经济下行之际，请远离高息企业借贷

11月12日, 山水水泥集团20亿元人民币的超短融债券违约，证实了市场此前的担忧：经济下行之时，债券违约率将上升，债券牛市已经走到尽头。P2P企业借贷本质是次级债券或者垃圾债券，利率在4%到6%、发行程序严格的债券违约率尚在上升，那么P2P呢？

经济下行之时，企业的销售收入和现金流都在收缩，理性的企业这时候应该去杠杆，降低负债率，否则负债成本超过企业盈利水平，企业的现金流将进一步枯竭，陷入死地。这个时候还在向P2P平台举债的企业借款用在什么地方？中小平台的P2P企业借贷名义利率在15%左右，加上运营成本，实际资金成本在20%左右，到达企业手中至少要25%以上。敢用这么贵的钱的企业会真的用在扩大企业经营生产吗？如果真的是用于企业经营，有什么样的行业会有25%以上的利润？P2P平台的借款企业以中小微企业为主，25%以上高利润的行业中小微企业有机会分一杯羹吗？不难看出，敢借这种高息贷款的企业借款用途不大可能是“资金周转”或者“扩大经营”，借钱续命才是真的，只有借新债还旧债对资金才如此饥渴。

今年三月份，以小微企业借贷见长的民生银行推出“凤凰计划”。“凤凰计划”是什么意思？ “凤凰涅槃、浴火重生”。虽然民生不会对外公开承认小微借贷的业务实际上失败了，但命名为“凤凰计划”已经透露出民生银行从小微企业借贷转型的决心。以银行的风控能力和10%左右的资金成本，尚且控制不了小微企业借贷的风险，那些高息企业借贷平台又如何能hold住？对利率风险的研究表明，当借贷利率超过24%时，违约风险将呈指数上升。

有些平台近期下调短期项目利率而大幅度上调长期项目利率，显示平台资金链已经非常紧张了，试图将资金引导到长期项目，避免短期承兑压力。深圳某老平台短期项目利息12%，两年期的项目利息是23%，加上奖励在25%以上。那些一直高息运营的做企业借贷的P2P平台，能不能度过这个经济寒冬？

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