向努力：那就是做一个集合各种产品、服务和功能于一身的一站式开放平台。

更丰富的产品和服务不仅可以提升用户的黏性，更重要的是可以增加与用户接触的频率，这对于互联网企业的价值不言而喻。今年上半年开始，互联网理财市场的“战火”不断升级。

那么，问题来了，面对日益激烈的行业竞争陆金所要如何突围？“互联网金融的机会来自四个方面，跨群、跨地、跨业和跨境。”这是计葵生给出的答案，也是陆金所正在探索的方向。

从数据上来看，经过这几年的发展，陆金所在跨群和跨地方面已经初见成效。据了解，在陆金所成立初期，80%的注册用户来自上海、北京、广州等几大一线城市，而现在一线、二线、三线城市基本各占三分之一。

此外，目前在陆金所100万活跃用户中，最年轻的客户只有18岁，年纪最大的客户是88岁。投资金额从最低的1元钱，到目前最高的单一客户累计投资1亿元。

不过，跨群和跨地方面的发展与国内近年来互联网金融的整体发展不无关系，未来真正能够带领陆金所突围的恐怕还是后两者。

计葵生认为，跨业和跨境交易由于在法律和政策正面的制约较多，进展较慢。不过他预计短则半年，长则一年内，相关的机制会有很大的突破，而此后这两块业务都将成为互联网金融新的增长点。

据计葵生介绍，由于目前外汇管制等监管因素影响，国内的投资人很难直接参与境外投资，所以会通过两地基金互认、QFII等方式让国内的投资人投资海外基金，以及借助前海的政策优势，利用前海金交所设计一些跨境产品。

除了在资产端发力，面对投资端日益激烈的争夺，陆金所正试图通过跨界合作另辟蹊径。继去年与逻辑思维、周大福等品牌合作之后，近日陆金所又宣布与饿了么、杜蕾斯、东方梦工厂《功夫熊猫3》签订了战略合作。

以与东方梦工厂的合作为例，参与者在注册并投资挂钩《功夫熊猫3》的一款娱乐权益类投资产品后，除了获得高收益的投资理财收益外，还将获得该部电影相关权益。

对于陆金所的跨界尝试，有人批评其只是博眼球。不过，在计葵生看来，与不同品牌的跨界合作除了品牌效应、导流用户外，探索金融场景化，进而让金融服务与生活服务更深的融合才是陆金所的终极目标。

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