对P2P行业未来发展的两个判断

1、 横向：两级分化和大小共存

很多人倾向于用电商的行业格局演化，来推断P2P网贷行业的未来变化。但我们知道，规模化或高度集中的前提，是产品或服务的标准化，以及没有地域等要素的限制，针对的一定是大众化的同质化的需求;当产品或服务的个性化程度越高、地域性要求越高、小众化的特征越明显，行业就会越分散。互联网会走向高度集中，就是这个原因;同样，P2P网贷会呈现大小两极分化，以及“高大上”和大量“小而美”共存，也是由这个原因决定的。

一方面，P2P网贷行业所涉及领域差异大(比如抵押借款和信用借款，一般借款和围绕核心企业的供应链金融，个人消费金融和企业经营借款，车贷和房贷等)，不同的领域对平台的经营和风控有不同的要求;另一方面，P2P目前在模式上，依然是“线下”与“线上“相结合，资产端需要线下拓展，线上多只限于客户端，这种”半互联网“特性，使得平台经营具有一定的地域要求，同时加大了不同业务的平台未来发展的不同趋向。

一定程度上，认为“P2P平台会像互联网的TAB一样走向集中”，是低估了P2P因金融属性而具备的的复杂性和包罗万象，高估了其互联网属性。

在未来的发展中，越是小额的针对个人的消费借款，风控等核心环节标准化的程度越高，平台越呈现集中趋向，类似倾向的还有信用借款业务平台、票据类业务平台等;越是偏向于企业经营的大额借款，风控的标准化程度越低，地域性要求越高，平台就越分散。

2、 纵向：分工细化和加强控制

以往对于行业结构的讨论，主要集中在横向；易久金融事件后，人们开始关注讨论P2P网贷行业的纵向分工，一个重要的争论点是“P2N模式是否能够继续存在下去”。

一个完整的平台，包含前端的资金端，后端的资产端，还有中间的运营与技术支撑，P2N模式（平台在资产端与机构合作模式，代表着网贷产业链纵向分工的一种趋势）中，平台实际上改变或弱化了资产功能，由机构开发资产并联合风控。易久金融事件，引发了大家对这一模式的讨论，一种观点认为在这种模式下，平台对资产的控制力弱，利润薄，可能无法存在。

提出这种观点的朋友，确实看到了P2N模式的成功关键点和风险点——“机构风控”，即如何联合合作伙伴控制风险；“利润薄”这一点，实际上也看到了产业链 不同环节利润分布的一种趋势。通俗一点说，就是未来行业除了大小两极分化之外，还会在产业链的上下游进行分工，更为专业化：平台的前后端演化为上下游，还会衍生出更多配套的服务业态，比如上游的咨询、培训、资金导入，下游的资产管理、资产处置等。

由于竞争生存的需要，这种分工的需求和趋势，会逐渐明显。实际上，在目前的网贷圈中，已经形成了包括引流、资金导入、运营指导、培训、网贷基金等环节。P2N模式的产生，其实只是下游环节的分化。未来产业量上下游的这种细化分工与合作，将进一步加强。

接下来，按照监管的意见，平台定位为信息中介，自身不得担保；与此同时，投资人则十分强调兜底。为了解决这对矛盾，更多的平台会谋求第三方担保，而P2N模式会随着这种趋势进一步繁荣，这个N（机构）既可能是外部第三方机构，也有可能是平台自身分化出来的资产管理公司。也就是说，未来的一段时间内，P2N不光不会消失，反而可能会进一步繁盛。

细化分工是一种趋势，但在这种趋势的作用下，行业利润被切片。按照一般行业的规律，越有价值的环节利润越高，门槛越高的环节利润越高，在未来的网贷产业链中，利润的分布将会呈现如图的微笑曲线形状。而微笑的程度（曲线的弧度），则取决于两端环节的竞争度：竞争越激烈，整体曲线位置下移，曲线弧度越小。在利润的驱使下，细化分工之后，平台会追逐利润，向上游资金端和下游资产端发展，又表现出向上下游发展控制的趋势。

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