量化对冲遇上P2P 开启互联网金融新玩法

问大家个问题，华尔街真正的王者是谁？有人说巴菲特，因为他的价值投资理论被投资者们津津乐道，在过去的20年平均回报率高达20％（截至2009年），被奉为“股神”；有人说索罗斯，因为他是金融大鳄，都有道理。

但有个人，他领导的基金平均年回报率为35％，同期收益远远超过巴菲特；2008年索罗斯赚了11亿美元，而他赚了25亿美元，这位学霸是谁？还真说对了，用“学霸”称呼他一点也不为过，因为他23岁就获得加州大学伯克利分校数学博士学位，他就是詹姆斯·西蒙斯，人称“量化对冲基金之王”，也是著名的数学家。

网上有很多詹姆斯·西蒙斯生平事迹的介绍，这里不再赘述，主要谈谈当量化对冲投资和P2P相结合，能擦出怎样的火花。

首先，谈谈什么是量化对冲。

量化对冲，是两个概念的结合，即“量化”和“对冲”。

以股市为例，散户买股票，往往因为掌握信息不全面、加上易受情绪影响，经常追涨杀跌，一年到头赚不了几个钱，还经常被高位套牢，一套就是好几年。而机构在操作上，就比散户稳健的多，根据上市公司所在行业、生产经验状况、政策走向、未来发展前景等，结合过去几年的数据，完成选股；买卖股票时，通过K线图、结合过去走势和大盘点位等信息，建立数学模型，得出买入和卖出价格，操作上通过计算机按既定策略批量操作，将可能出现的人为失误降到最低，这个过程就是量化操作。

什么是对冲策略？

股指期货推出后，机构在二级市场上买入股票，通过股指期货进行“套期保值”操作，应对股价波动带来的风险，相当于给股票买了份“保险”，这就是对冲策略。（这里有必要澄清一下，通过股指期货套期保值的投资者也是多头，目的是减少因股指波动造成的抛压，与利用股指期货恶意做空是完全不同的两码事）

现在，大家对量化和对冲有了直观的印象，那么量化和对冲概念各是什么呢？

量化，借助统计方法、数学模型来指导投资，本质是定性投资的数量化实践；

对冲，通过管理并降低组合系统风险以应对市场变化，获取相对稳定的收益（即同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易）。

那么量化对冲是否能与P2P相结合呢？

答案是肯定的。P2P平台最重要的一环是贷前审核，有些的平台建立了评分系统，将借款人信息（如年龄、月收入、征信情况、日常开销情况等）作为参数输入系统，作为是否放贷和放贷金额的重要依据。

评分系统是怎么建立的？

网贷平台长期从事贷款业务（包括线下业务），积累了大量数据，通过对数据的统计整理，找到它们和借款人行为（借款真实性、借款用途、逾期可能性、坏账比例等）之间的关系，这不就是借助统计方法建立风控模型，并通过它指导投资（是否放贷和放贷额度）嘛。

房产抵押贷款、车辆抵押/质押贷款、应收账款质押融资、保理融资、股权质押融资等等，这些都是常见的P2P贷款形式。为什么要求借款人提供抵押品/质押品，如果抵押/质押物不足清偿债权额，借款人还需要提供担保等措施，就是为了应对借款人可能产生的逾期、坏账风险，保证投资人资金安全，确定能按期获得稳定收益。

举个例子，假设A企业向我公司借款200万，经评估后，我公司要求该企业用名下价值300万的商品房作为抵押。在这个过冲中，涉及两笔交易，即我公司向A企业放款200万，A企业将名下价值300万的商品房抵押给我公司。

这两笔交易行情相关（围绕200万借款展开）、方向相反（两笔业务目的和资金流向相反，我公司对A公司放贷，资金从我公司流向A公司；A公司将房产抵押给我公司，当A公司无法清偿债务时，我公司通过将房屋拍卖变现，实际上是资金从A公司回流至我公司的操作）、数量相当（我公司向A公司发放的贷款、及利息、可能产生的房屋处置费用、房屋处置期间的利息收益等项目之和，要和A公司抵押房产的可变现价值相当）、盈亏相抵（我公司向A公司提供贷款，贷款到期后的本息之和=A公司抵押给我公司房产的可变现价值），这是不是“对冲”呢？我觉得可以这样理解。

量化对冲是一种策略，更多运用在基金投资中，但P2P平台在日常运营过程中，也运用了这种策略；若能将其发扬光大，并与基金、阳光私募、股权众筹、PE等相结合，将开启一片更为广阔的蓝海市场。

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