美联储如期加息 对互金影响不大

如果说，今年金融经济界最大的不确定性是什么，美联储加息决定毫无悬念地居于榜首。北京时间17日凌晨3点美联储宣布加息25个基点至0.25%-0.50%，这是美联储2006年以来首次加息，标志着自2008年底金融危机以来一直奉行的超低（近零）利率政策结束，标志着史无前例的宽松货币政策开始迈向终点，也正式标志着美国经济完全进入健康增长的新时期。虽然这一加息的最新决策完全符合市场主流预期，但是考虑到美元和美联储的国际地位，其影响不可谓不大。对于中国的互联网金融行业来说，美联储加息将通过我国货币政策将影响传导至互金行业。总体而言美联储加息对网贷行业影响不大，即使有影响也是国内货币政策的间接影响，投资者不必过于担心。

FOMC会议一锤定音，全球宽松周期收尾

（美联储加息前利率水平）

08年金融危机之后，美联储在将联邦基金利率下调至0.25%的近零利率水平后开动印钞机推出了量化宽松货币政策，大量资本流出美国涌向新兴市场，造成全球流动性泛滥和资产泡沫。2014年下半年以来美国经济复苏形势大好，非农就业人数远超预期，美联储偏好的通胀指标——个人消费支出(PCE)物价指数10月份上涨0.2%，远低于2%的目标，消费者物价指数(CPI)在截至11月底的一年中不计食品和能源时稳定在2%。虽然总体通胀依然较低，但持续改善的就业让美联储对于中期实现2%的通胀目标充满信心，同时考虑到货币政策的时滞效应，不必等到通胀目标达到之后再行动，这意味着美国具备启动一轮加息周期的条件。而且此时启动加息已是众望所归，不仅有助于提振对美国经济前景的信心，还能为市场除去一个重大不确定性因素。兑现年内加息的承诺 ，也有助于维护联储信誉。

历时7年后，美联储终于在12月FOMC会议上一锤定音开启加息周期，全球流动性泛滥的局面将会改变，美元加息标志着全球流动性出现正式拐点，随着逐利资本大量回流美国，各国的货币政策随之将发生相应改变。

在加息决议公布后举行的新闻发布会上，美联储主席耶伦表示，美联储行动标志着超宽松时期的结束，FOMC认为温和地加息是适宜之举，随着循序渐进地调整利率政策，美国经济料将出现温和增长。她同时表示，尽管今日加息，但今后仍将维持宽松性政策，联邦基金基准利率处在“中性”水平仍然极低。因此，对于此次美联储加息的影响不宜过分夸大，美联储加息的路径上会是循序渐进的，不会出现超预期的情况。海通证券分析师姜超认为，16年至少还有两次加息，16年末的利率水平应在1%甚至以上，预测本轮美国加息的终点或在2019年，最终联邦基金利率会达到3%-3.5%左右。当然，美联储加息引发全球资本市场动荡是不可避免的，大量资本回流美国将对其他国家的货币造成很大贬值压力，在目前新兴市场国家经济放缓的情况下美联储加息无异于雪上加霜，同时大宗商品持续低迷将可能在巴西、阿根廷等国带来经济危机。

市场部分消化美联储加息预期 互金行业受制于国内货币政策

随着美国经济逐步脱离金融危机困境缓慢复苏，早在五六年前加息预期便已产生。耶伦上任美联储主席后，其主要使命便是逐步退出其前任美联储主席伯南克留下的量化宽松政策，市场对美国加息的预期越来越强。但是由于美国经济数据时好时坏以及全球经济复苏乏力和国际金融市场的动荡，一次次加息的预期被美联储维持零利率政策不变所打破。今年靓丽的数据再次唤起市场强烈的加息预期，我们看到，包括原油、铁矿石在内的大宗商品市场跌跌不休，而且不少国家已经采取措施应对这一全球流动性大变局。

我们国家由于经济体量以及与美国紧密的经济联系受美联储加息的影响也会不小，但高层早有应对预案。根据央行数据，11月份外汇占款255619.72亿元人民币，环比下降3158亿元，为历史第二大降幅。同时，在岸和离岸人民币均出现一定程度的贬值，虽然央行乐见人民币贬值，但严防大幅贬值引发资本过分外逃和金融风险。早在8月11的汇率改革以及12月12日中国外汇交易中心发布CFETS人民币汇率指数暗示与美元脱钩来看，央行已经为应对美联储加息的影响采取了对策。随着人民币纳入SDR和国内经济的稳定，人民币的强势特征是长期趋势。

虽然美联储加息对互联网金融的直接影响不大，但是央行的汇率和货币政策将继续改变互联网金融的外部环境。为了对冲资本外流和货币贬值的影响，央行可能很快就会出台宽松性货币政策。由于我国目前的利率已经降低至历史低位，再次降息的空间狭窄，因此通过降准来对冲将是一个大概率事件。随着货币政策继续宽松，包括P2P在内的互联网金融行业将面临收益率下滑的压力。众易贷CEO韩明辽认为，美联储加息对P2P行业的影响没有部分媒体宣传的那么大，美联储加息只是影响国内的宏观环境，P2P行业更应该担心的是经济下行和行业整合所造成的直接影响。同时，韩明辽指出，对于部分业务涉及房产抵押、股票、融资租赁及供应链金融的P2P平台，由于对资本敏感度较高，可能面临的压力会比大多数平台大，投资者也需要谨慎对待这些平台。

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