央行大放水，P2P终于迎来降息的最佳时机

文|杨勇

作者简介：多赢CEO，互联网电商领域老兵，互联网金融领域新人。

10月10日，央行发布了一则关于“人民银行推广信贷资产质押再贷款试点”的公告，宣布继广东及山东之后，将在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广信贷资产质押再贷款试点。该消息一经公布，便有人大呼此举是央行强刺激救市，关于七万亿、中国式量化宽松的解读也广为流传。我们暂且不讨论所谓的“信贷资产质押再贷款”到底是不是QE，只谈央行的此次放水是否会给P2P行业带来影响。个人认为，央行“信贷资产质押再贷款”新政的推行，将能够帮助P2P平台顺理成章地下调利率。

P2P行业为什么要降息

2013年到2014年这两年间，高息平台几乎占领了P2P行业的大半江山。要知道在2013年以前，P2P行业的平均年化收益率最高也不过在24%左右，2013年下半年开始，P2P年息动辄30%，最高的甚至突破了40%。这种高息神话的盛行，主要是行业的恶性竞争格局及投资人市场的不成熟所导致的。

第一，大量平台并存，市场鱼目混杂，竞争格局恶劣。为了最大程度占领跑马圈地，P2P平台开始通过压缩已有利润空间（具体表现为缩小利差）来揽客，以返利、奖励的形式提升理财端的收益率。据网贷**数据显示，2013年7月P2P行业年化收益率为26.35%，基础收益率再加上平台的奖励收益率，综合收益率能维持在30%-40%之间。

第二，投资人市场培育不成熟，盲目追求高息。由于国内投资环境整体过于保守，为了迎合投资人市场，P2P平台均以“具备本息保障的固定收益类产品”进行产品包装及市场营销。因此，从投资人角度来看，在获得了本息保障承诺的前提下，追逐高息，何乐不为？

然而，2014年年末，高息平台风险的集中爆发，给行业及投资人上了血淋淋的一课。11月6日，年息高达40.73%的闽昌贷跑路；11月9日，年息35.49%的恒融财富被爆体现困难；11月14日，年息34.5%的中贸易融限制提现。多份行业报告表明，跑路、诈骗、限制提现等问题平台都具备一个普遍的共性，即年化收益率普遍较高。

第一，高息平台对借款人放贷利率过高，导致借款人还款压力过大，加大坏账、逾期等极端风险爆发的可能性；

第二，对于平台来说，高息揽储无异于刀尖跳舞，既增加了资产端的借款成本，又增加了平台的运营风险；

第三，P2P平台的高息贷出违背了互联网金融本身的普惠意义，更是与政策所期相去甚远。

盛行了将近两年的高息神话销匿之后，P2P行业降息已是箭在弦上。

为什么现在是P2P平台降息的最好时机？

第一，银行资金充裕，促使市场利率走低。长期以来，中小企业的融资渠道主要是银行，但是央行又对商业银行的信贷投放量及存贷利率存在着严格管制，因此中小企业是很难从银行拿到钱的。如今“再贷款”新政出炉，央行赋予了银行二次贷款的权利，使得银行的整体资金变得充裕，有利于市场利率下行。

第二，资金流动性增强，社会融资成本降低。当前国内的融资渠道大抵可以分为如下几类：银行、信托公司、基金子公司与债券资管、股市委托贷款、私募基金、P2P借贷及高利贷，理论上看，国内的融资渠道并不单一，但近几年来，国内经济持续面临下行压力，信贷供求失衡，因此社会融资难题并未缓解。如今强刺激政策出台，流动资金的供应量加大，信贷机构由原本的卖方市场变为买方市场，资金行情走低，融资成本也会随之降低。

第三，多项政策促使P2P行业下调预期年化收益率。近几个月，P2P行业迎来了多个政策文件，尤其是《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》及《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》的颁布，更是对P2P行业产生了重要意义，前者重申了P2P行业践行普惠金融的使命，后者给民间借贷划定了24%的警戒红线，由此，既是顺应政策要求，也是出于行业重整的需要，P2P行业的利率下调势在必行。

第四，投资人市场教育较初期更为成熟，投资回归理性。其实P2P行业在近几年也遇到过不少的降息机会，绝大多数平台都不敢冒然降息。一方面，早期投资人市场多追逐高息，中低息平台既难以获取用户市场，也难做大规模；另一方面，在无法准确把握投资人对平台黏连程度的情况下，降息极易引起资金流出，是平台不能承受之重。如今经过近两年的投资者教育，以及高息平台风险事件的警醒，投资人市场正在逐步回归理性，盲目追逐高息的盛况已经不复存在，平台自然而然能够降息。

第五，大中型平台主动下调利率，P2P平台可“跟风”降息，以此推动新一轮降息潮。P2P平台此时降息的底气，一方面来源于大平台的身先士卒，早在此番大放水之前，就有陆金所、宜信、开鑫贷等平台先后宣布下调预期年化收益率；另一方面则来源于数据支撑，据网贷第三方数据显示，2015年9月，网贷行业的综合收益率为12.63%，环比8月下降了30个基点，同时创下了收益率新低。而与此相对应的是一路走高的成交量，数据显示，2015年9月P2P网贷行业整体成交量达1151.92亿元，环比8月上升了18.19%，历史首次单月突破千亿成交量大关。可见，中低息平台已逐渐成为主流，被市场所接受。

在实体经济融资成本降低和无风险收益率相对稳定的情况下，P2P行业无疑已经迎来了发展史上最佳的降息时机，我们多赢金融也会出现在此次降息大潮中。此时降息，对于平台而言，是利大于弊。为什么这么说？首先，具备了成交规模优势的平台，用户市场粘性高，降息不会导致用户流失，反而是降低了运营成本，有利于平台长远发展；其次，低息平台才能够吸引优质资产，只有对于那些质地较差的借款项目，平台才需要通过风险补偿来覆盖风险，也就是资产端高息放贷，以高利率来覆盖高风险。

私以为，央行多次降准降息、几大政策同时利好、央行大放水，在这样的背景下，还不降息的平台才是耍**。

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