央行释放七万亿，将给P2P带来什么影响？

文|flatzhen

作者简介：作者很懒，什么也没留下。

10月10日，央行低调地发布了一则公告：“为贯彻落实国务院关于加大改革创新和支持实体经济力度的精神，按照2015年人民银行工作会议要求，人民银行在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广试点。”这则消息一经公开，便在网络上激起了轩然大波，威力堪比核弹，关于央行释放七万亿，惊天救市将再度上演、央行增加基础货币，将直接导致人民币贬值2%等传闻也扑面而来。

1、七万亿的真相

首先，我们得弄明白央行口中的“信贷资产质押再贷款”到底是什么。信贷资产质押再贷款的主体是各地区的商业银行，信贷资产是银行已经放出去的贷款，如果银行面临资金的流动压力，可将现有的信贷资产质押给央行，央行在进行内部评估之后，就会向商业银行发放新的资金。举个例子，A企业成功从商业银行贷款1000万，B企业随后也向该银行申请了500万的贷款，但无奈此时银行资金存量不足，于是将A企业的债权质押给央行，向央行申请新的资金，央行同意之后开始印钞了，最终资金顺利流入商业银行，于是B企业也成功拿到贷款。而央妈费尽心思想出的这一招，无非是为了投放基础货币，盘活市场存量资金，增强资金的流动性，引导资金投向实体经济。

从2007年开始，中国经济增速就呈现着持续下滑的态势；但是2009年中国的四万亿救市，让大量的基础设施投资项目复活，在整体经济增速放缓的大背景下，绝大多数制造业反而在大肆扩张；到了2014年，中国的GDP增速已经由14%下降到了7.4%，这个时期，尽管已经发现市场需求的急速下降，但收缩已经来不及，由此大量企业面临亏损，银行也出现大面积的呆账、坏账。今年四月，就有调研数据预测中国经济将陷入长期的通货紧缩状态，再加之实体经济的衰退，令社会对中国经济结构极度担忧。对此，央行也多次以降准降息来刺激经济，然而并没有什么卵用。当初的四万亿至今还如鲠在喉，面临严峻的经济下行压力，又不能重蹈覆辙直接开闸泄水，央行只能“曲线救市”，因此我们才看到了以强刺激为手段、以保增长为诉求的“信贷资产抵押再贷款”新政。

2、七万亿对P2P的影响

前文也说了，所谓的信贷资产抵押再贷款，实质上就是增加基础货币的供应量，而央行在取消存贷比之后，又提出了信贷资产循环使用的新举措，相当于向市场释放多达7万亿元的信贷资金。那么，这七亿元一旦进入市场，对如火如荼的P2P行业将产生什么影响？

第一，流动资金的存量增多，将降低社会融资成本，从而促使P2P平台降低利率。社会流动资金的多寡与P2P行业的利率有着十分紧密的关系。假设市场资金吃紧，借贷机构处于卖方市场，资金行情水涨船高，就会导致利率一路飙升；那么在市场获得资金流入的情况下，资金宽松，流动性充裕，会促使债券市场利率下行，从而有效降低社会融资成本，因此P2P行业的借款利率也会随之下降。

第二，降息成行业趋势，低息P2P平台能够吸引更多的优质资产。从P2P行业的资产现状来看，P2P面对的是借贷资质普遍差于银行的次级贷市场。多数P2P平台的资产质量差强人意，平台只能通过风险溢价来对定价进行补充，从而抬高了借款成本。所以，投资人的高息其实是来源于质量偏差、风险较高的资产项目。相反，议价能力较强的P2P平台利率普遍较低，一方面是因为平台的综合实力较强；另一方面则是掌握了优质资产，平台不需要通过提高风险补偿率来覆盖风险。由此，在行业降息的大背景下，优质资产将更密集地流向那些风险定价能力更强、风险补偿率更低的低息平台。

如前文所说，在此番新政之前，央行在今年之内已经陆续公布四次降息、两次降准，如今再逢七万亿释放，如此宽松的货币政策必将大大增强社会资金的流动性，社会融资成本的降低也有望推动新一轮的P2P降息。由于大中型平台具备成交规模优势，降低利率一方面能够降低运营成本，另一方面能够吸引优质资产。据相关报道显示，截至当前已有宜人贷、多赢金融、投哪网等大中型平台先后下调了预期年化收益率。由此可见，对于致力回归理性的P2P行业而言，央行释放七万亿绝对是利好而非利空。

标签：