资本寒冬后 中小网贷平台将迎来风口

11月3日，新华社发布了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》全文，以“规范发展互联网金融”的表述首次纳入互联网金融概念。对于刚刚跻身“万亿俱乐部”的P2P行业来说，虽然翘首企盼的监管细则未能如约而至，但是此番被写入“十三五”规划也算是一剂强心针了。

无惧寒冬P2P将爆发新一轮融资潮

今年下半年以来，受宏观经济环境下行和股市动荡影响，导致二级市场雪崩，让国内创业投资领域也受到不少牵连。有数据显示，2015年二季度互联网行业VC/PE融资事件规模为37.89亿美元，环比下降50.36%；融资案例约222起，环比下降10.84%。此外，BAT等互联网巨头不约而同地宣布暂停社招、大量O2O创业公司倒闭、部分互联网企业因后续融资受阻而大规模裁员、风投机构缩紧钱袋致投资项目数量锐减，这些现象无一不预示着互联网行业资本寒冬的悄然而至。因此有人开始担心，同样身处互联网领域的P2P等互联网金融项目也会受冷。

一方面，进入下半年以来，P2P行业的融资案例较上半年而言有明显缩减，也确实说明P2P行业的融资难度正在加大。另一方面，由于行业面临重整，资产为王的时代即将到来，风投机构也在寻找新的估值标准及投资策略。由此，外界开始有言论称P2P行业正在陷入资本寒冬的困境中。但事实上，2015年截至9月，整个P2P行业约有40家平台获得风投，总体融资规模超过50亿元。相较于2014年全年融资金额仅为30亿元而言，今年的P2P融资金额已经超2014年全年水平，增幅高达67%。从上述数据来看，P2P行业的资本形势并未受互联网资本寒冬的影响。11月5日，有利网前CEO刘雁南二次创业成立的美利金融，宣布获得6500万美元的A轮融资，更是有力地回击了所谓“资本寒冬”论。可不是吗？才上线两个月的新平台，转身就创下了近一年来互联网金融领域的融资记录，显然是资本暖冬。

格局分化未来二三线平台融资机会大

随着市场规模的日益壮大，P2P行业也由早期的两极格局逐渐向三级格局进行分化。第一级是具有明显平台化趋势的流量寡头。有数据显示，宜人贷的注册用户已经突破600万，陆金所更是高达1300万。从中也不难看出，陆金所、宜信的流量已经接近顶点，直接导致了资产端供应的后劲不足。因此，陆金所等纷纷开始转型，计划由单一的信贷资产供应转向覆盖基金、信托、保险等互联网金融产品的一站式理财平台。第二级是体量、规模领跑行业的大平台。大平台由于体量大、成交量大、用户群体大，基本稳坐P2P行业的第一把交椅。而这种规模庞大、体系完善所带来的优势，也让这类平台在资产的获取、整合及配置上，都比小平台更具优势。第三级是深耕垂直细分市场的小平台。在体量、数据上，多数平台难以和行业寡头、大平台抗衡，因此深耕垂直细分领域就成了它们的生存机会。当前，车贷、票据、珠宝等领域都已经出现了极具代表性的垂直P2P平台。

一方面，近两年来风投机构对P2P行业表现出了极大的热情，一些中大型的知名平台尤其受青睐。因此，P2P行业的融资金额不断升高，千万美元级别的融资更是常态，而陆金所这样的大平台吸引上亿美元的融资也不稀奇。不过，风投机构的资金往往不是一次性到账，而是分期投入。因此大部分已经完成过巨额融资的平台，短时间内获重复注资的可能性不大，由此给其他中小型平台制造了机会。另一方面，随着P2P行业进入以资产竞争为核心的2.0时代，多数处于第三级格局的P2P平台由于专注细分领域，得以利用错位竞争的战略来避开行业寡头，未来的发展趋势及成长空间都非常大。因此，在行业迎来拐点的关键时刻，垂直细分领域的P2P平台比模式趋同化的大平台更具备投资价值。此外，从上述所说的行业整体格局来看，P2P行业未来也基本没有可能出现几家独大的市场局面。由此可以断言，具备核心竞争力的二三线平台即将迎来资本春天，而资本下沉也将成为新的趋势。

P2P融资新形势机构与个人齐飞

纵观以往的风投案例，P2P行业中能够获得风投青睐的多是绝对的行业寡头及第一梯队平台，而大多数中小平台由于缺乏规模优势、未形成品牌影响力，因此获得机构融资的可能性也在大平台的蚕食之下被进一步压缩。由此，同样亟需资金实现扩张的中小平台只能另辟蹊径。

那么，所谓的蹊径是什么？

从现有的几起案例来看，P2P平台在难以获得机构融资的情况下，无一例外都选择了向股权众筹借力。车贷平台果树财富在成立之初的初始资金就全部来自于众筹，今年5月又通过众筹来完成了A轮融资，仅用4小时就完成超募1500万，创造了行业神话。8月，知名P2P平台人人聚财，宣布出让2%的股份，以股权众筹的形式完成了1000万的融资。10月，人人聚财再次宣布将启动第二轮众筹融资，本轮融资金额为1600万。事实上，这两起众筹融资案例在P2P行业内是非常具有代表性的，足以证明了P2P平台寻求股权众筹融资的可行性。

首先，从平台自身而言，深耕车贷业务的果树财富是细分领域的典型代表；而人人聚财不论是规模还是品牌，都已经无限接近第一梯队。这两家完成不同的P2P平台，却都尝到了股权众筹融资的甜头。

其次，股权众筹的融资形式增强了投资人的主动性，开发了投资人对平台的参与感，无形之中提高了用户的忠诚度。以果树财富来说，果树财富的品牌定位即是“投资人自己的平台”，这种品牌定位的优势在于能够有效激发用户情感，唤醒用户信任。在信任危机遍布、投资人过于“图利”的P2P行业里，依靠这种强化用户价值及铁粉效应的品牌定位，平台得以迅速获取种子用户，无异于打了一场零成本的营销胜仗。

随着风投机构态度及策略的转变，P2P行业的融资将进入缓冲期。因此，股权众筹极有可能是现阶段P2P平台最好的融资出路。

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