盘点2015年P2P行业都出现了哪些热潮？

步入12月也意味着2015年即将落幕。这一年，P2P行业不断地掀起一轮又一轮的热潮，但很快又有新的热潮将其湮灭。

1、政策潮

2014年刚刚结束的时候，就有言论称2015年将是互联网金融的监管元年，P2P行业翘首企盼的监管细则也会在这一年尘埃落地。然而，在长达一年的等待之后，P2P行业仍然困于监管空白的处境中，比起上一年的变化顶多是“有了方向”而已，所谓的“方向”则主要源自今年第三季度掀起的一阵“政策潮”。

7月18日，央行联合十部委正式发布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（以下简称“指导意见”），正式承认了P2P的合法地位，并以“鼓励创新、防范风险、趋利避害、健康发展”为总的要求，明确了包括股权众筹融资、P2P网络借贷、互联网支付在内的多种互联网金融业态的职责边界。从政策的角度来说，这是P2P行业第一部全面的基本法，为P2P行业的创新发展真正指明了方向。

7月31日，《指导意见》的余热还没散去，央行又紧接着发布了《非银行支付机构网络支付业务管理办法（征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”）。这虽然是一则针对第三方支付机构的管理细则，但其中的部分条例却也实实在在地影响到了互联网金融。《征求意见稿》第八条指出：支付机构不得为金融机构，以及从事信贷、融资、理财、担保、货币兑换等金融业务的其他机构开立支付账户。这条新规一旦得以实施，P2P行业所热衷的第三方支付机构托管模式极有可能走向消亡。

8月6月，最高法发布《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》(以下简称“规定”)，在划定了24%的民间借贷利率红线的同时，还进一步明确了P2P平台的“媒介身份”。此外，《规定》中指出的P2P平台作为提供媒介服务的中介平台，无须履行担保责任，也被视为P2P行业未来去担保化的重要开端。

11月3日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》（以下简称“建议”）正式发布，《建议》在阐述第三节“坚持创新发展，着力提高发展质量和效益”的第六条“构建发展新体制”时，明确指出“规范发展互联网金融”。要知道在刚刚过去的十月里，P2P行业累计历史交易额达到10983.49亿元，正式进入万亿俱乐部。如今又被纳入十三五规划，这种国家层面的认可及鼓励更是被业内视作发展的强心针。

2、降息潮

降息似乎是P2P行业的常态了，不过P2P行业的降息潮往往是紧随央行降息其后的。根据相关消息显示，2015年央行共进行了5次降息、5次降准，其中连续三次同日宣布降准降息。此外，央行在10月10日发公告称将扩大信贷资产质押再贷款推广试点，而这一举措也被众多金融人士认为是央行推行货币宽松政策的讯号。

几乎在每一轮的降息降准之后，P2P行业都会掀起一阵降息潮，其原因主要来自两个方面，一是宽松货币政策对社会融资成本、全社会流动资金产生的影响；二是出于可持续发展及合规化运营的需要，P2P平台亟需降息，而央行降息无疑给P2P行业提供了最佳的降息契机。一方面，不论是双降还是信贷资产质押再贷款的推行，都能够释放资金的流动性，增强社会资金的充裕性，进一步降低社会融资成本。以信贷资产质押再贷款为例，此举能够直接导致银行间信贷资金的增多，促使银行进一步放开融资渠道，那么过去受银行惜贷政策所限、未能成功借款的这部分客户被重新吸纳。那么无形之中，原本属于P2P行业的客户就会受到低成本资金的驱动而流向银行。为了避免银行开放融资渠道对P2P行业原有资产的冲击，P2P平台必须降低融资成本，以降低资产大面积流失的可能性。那么，在维持合理利差的情况下，理财端利率必须与借款端利率进行同步下调。另一方面，P2P行业的高息由来已久，但是笔者不止一次强调过，P2P行业的收益率是由无风险利率和风险补偿利率共同构成。其中，无风险利率部分与市场利率持平，而风险补偿利率则与信贷项目的风险成正比。也就是说，借款项目的风险越高，而P2P平台为了覆盖风险需要支出的风险补偿就越多。此外，诚如上文所说，银行作为最优的低成本融资渠道，一旦放开，将会严重冲击P2P的现有资产市场。为什么？因为优质资产向来只偏好低成本融资渠道。因此，从风险管理的角度来看，降息既有利于吸引优质资产，也有利于降低投资人的投资风险。

3、资产潮

这里所说的资产热潮主要是指“资产荒”这股热潮。尤其是今年下半年以来，P2P行业关于资产荒的讨论更是此起彼伏，形成了一股奇葩的热潮。

资产荒到底是什么原因造成的？依笔者看来，是内外因子的共同作用，才令P2P行业出现了所谓的资产荒。第一，宏观经济面临持续下行压力，信贷资产不良率上升，导致整个信贷市场的资产质量都出现了不同程度的下降。第二，今年年内国家层面均对P2P行业释放了不同的鼓励、引导、支持的信号，令投资人对行业更添信心，理财端的爆发反而更衬托了资产端的疲软。第三，诚如上文所说，央行的多次下调存款基准利率，会促使部分资金流出银行，寻找利率更高的理财渠道。基于这种背景，P2P不失为一个好的选择。此外，P2P行业本身也存在着诸多不足，加速了资产荒的发生。第一，在持续下行的经济环境中，P2P平台出于风险控制的考虑，反而加强了对借款人的审核，间接收缩了贷款规模，因此优质债权的数量骤减。第二，截至今年10月，P2P行业正式跻身万亿俱乐部，而在这个巨大的市场规模背后，却隐藏着P2P行业对优质资产的惊人消化能力。随着P2P平台数量的增多，整个行业对优质信贷资产的需求也不断扩大。那么，在存量资产被消化完毕之后，资产荒就不可避免地到来了。

4、海外潮

P2P行业海外概念的真正走红，应该从8月点融网的C轮融资之后算起。8月20日，点融网宣布完成总金额为2.07亿美元的C轮融资，领投机构是著名的外商独资银行渣打银行。此后的两个月内，点融网开始不断放出消息称下一步要进军海外市场。与此同时，业内寡头陆金所、老大哥宜信等平台也先后公开各自的海外扩张计划。至此，海外市场的概念在P2P行业悄然走红。所谓的“进军海外”到底只是一场无心栽柳的炒作？还是真能P2P行业的下一个出口？从理论上看，国内P2P平台涉足海外确实是能获得一些好处的。尤其有望缓解国内的资产开发瓶颈。以陆金所为例，陆金所在9月15日正式启用了新域名lu.com，计葵生还顺便宣布了陆金所的下一步计划，称将对接海外知名P2P平台，希望能够引入海外的优质理财产品，将其销售给国内投资人。对于眼下面临资产开发瓶颈的P2P行业来说，海外市场或许真能成为新的出路。再例如宜信，其实早在今年4月宜信就已经与美国某资产管理机构建立了合作关系，开始布局海外资产管理市场，在金融全球化及人民币国际化的大背景下，P2P平台能够帮助国内投资人实现资产的全球化配置，未尝不是一件好事。

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