有邰散人：网贷资产荒的五大主因

近期，资产荒俨然成了网贷圈的高频词，一则稍显夸张的新闻报道称，多家网贷平台高管集体外出寻找资产！网贷行业2014年的线上交易规模在3000亿元左右，2015年的交易规模在10月底已经超过1万亿，保守估计2016年会达到3万亿；如果单从网贷行业的交易规模来看，资产荒显然不存在，那为什么又会出现资产荒现象呢？

就实质而言，大家所谓的资产荒，本质上是优质资产荒，其原因有五点：一是优质资产获取渠道匮乏，二是资产风险难以定价，三是借款人综合借款成本持续走低，四是线上融资成本较高，五是平台运营成本压力增大，上述原因造成大多数网贷平台在资产端面临激烈的同质化竞争。在接下来的很长一段时间里，对优质资产的开发和风控，将成为网贷平台的核心竞争力。

目前网贷平台的资产竞争同质化严重，大部分平台的资产，主要还是集中在信贷、车贷、房贷、承兑汇票、小贷等领域，尤以信贷、车贷和房贷居多，其竞争的残酷性有从红海到死海转变的趋势；而像融资租赁、商业保理、供应链金融、农村金融、消费金融等才刚刚开始。统计数据显示，截止上海2014年11月，上海地区融资租赁公司约有400家，其中一半以上处于无业务运营状态；截止2015年11，上海地区的融资租赁公司已经接近1400家，其中1000家以上处于无业务运营状态。散人所知，也有一些网贷平台在拿到融资租赁牌照后不知道如何开展业务，这也从一个侧面反映出融资租赁公司光有牌照是不够的，还得有专业的人才和资源，才玩得转融资租赁业务才行；同样像商业保理和供应链金融等领域，一般民间借贷出身的草根型网贷平台，自然无法获得这些资源型的优质资产，更没法吸引专业的人才来做这类资产。

互联网金融的本质是金融，金融的核心是风险定价。由于大多数网贷平台都无法获取更加优质的资产，为了发展只能退而求其次，在次优质的资产市场争夺份额；市场竞争开始从同质化竞争转向恶意竞争，网贷平台对于资产的风险定价开始变得困难。理论上讲，风险越高，收益越高，但是在一个恶意竞争的环境中，当风险大于收益时，网贷平台多少都会有所顾虑。

从资产成本来看，网贷平台也面临着巨大的竞争压力。一方面是激烈的市场竞争，导致借款人的借款综合成本（借款利息、服务费等）开始持续降低；以车贷市场为例，车贷作为相对比较安全的资产，因其借款人易开发、借款金额较低、抵押车辆逾期易变现等缘故，吸引了越来越多的网贷平台将车贷作为主打借款产品，国内的车贷平台也从去年不到一百家增加到今年的五六百家甚至更多，同行的恶性竞争也愈演愈烈，上海地区的车贷借款成本已经从今年年初的3-4分降至2-3分；与此同时，上海的房贷借款人综合成本，也已经从2014年的3-4分降至今年的1.5-2分；此外，还有持续涌入的银行资金、境外资金等低成本资金通过各种渠道和方式，进入到车贷和房贷市场，导致网贷平台借款人的成单率减少。

从线上融资端来看，虽然网贷平台给到投资人的综合收益在持续走低，但是网贷平台的融资成本却在持续走高，包括网贷平台的品牌和市场营销费用、投资人获客成本等越来越高；持续下降的借款人综合成本和持续走高的融资端成本，导致网贷平台的利润空间越来越薄，甚至出现负数。

从综合运营成本来看，因同质化竞争和同行恶意竞争等缘故，网贷平台在资产端的风险进一步增加，借款人逾期和坏账风险变高；同时在开发借款人时的成单率降低、业务综合成本变高。此外，网贷平台在技术投入、人力成本等其他方面的开支，也随着行业竞争一路攀高，网贷平台的综合成本增加。

优质资产获取渠道匮乏、资产同质化竞争激烈、借款人综合成本下降、平台综合成本增加，循环往复，越来越多的网贷平台开始陷入这个怪圈却无从破解。从网贷行业过去几年的发展轨迹来看，2013年网贷行业讨论的主流话题是发展线下还是发展线上，2014年网贷行业讨论的主流话题是互联网金融的本质是互联网还是金融，2015年网贷行业讨论的主流话题已经变成网贷平台是该重视资产开发能力还是该重视线上资金开发能力；2016年网贷行业的主流话题一定是资产为王，因为市场上从来不缺资金，而是缺低成本资金，也从来不缺资产，而是缺优质资产！

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