炳恒危机背后：中小理财平台普遍面临生死难关！

昨天，东方卫视节目《金星秀》的赞助商炳恒集团自爆兑付困难，出现大量赎回情况，公司正常资金兑付出现紧张，已暂停一切提前赎回的兑付。这一事件引发了媒体的广泛关注，昨晚无马哥对此事件也做了简要披露。

然而深究下去，无马哥发现此事意义并不简单。跟E租宝、中晋等涉嫌集资诈骗，或红岭创投这样主要因借款项目价值下降违约引发危机不一样，炳恒这次兑付危机，跟当前L型经济基本面、非法集资整治的高压，有着更直接的关联，因而具有非常典型的样本意义。

可以预见，2016年，这类平台危机也许会成千上万次的出现在公众面前，对这种现象的研究和警惕，于投资者而言非常重要。无马哥要特别是要提醒大家，在这种重压下，如今什么资质都不安全，哪怕P2P平台有了互联网金融协会会员的“金字招牌”，也不能确保该平台就一定安然无虞！

1、年轻沪漂创办的民营企业

炳恒集团并不是一些媒体报道中的所谓“大型理财平台”、“大型金融集团”。假如你跟无马哥一样平时并不看电视，那么很可能你从来没有听说过这家公司。

在《第一财经日报》去年12月对炳恒集团CEO苏国美的一篇专访中，这样介绍该公司：“炳恒财富投资管理（集团）有限公司是一家民营综合金融服务和投资机构，涵盖了现代金融、现代贸易、传统贸易、信息服务、现代教育培训、高新科技等多个产业。从2007年初到上海，到2013年“炳恒资产”走上正轨，2014年炳恒财富集团成立，2015年旗下互联网金融平台“恒有钱”上线。”

据媒体报道，苏国美，这位“刚过而立之年，性格颇为内向”的炳恒控制人，2007年跟堂兄到上海创业，一开始做海鲜养殖和物业管理。在生意来往中，切身体会到民间融资的困难，于是开始介入金融业务。炳恒集团主要以上海炳恒资产管理有限公司名义从事线下的理财和小贷业务，“致力于为农民、学生、工薪阶层等高成长群体提供方便快捷的金融服务”，之后直到15年才上线互联网汽车金融平台“恒有钱”。

相比之前爆出的一些动辄百亿的跑路平台相比，炳恒集团的理财平台实际规模并不算大。从炳恒资产官网上看到，其线下理财业务范围涉及上海、南京、无锡、苏州、杭州五地，除了上海有5个分部外，仅江浙有4个业务网点，比起快鹿系的当天财富、金鹿财行等有明显的规模差距。

其线上业务，主要是2015年刚上线的互联网汽车金融平台“恒有钱”。这项业务按其CEO苏国美在15年底的说法，15年上线了一次，感觉体验不是很好，于是又升级，当时还没有主推。从“恒有钱”官网看到，不久后的5月16日将有一次“震撼升级”。

网贷数据显示，截至2016年5月8日，“恒有钱”成交量为3946.07万元，当前待收为1394.20万元。其综合收益率为9.89 %，比当前平均网贷收益率水平甚至稍低。

另外，一家名为“钱宝贝”的互联网金融信息服务平台，或跟炳恒集团有关联。官网显示这个平台由2015年才成立的“上海释讯金融信息服务有限公司（炳恒集团）”运营。网贷数据显示，截至2016年5月8日，“钱宝贝”成交量为1.64亿元，当前待收为8056.78万元。

2、一个整治高压下的断裂样本

炳恒资产的线下业务，同时涉及理财投资和借款两端。在理财端，炳恒提供3~12个月的债权转让理财系列产品，利率范围7~12.5%，算是中规中矩水平：

在借款资产端，2013炳恒资产刚起步时车贷、房贷、信贷都做。但苏国美在接受一财采访时提到，已经把信贷业务停掉了，现在不管是企业还是个人来贷款都必须有充足的抵押物。如果像其所说，则炳恒的资产端质量是比较有保障的。

