互联网金融 一条正在蜕皮的蛇

金融互联网化，存在还是灭亡？

互联网发展看起来一直是个讨论命题，在信息产业时代始终编写着崭新的剧本和故事，本身也足以说明互联网行业的强大生命力。

2014年9月19日，阿里巴巴在纽交所正式挂牌上市，确定IPO发行价68美元，而当天开盘价达到92.7美元，对应市值2285亿美元。阿里因此成为仅次于苹果、谷歌和微软的全球第四大高科技公司和第二大互联网公司。全球互联网中国“时刻”的到来，打破了中国一直以来的模仿和追随的角色。尼采说：一条不再蜕皮的蛇注定要死亡，人类也是如此。互联网从诞生的那一刻就不断突破时间和地点的限制，将信息传播由垂直化传播改变为扁平化网状传播，并在文化传播、资源配置和生活方式上带来了前所未有的冲击。互联网如此迅猛创新的发展，通过决策机制、组织架构等模式的再次优化，已经引起了整个社会组织架构和功能升级的信息革命。而互联网金融就是其产物之一。

相对于传统金融机构，互联网金融企业最直接，也是最大的优势便在于边际成本几乎为零的渠道。在银行、保险、基金等高昂的销售成本面前，互联网是天然的革命者，而且随着互联网金融平台用户的扩大，边际收益的增长会呈现叠加效应。一旦发展成型，其竞争力将很难被撼动。互联网的“搅局”正如传统行业的又一次蜕变，这个过程所有的尝试所带来的痛苦都应该是值得的。因为只要朝着好的方向努力，不管是成功的实验还是失败的尝试，都应归纳在走向成熟的范畴之内。

家长已经确定，谁将是好孩子？

随着互联网金融行业的推进和深化，细分市场逐渐明晰，行业可细分为网络借贷、网络众筹、网络销售和网络支付等四个大板块。无论是传统方式还是网络模式，互联网金融都将秉持以风控作为核心的传统金融思想，并以降低成本和增加便捷性为主要目的。7月18日，十部委联合发布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》。《意见》发布后，央行有关负责人就“一行三会”对互联网金融监管职责分工做了说明，从政策面将互联网金融定义为金融，而非简单的中介服务。近日，中国保监会又出台了《互联网保险业务监管暂行办法》，这是互联网金融指导意见发布后第一个成文的分类监管细则。

虽然国家一直大力鼓励互联网金融业的发展，将其定义为金融行业的补充，使之成为目前市场上最为火热的话题之一，然而，从实际行业发展来看，除了口含金钥匙的“阿里之子”余额宝和“平安之子”陆金所，其他互联网金融产业的模式都没有形成规模。最值得注意的是，评级机构对陆金所一句“大不代表安全，大不代表健康”的论断，对互联网金融安全方面又提出了更高的要求。那么我们不禁要问了：如果陆金所都存在资产安全问题，那么还有哪家互联网金融机构是成功的呢？

想不到的开始，猜不透的结局

在《阿甘正传》中，阿甘的母亲对他说：“人生就像一盒巧克力，你永远也不知道下一个吃到的是什么味道”（Lifeislikeaboxofchocolates.Youneverknowwhatyou'regonnaget）。生活的妙处在于，总有一些惊喜像苹果一样，不知何时会落到你的头上。自互联网金融布局以来，以技术人员作为创始人的生长阶段和以自融为主要目的的不规范阶段已经逐渐过去。在这个过程中，除了BAT参与以外，新浪、苏宁、京东、搜房、携程等互联网公司也纷纷加入互联网金融布局中，对传统金融带来了前所未有的冲击，迫使金融机构开始转战原来不曾问津的互联网中来，这也是开局者所没有想到的。

从细分市场来看，互联网金融在进入2014年以来行业格局更加细化，正面竞争逐渐减少。以网络借贷为例，有针对小白领的花呗、针对大学生消费的先花花，也有从二三线城市布局，并以此做产业链金融为主营业务的多利宝等等，其已经将互联网模式渗入到每一个环节里，最大程度地降低了交易成本和资金使用效率。随着市场的成熟，一个好的互联网金融产品已经不能单纯依靠互联网技术和看起来比较绚丽的PPT说服投资人，核心团队的发展思路也逐渐成为互联网金融公司成败的决定因素之一。

互联网与传统金融之间的互补性不仅仅体现在成本和效率上面，简洁有效的结合逻辑将促使两者出现惊人的爆发力，引起一系列连锁反应：互联网企业在利益结合中获得更好的金融应用场景，金融企业则实现了短期大量客户与产品的对接。但是前者的金融布局是战略性的，意在一盘更大的棋，且越来越明显。

平台功能越来越纯粹，互联网金融始于渠道革命

不同于10年前，现有的互联网模式都需要投入大量人力、财力，似乎不砸几千万的营销成本都是另类的互联网企业，这种成本非一般公司所能承受。前一阵，被一些自媒体批判的几家线下开展业务的P2P公司，就进行了大规模的烧钱与人海并行的高成本战术，最终成为行业引以为戒的反面教材。我们平台在孵化的初期过程中也开展了线下的项目融资业务，虽然取得了一定的推广效果，但最终其推广成本、时效和成熟的互联网金融逻辑完全格格不入，且发展空间被极大限制，让人难以理解平台到底是线上P2P，还是线下财富管理公司。于是，我们在后期的发展过程中果断放弃了线下项目推广融资业务。可以肯定地说：互联网金融的概念越纯粹，其投资者接受的可能性越大。

资金的价格（或借贷成本）表面上取决于供需之间的关系，其波动实质上是信息不对称导致的供需不平衡。还是以阿里的余额宝作为例子：一方（供给方）是众多支付宝客户在平台闲置的巨量资金，一方（需求方）是能提供回报高于活期利息的规模型货币基金，原先看起来，众多闲散的巨量资金很难和规模化标准产品进行对接，但阿里通过互联网通道促使余额宝在短期内成为互联网金融的标准“示范生”，也成了大众认知互联网金融的起点，并以此带来了金融规则的改变。

金融应以创造价值为己任，产融结合是突破口之一

在调查过程中，我们和其他合伙人也进入了深入探讨，决定将引导资金投入实体经济、降低融资成本作为公司发展目标，并以创造价值为己任，布局定位产业链金融。产业链金融是基于商业交易上的物流、信息流、资金流之间的数据交互，而互联网能够将不对称的信息直接转换为信用。这种互联网金融的模式在于，只要参与的核心企业能够在整个产业链条中对上下游的信息流、资金流和物流有较强的把控能力，加上一定的风险防控能力，其产品的安全性会远远高于同类借贷产品。

产业链金融作为互联网金融的一个部分，其架构是围绕有实力的核心企业对其上下游提供融资服务，目的是为了使整个产业链系统资金使用成本达到最小，解决中小企业盘活非现金流动资产问题，提高整个产业链的运行效率。Wind数据显示，截止2012年底，我国非金融企业存贷总额达43.8万亿，预付账款总额6.9万亿，应收账款总额16.6万亿元，应收票据6万亿元，加总计算，非金融企业供应链金融的可融资资产总量达到73.3万亿元。假设其中20%有融资需求，那么供应链融资潜在的业务规模就高达14.7万亿元。

互联网金融行业已不能说是刚刚开始，但基于互联网与金融之间的融合发展所带来的无限可能性，布局还只是刚拉开帷幕。行业的继续细分应该会很少出现正面冲突，产业与金融的融合值得期待，互联网与互联网金融之间的联合也值得期待。

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