P2P监管套利行将终结

自2007年P2P被引入我国到如今最终演变成燎原之势已经八个年头，从仅有的几个默默无闻的小个体企业到如今整个金融行业为之一惊的新兴业态，P2P在短时间内实现了华丽的变身。而在这一过程中，监管套利的存在是其迅速发展壮大的重要原因。进入七年之痒的P2P行业也正在一系列危机和监管政策中实现重塑，网贷行业受益颇多的监管套利期行将结束。

历史上很多的金融产品和形态的出现皆是创新与监管套利互动的结果，P2P行业也不例外。在传统金融行业壁垒森严和强大的垄断条件下，民间金融只能在底层披着非法的外衣游走在政策和法律边缘，打破金融垄断、释放被压抑的民间金融洪流以便服务更多的中下层居民和企业成为一种强大的动力和难以遏制的趋势。在（移动）互联网、搜索引擎、社交网络、第三方支付普及以及时下热炒的大数据、云计算等一系列技术创新之下，交易便捷透明高效和服务对象没有边界的P2P寻找到了可以突破的时机从而借势迅速崛起。而此时，监管层虽然对这种新兴行业膨胀引发的风险不断进行警示，但实质性的监管一直没有在取得共识中出现，而且监管层也希望利用互联网金融倒逼传统银行业改革，因此对包括P2P在内的互联网金融采取晦暗不明的暧昧状态。另外，考虑到很多P2P平台是由原来的线下小贷公司、担保公司、理财公司等转化而来，国家对线下金融业的监管和对线上金融业的监管没有一致和公平的监管政策，这就造成了P2P发展中的一个绝佳的监管套利期。正是在这一监管套利期，P2P呈现出野蛮生长的发展态势，一跃成为让传统金融行业惊慌失措和羡慕之至的亲民惠民的新业态。据网贷第三方门户的数据显示，截止2015年10月底， P2P网贷行业累计平台数量达到3598家（含问题平台），历史累计成交量终于突破万亿元大关，达到10983.49亿元。在行业前景被看好的情况下，传统银行、上市公司、国有企业、风投等各路资本竞相进入以图抓住这一风口，P2P也就此逐渐获得正名并获得更快增长以致形成行业泡沫。

在资本和机构投资者不断大举进入之后，P2P泡沫化的风险逐渐暴露出来，也正因此监管层终于按耐不住开始在口头上和行动上对P2P进行监管。央行副行长潘功胜曾在某论坛上提出要“坚持监管规则的公平性，加强监管协同，防止监管套利。不论金融机构还是互联网企业，只要做相同的业务，监管的政策取向、业务规则和标准就应大体一致，不应对不同市场主体的监管标准宽严不一，引发监管套利。从业机构将线下业务搬到线上的，要在当前金融监管框架内，按照现有的金融监管规则进行监管”。之前监管层提出的四条红线和十大原则只给P2P圈定了比较粗糙的游戏规则。今年的7月18日，央行会同有关部委牵头、起草、制定的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》正式对外发布，随着这部互联网金融行业的“基本法”的发布，P2P的行业定性、业务边界和监管责任等都有了明确的规定。虽然这只是一份“指导意见”，但是监管层对于P2P游走在监管之外、利用监管套利期肆无忌惮生长所引发的社会不稳和系统性交叉传染风险表达了警惕和担忧。8月6日发布的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》关于民间借贷的重新定义在一定程度上便于法律使用的统一性，对于实际的司法操作给出了可行的依据。11月27日在上海的举行“普惠金融与法治化进程中的P2P”研讨会上，最高人民法院审委会专职委员杜万华在会上透露，新兴金融业态所具有的虚拟化、涉众性、跨时空、大数据等特点给金融监管和金融司法带来全新的课题，最高人民法院明年将针对互联网金融的司法审判出台相关的指导意见和指导型案例。11月28日上午，由中国互联网金融研究院主办的第二届中国互联网金融发展高峰论坛上，中国人民银行调查统计司司长盛松成透露，已将互联网金融统计制度纳入央行明年将执行的银行业金融机构统计制度中，统计的重点还是风险较大的领域和业务，如网络借贷、股权众筹融资及客户资金第三方存管等。 众易贷CEO韩明辽也指出，虽然P2P行业的监管细则在历经数月修改并在征求央行、证监会、保监会三部委意见并呈报国务院审批时被要求扩大征求意见范围，P2P监管依旧难产，但这也说明监管层对于日新月异、渗透力极强的网贷行业审慎的监管态度，一旦经过反复打磨的细则出台，P2P行业受益多年的套利期就将终结，网贷行业也将迎来有序发展的新时代。

在目前监管套利期即将结束之际，P2P行业正是波谲云诡之态，各大平台均在利用最后一段时间进行平台整顿力图合规合法，某些实力超强的平台在通过大笔融资、广告等争取扩大优势，而一些实力不济甚至游走在法律边缘的小平台则可能无法支撑、破罐子破摔以致卷款跑路，此时活着比怎么活着更重要。对于投资人而言，这段时期捂紧自己的钱袋子，小心甄别所投平台显得尤为紧迫，接下来的年关可能就是某些平台的生死线，投资人需要做好风险防范措施。在监管细则出台之后，套利红利期终结，P2P新一轮的大发展也就开始了。

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