互联网票据理财之一：业务运作模式详解！

随着P2P行业监管政策的逐步落地，大批不合规的P2P平台要么主动关闭，要么转型升级，对投资者而言，如何寻找更优质的投资资产，显然是颇为关注的话题。互联网票据理财产品与银行同期理财产品相比，因具备低风险、高收益的投资特征，而受到广大投资者的追捧，不过在P2P行业监管政策尚未真正落地的现状下，互联网票据理财市场也是乱象纷呈，风险事件频发，投资者要想做好这一方面的投资理财，不仅需要关注产品本身，更重要的是要学会风险辨识，但真正做到这点却并不容易。

一、互联网票据理财的诞生背景

最早的互联网票据理财产品，是新浪微财富平台在2014年4月初推出，1元起投，年化收益率高达10%。不过，该平台在推出这款互联网票据理财产品后就停止了此类业务。5月下旬，深圳票据宝金融服务有限公司上线专门做互联网票据的网站——票据宝。8月中旬，苏宁云商正式上线互联网票据理财产品——金银猫票据。紧随苏宁云商之后，京东上线其互联网票据产品——小银票。继余额宝大红大紫之后，互联网公司在金融领域的争夺开始转入票据市场。尤其是随着苏宁云商和京东两大巨头进场之后，互联网票据理财市场更是迅速膨胀。

不过真正让互联网票据理财产品火起来的，却是同年8月25日阿里金融推出的招财宝平台，其中不仅有基金、保险等资产，也包括票据贷这样的理财产品。票据贷预期年化收益率为5.6%～6.5%，期限多为60至168天左右，产品认购起点千元不等，这款票据理财产品与银行同期理财产品相比，具备低风险、较高收益的投资特征，而广受投资者欢迎，也因此，越来越多的投资者将目光聚集在了互联网票据理财产品上。

纵观互联网票据理财的成长历程，其发展的主要原因可以归结于四点：首先，是因为互联网互联网票据理财产品与银行同期理财产品相比，本身具有低风险、高收益的投资特征，从而吸引了广大投资者的目光，具备壮大的内生条件；其次，是由于在传统票据业务中，银行都倾向做大票业务，小票业务对银行业金融机构而言，成本过高，不适合做，因此持有小票的企业难以找到小额票据的流通渠道，而互联网互联网票据理财一定程度上缓解了这个问题；第三，是由于拥有广大用户群体的互联网公司涉足金融领域，起到了推波助澜的作用；最后，是由于目前国内的互联网金融监管政策尚不完善，互联网互联网票据理财作为互联网金融的一种创新形式，并未受到太大的政策制约，反而具有相对自由的宏观生存环境。

二、巨大的互联网票据理财市场催生了相对成熟的互联网票据理财运作模式

截至2015年前三季度，中国金融机构累计贴现票据规模75.2万亿元，在民间信贷市场中流转的小额票据整体规模超过4万亿元，其中500万面额以下的票据约有150万亿，P2P平台作为消化渠道之一，目前的成交额约40亿，可见互联网票据理财的发展空间还有很大。

巨大的互联网票据理财发展前景，促进了互联网票据理财产品的出现，而互联网票据理财产品的发展，又催生了大量票据类理财平台的诞生，并在发展的过程中，逐渐形成相对成熟的业务运作模式。

目前在营的涉及票据类理财的P2P平台近八百家，根据其背景来看，主要分以下三类：第一类是以阿里招财宝、京东小银票为代表的互联网公司涉足互联网票据理财市场；第二类是银行系平台，如平安银行小票通、民生易贷(e票通)；第三类是专营互联网票据理财的P2P平台，如金银猫、票据宝、投储在线等。

互联网票据理财平台虽多，其业务运作模式却是大同小异，概括来说，可分为票据质押型与票据贴现型两种。

票据质押型，是指借款人以票据作为质押物，向中介机构借款，中介机构发布借款标的，从投资人处融资，到期借款人归还本息，赎回票据。

这种模式与一般的P2P质押融资没有本质差别，借款利率也与一般的网贷平台利率相一致，可达到16%-18%，甚至更高。

票据质押型业务的兴起，主要是基于借款方的短期资金需求与票据较长到期日的不匹配特性，如果借款人将票据直接去银行贴现，将付出较高的贴现利率，同时周期较长，因此在借款利率和效率等方面的综合比较下，一部分借款人更倾向采用票据质押来获得资金。

票据贴现型，是指借款人将商业汇票质押给平台，为规避法律风险，票据一般由第三方支付公司或银行托管，随后平台发布借款标的，投资人进行投标。

这种模式下，借款期限一般与票据剩余期限一致，且借款人不再赎回票据，借款标的到期后，由平台或第三方托管机构直接到承兑行提示付款，用票款完成对投资人的还款。其银行承兑汇票贴现利率约在6%-8%之间，商业承兑汇票的贴现利率约在8%-12%之间。

目前在营的互联网票据理财平台，多选择票据贴现型的业务运营模式。究其原因，一是由于票据贴现型业务的理财投资门槛较低，人人皆可参与，如金银猫和投储在线-宝票赢家均为1元起投；二是因为它的投资期限更为灵活，借款期限一般与票据到期时间相一致，几天到半年期不等，可满足不同投资人群的投资理财需求。

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