线上P2P业务方面，恒有钱主打产品是一款名为“赤兔宝”的对接车贷标的的固定期限类产品。据官网介绍，该产品由系统自动分散匹配恒有钱平台的车贷标的，每月收回的本金可以自动复投。

无马哥对炳恒案例的研究，发现了一条被众多媒体忽略、然而越加清晰的逻辑路径。无马哥推断，炳恒危机，跟这两年的L型经济基本面走势。今年突起的互金专项整治、非法集资整治形成的高压气候，有密切而直接的联系。

危机的一个不为人注意的着火点，很可能源自4月21日，上海市银行同业公会发布的一则声明。该声明称一些理财公司明示投资标的对接银行理财产品，严重误导公众。据统计，已有15家银行向网上及网下等理财机构发送了律师函，这个名单中，就有炳恒资产。

显然，银行公会的这一声明，对炳恒资产业务有明显影响。对此，炳恒资产在5天后的4月26日，在官网上发了一封“声明函”，对此事进行解释。

但显然，这种高压对炳恒来说，已经产生了不可逆转的断裂性后果。在“钱宝贝”官网5月9日发布的一则“钱宝贝延迟还款公告”中写道：“炳恒资产与广发银行原定近日签订银行托管协议，因银行业务调整，协议提前终止，协议终止时相关业务宣导未及时更新，给各方造成误解，部分线下理财客户集中挤兑，导致5月1日假期到期产品未能及时兑付。”

3、互金协会首批会员还靠得住吗？

从上面的介绍可以看出，炳恒集团在互联网金融方面只能算是新手。苏国美本人也承认，“对我们来说，做线上最重要的是组建团队。因为我们在互联网技术方面完全是门外汉”。

但让人惊讶的是，炳恒集团旗下的上海炳恒金融信息服务有限公司，是3月25日刚挂牌成立的中国互联网金融协会的首批会员单位。

在理财乱象丛生的今天，互金投资者们对中国互金协会抱有很大的期待。据公开报道，中国互金协会筹建组按照行业代表性、广泛性、正面引导性原则，对前期申请入会的机构进行资质审查，产生首批单位会员名单。对于入会门槛，有如下细化条件：近三年未发生重大违法违规事件；经营互联网金融业务的网络平台在电信主管部门备案；在经营期间未出现过重大经营事故或重大违约事件，和股东和管理层无不良记录且具备一定的金融知识和从业经验。

此外，恒有钱在官网上特别强调自己是首批上海市互联网金融行业协会成员。

在炳恒官网上，无马哥看到这样的话，炳恒承诺“用良心做事业，做良心事业”。在媒体对苏国美的访谈报道中，也常看到诸如“做金融最重要的是风险控制”、“建设透明诚信体系”、“我的原则是，做互联网金融（线上）必须先把线下的内功练好”等这样的话，这些理念都是无马哥认同的。在实践上，不管是炳恒的理财收益率，还是对借款资产抵押物的强调，似乎也都无可挑剔。炳恒能成为互金协会首批会员，似乎也不能简单归为滥竽充数。

“恒有钱”声称以真实、透明、可追溯为发展宗旨，为大众建立一个专业、贴心、快捷的互联网金融信息平台。“债权对接有实物抵押的房贷、车贷债权，您的每笔投资都对应真实的借款人，有具体合同供查阅”。无马哥暂时没有在“恒有钱”网站上看到这类证据，不过考虑到网站刚上线不久，或许有准备时间上的实际困难，对此无马哥也难以指摘。

但是，形势比人强。在当前经济下行，或者时髦的话说，L型走势下，从中央到地方全面整治非法集资、流动性面临紧缩的大背景下，即使业务上没有太大问题，但是众多中小理财平台仍会面临巨大的政策和市场风险。无马哥大胆预测，像炳恒这样理财平台，今年会频繁遭遇兑付危机，哪怕顶着互金协会会员单位的头衔也不管用。

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