监管要破刚兑 平台不敢松懈

在日前公布的网贷行业《管理暂行办法》（意见稿）中，对投资者教育的要求尤其值得深入研究。基本是要向传统金融机构合格投资人制度看齐，还明确指出投资人有义务自担风险，明确指出平台不承担借贷违约风险。

这无疑是要打破行业自诞生以来就存在的刚兑局面

所谓刚兑，是指当借款人出现逾期时，由平台刚性兑付投资人。这能够保障投资人的个人收益，却增加了平台的整体风险，存在争议，却不得不为之。如今监管部门发文意欲打破刚兑，牵一发而动全身，影响不可谓不深远。

这个螃蟹一直碰不得

虽然刚兑的本意是为了保护投资人收益，长远来看，效果可能适得其反。它保证了投资人的眼前收益，却带来了潜在的长远的投资风险。

因为有平台兜底，就相当于把所有投资人的风险全部转移到平台身上，由平台来承担这部分坏账损失，一旦损失超过平台承受能力，将会带来平台整体风险。只有平台安全了，投资人才是真正的安全了。平台出现问题，所有的投资人也将受到牵连。

从近年来出现的问题平台来看，非法集资、携款潜逃的平台依然占据着舆论的焦点，实质上，运营不善而倒闭的平台在比例上也越来越多，有数据称超过50%，这其中有相当一部分就是刚兑带来的资金链压力造成的。

第一个吃螃蟹的人在中国常常意味着创新，互联网金融领域做了很多创新、吃了很多螃蟹，却惟独打破刚兑这只螃蟹鲜有平台敢去碰，原因在于：

1、 投资人接受能力有限

刚兑是中国网贷行业特有现象。在网贷发展早期，尽管平台会列明在技术、风控等方面的保障，投资人对行业的认识和信任有限，对这个新生事物接受能力有限，为了让投资人更加放心，吸引投资人去了解和尝试网贷，刚兑就出现了，平台为投资人兜底，这对推动网贷行业交易额连年翻番功不可没。

2、 刚兑已是不成文规定

通过早期的自己提供担保到如今的第三方担保、风险准备金，越来越多的平台推出刚兑，刚兑也逐渐成为行业的一条不成文规定，绝大多数平台，特别是大平台都在做，如果有平台不做刚兑，投资人马上就会流失到其它做的平台上，大家就不敢去碰这条线，后面成立的平台更不敢碰，这也造成刚兑成了平台不能言说的痛。

用户会在阵痛中成长

对于监管部门来说，显然更加看重网贷行业整体的可管可控，而不是具体投资者个人的投资盈亏。打破刚兑，防范平台长远风险，就这样推出来了。

根据办法要求，借款人与出借人遵循“借贷自愿、诚实守信、责任自负、风险自担”的原则承担借贷风险。投资人有义务事先了解项目风险并自担风险，网贷平台有责任根据要求做好信披但不承担借贷违约风险。

第一，这对投资人来说，习惯了保本保息，突然要自担风险，短时间内可能难以接受。尤其重要的是，在刚兑退出以后，投资踩雷可能成为一种高概率事件，带给投资人在投资资金和投资信心上的影响。

在办法正式推行之后的18个月过渡期内，投资者教育将是一件极其重要的事情。平台需要建立合格投资人制度，提高投资人的风险意识，让投资人慢慢接受自担风险这一现实，同时提高投资人辨别风险、趋昨避害的能力，尽可能地避免踩雷事件和投资损失。

第二，这对于网贷平台来说，也会有一些阵痛。自担风险可能会造成一些保守的投资人裹足不前，导致交易量在规模和速度增长放缓。特别是目前行业竞争激烈，大家都在忙着跑马圈地，平台都是不甘落后，这种影响更加需要警惕。

好在如今投资人对网贷行业的认知度已经比较高，很多平台缺的不是投资人，而是优质的资产，一定程度上可以抵消投资失的影响。

但是，经历这些阵痛，一个成熟的、健康的网贷行业才会起来。

平台需将保护工作前置

尽管取消了刚兑，并不是说网贷平台对投资人资金安全就不用负责了，保护投资人资金安全不仅是平台应尽的责任，也是平台获得投资人信任、促进平台发展的源动力。除了刚兑，现阶段平台还有很多保护投资人的工作要做，主要有以下几点：

1、信息披露

根据管理办法，平台不承担借贷违约风险的前提是，承担客观、真实、全面、及时进行信息披露的责任，并对信息披露做了专门章节（第五章）的介绍，不仅包括融资信息及风险提示方面，还包括网贷平台自身的信息披露，做好信息披露，才能让投资人有更加充分的依据并分辨融资项目的优劣，为投资决策作参考。

2、投资者教育

通过投资者教育，不断提高投资人的风险意识和投资能力，让投资人更加理性、更加成熟地去判断投资风险，合理地分配投资项目，最大概率地投资那些质量较高的融资项目，尤其重要的是，通过建立合格投资人制度，将风险承受能力较弱的投资人直接隔离在网贷投资之外，有效保证这部分人的投资安全。

3、加强风控

重中之重仍然是加强风控，这不仅关系到信息披露能否做到全面、及时，进而影响到投资人的投资决策，还关系到提供给投资人的融资项目是否安全可靠，成功的风控可以将高风险的融资项目直接剔除，最大限度地为投资人提供优质资产，保证投资收益的整体安全。

除此之外，平台还应当在技术安全、信息备份、资金托管等方面尽到责任。

也只有网贷平台尽到自己的责任，和投资人各司其职，才能公平地和投资各负其责、风险自担，最终推动整个行业打破刚兑，进行全新的良性发展阶段。

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