投融环境严峻 平台选择众筹融资

自2015下半年以来，伴随着互联网资本寒冬的不期而至，互联网金融领域也不免受到波及。一方面，二级市场不景气，整个互联网行业的创投环境都出现了震荡，风投机构的投资热情有所下降，创投项目的融资难度加大。另一方面，监管细则迟迟未至，导致P2P行业陷入了前所未有的尴尬处境，资本机构摸不清行业的玩法，只能紧锁钱袋，静观其变。

P2P行业融资之路道阻且长

整体而言，P2P行业融资的艰难主要体现在两个方面。

第一，长期以来，风投机构、上市公司等大资本过于聚焦大平台，近两年来更是有不少知名平台多次斩获风投注资，与此形成鲜明对比的现象是80%的中小平台难攀高枝，无法获得资本青睐。有数据显示，截至2015年上半年，全国范围内已有超过60家P2P平台成功获得风投融资，其中约三分之一的平台获得多轮融资，全行业融资次数累计突破80次。从行业发展的角度来说，这样的数据足以印证了风投对P2P行业的热衷。但是追溯到P2P平台的个体融资案例中，我们就会发现创投机构对P2P行业所谓的“青睐有加”，仅仅局限在以宜信、积木盒子、人人贷、有利网为代表的行业第一梯队里。

第二，随着宏观经济环境的持续下行，国内创业投资领域逐渐出现了资本萎缩的局面，尤其是大量互联网项目的死亡更是昭示着资本寒冬的来临，而P2P行业作为互联网金融领域的一部分，自然也难以在这一轮寒冬中独善其身。根据第三方数据显示，截至今年9月底，P2P行业的整体融资规模已经突破50亿元，相较2014年而言增幅高达67%。但事实上，进入下半年以来，P2P行业融资已经开始呈现明显的递减趋势。

投融环境严峻部分P2P平台寻新出路

截至当前，国内正常运营的P2P平台数量已经突破3000家。但诚如上文数据所示，在这3000家中，只有不到三分之一的平台能够斩获融资。按这个比重来看，即便是在资本最热情的时期，仍然有超过80%的P2P平台难以吸引资本。首先，根据以往的融资案例来看，风投机构的喜好显然集中在那些用户基数巨大、占有不少市场份额、拥有品牌知名度的大平台身上。其次，早期流行的粗放式经营导致平台的获客及推广成本一路飙升，在“竞相烧钱”的营销格局中，大多数中小平台既无吸引风投的筹码，也没有退出烧钱混战的底气，由此行业的马太效应愈发明显，多数平台的融资希望在少数大平台的光辉之下越发渺茫。如今再遇互联网寒冬，中小平台所处的融资环境更是急速恶化。

面对整个行业水涨船高的运营成本，能否实现资金的稳定供应，为日常运营提供持续性的资金支持是决定P2P平台立足市场的根本。由此可见融资对于P2P平台的重要性。一面是亟不可待的融资需求，一面是愈演愈烈的竞争格局，加之不断紧缩的投融市场，在这种多重因素的挤压之下，部分平台已经开始寻求新的融资方式。

近日，车贷领域主流平台果树财富正式迈过了交易额破2亿的大关。在飞速发展的P2P行业中，交易额破2亿这样的事情几乎每天都在不同的平台中上演，但果树财富此役之所以引人关注，是因为它与其他P2P平台的出身截然不同。果树财富是国内第一家通过股权众筹融资成立的P2P平台，其官网也以“投资人自己的网贷平台”作为品牌slogan。经过近两年的发展，果树财富已经跻身车贷领域的第一梯队。2015年5月，果树财富宣布启动A轮融资，领投既不是知名机构也不是大资本，而是个人投资者，仅仅用了四个小时，就超额募集了1500万的融资。果树财富的优异成绩似乎给中小平台们上了一堂课，亲身验证了P2P平台通过股权众筹完成融资的可能性。不久后，国内出现了除果树财富外的第二家借力众筹实现融资的P2P平台。7月28日，人人聚财首度试水股权众筹，以2%的股份换来了1000万融资。10月，人人聚财启动融资总额为1600万的二轮众筹。前后相差仅两个月，人人聚财就进行了两轮众筹融资，想必也尝到了股权众筹融资的不少甜头。

股权众筹融资优势渐显P2P平台一举多得

从发展诉求的角度来看，机构融资和众筹融资的优势不甚相同，因此其对于平台的意义也存在着明显区别。

整体来说，机构融资的意义更在于市场品牌的建立。首先，知名资本的加入，给P2P平台最具热度的宣传噱头。例如前段时间渣打银行上亿美元注资点融网的事件，让过去名不见经传的点融网几乎承包了至少半个月的互联网金融头条。其次，知名风投注资，一定程度上增强了平台的品牌背书。P2P行业在国内的发展始终面临信任危机，平台只能通过增信来唤起用户信任度。在这种生存背景下，以上市公司、国企、知名机构为代表的风投、基金们，由于具备一定的市场知名度及品牌美誉度，一旦与平台完成联姻，无疑能为平台带来良好的品牌背书。但事实上，伴随着几起平台与上市公司签订对赌协议等事件的曝光，机构融资的局限性也开始显露。通常，投资方会对平台提出一定的盈利要求，估值越高、注资越大、盈利要求就越苛刻。为了自我保护，投资方往往会要求平台签订对赌协议，进行业务承诺，一旦未能达标，平台将对投资方进行现金补偿，不久前微贷网在其B轮融资中就与汉鼎金服签订了对赌协议。

而众筹融资的意义则在于用户口碑的打造。以果树财富为例，果树财富在成立初期的资金全部来自平台投资人。首先，众筹融资有利于迅速积累第一批种子用户。相较于其他平台烧钱买用户而言，果树财富既从投资人处获得了平台发展的资金支持，又以这种形式获取了高质量、高忠诚度的核心种子用户，这是平台打造品牌口碑的核心力量。其次，投资人成为平台股东，强化了平台的信息披露机制。此前，《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》中再次明确了P2P平台进行充分信息披露的必要性，而众筹投资人作为平台的股东，能够更详细地了解平台运营状况，监督平台建设，既保证了用户的自我权益，也在一定程度上促进了平台的良性发展。换句话说，通过众筹实现融资的P2P平台，其自有用户既是忠实投资人，能保证平台持续稳定的业务成长；又是核心的种子用户，承担着口碑传播的要务；同时还具备了股东身份，可以参与平台建设，尤其是促成平台用户运营机制的不断完善。这么看来，对绝大多数P2P平台而言，众筹融资显然是一件一举多得的事儿。

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