从取名匹凸匹到被迫出售，P2P在资本市场“热胀冷缩”

新三板挂牌企业瓷爵士近日发布公告，将其持有的P2P平台温商贷100%股权全部转出。此举意在剥离互联网金融业务，瓷爵士在公告中也表明了这一思路。不过，让人纳闷的是，瓷爵士2015年财务报表显示，去年温商贷营收额为3537.22万元，占瓷爵士年总收入的比例达到77.57%。

嘴里的肥肉不好好享用，偏要扔掉，不得不令人纳闷。对于这种“脑残”的做法，瓷爵士也为自己辩护：互联网金融业务目前存在一定的经营合规性风险，且在国家政策持续收紧的背景下，未来经营业绩亦存在较大不确定性，此举是为维护股东利益，规避互联网金融业务带来的经营风险和财务风险。

导致发生这一“奇观”的是近期发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》，公告中提到互联网金融等特殊行业挂牌公司，在相关监管政策明确前，暂不进入创新层。而进不了创新层意味着流动性受阻，挂牌新三板融资的计划就会大打折扣。

当然，这只是直接原因，考虑到之前发布的《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》，“已挂牌的其他具有金融属性企业不得采用做市转让方式”，这一系列的规定对于已登陆新三板的P2P平台来说，形成了致命的打击。

根据温商贷当初挂牌新三板时所发的消息来看，其当初为了谋求上市，所采用的是“借壳上市”。不到一年时间，遭遇出售，让人唏嘘不已。

还有一则新闻是近期野马财经独家报道的。嘉实基金向香港上市公司卓尔集团出售了其持有的嘉石榴90%的股份。不过，这次股权转让并非平台经营不善或者平台资产有变劣趋势。

嘉石榴是首家基金系P2P公司，备受业内瞩目，转让原因也与当下的政策相关。据嘉实金服CEO楼晓岸在《致嘉石榴用户的一封信》中透露，这次变动的原因仅仅是因证监会拟限制公募基金公司的多元化经营，他们选择在监管尚未出台政策前，主动安排出让相关股权。

而2013年6月实行新基金法后，基金公司的创新发展空间进一步拓展，在业务合规、风险可控的基础上创新发展。查询2014年报道，大趋势也是在鼓励基金公司多元化发展。不过，考虑到当前的互金环境，不得不让人猜想，这应该还是P2P业务的敏感性，受到了监管方面的关注。

境内上市之路被封堵

自去年底以来， P2P行业被爆出来的一系风险问题，不少投资机构都下调了对P2P平台的预期。在监管政策趋严，获客成本高企的环境下，P2P平台转而投向资本市场，获得大量的资金的同时，扩大品牌影响力。

选择海外上市的方式成为第二选择，然而在美国网贷平台进入多事之秋，以及中概股纷纷欲私有化的情况下，网贷平台的海外上市之路变得更为崎岖。

因此，为了尽快搭上资本市场的融资快车，不少曾以P2P业务为核心的互联网金融平台都开始进行自身的业务转型，通过分拆业务的方式谋求上市通道。91金融的相关人士告诉野马财经，其近期或将非P2P业务单独拆分出来，谋求新三板上市，而P2P业务则等待政策放开后，再考虑将资产重新注入其中。显然，P2P业务在企业资本运作时，成了拖油瓶。

不是过冷就是过热

P2P在资本市场的遭遇，可谓忽热忽冷。热的时候是夏天的冷饮，都想喝一口；冷的时候是烫手的山芋，谁也不想触碰。而且这种转变，前后经历还不到一年的时间。

去年中旬，网贷业务还如火如荼，股市热点炒作自然不会放过这一话题。5月中旬，多伦股份发公告称，将更名为“匹凸匹金融信息服务（上海）股份有限公司”。一朵奇葩就这样在中国的股市开放了。

针对更名原因，该公司公告称，多伦股份立志做中国首家互联网金融上市公司。由于“匹凸匹”是P2P的谐音，该公司更名后迅速遭遇此起彼伏的吐槽声。当时就有股民调侃道，匹凸匹都来了，凹凸凹（O2O）、闭凸闭(B2B)还会远么？

匹凸匹的出现，只是A股匆忙装下P2P业务的一个缩影，这种现象从2014年就开始在A股蔓延开来。

2014年可谓是P2P在中国蓬勃发展的时期。那时候，XX宝们还没有爆掉，刚刚起步，有着广大的发展空间；那时候，相较于2015年的平均年化收益率12.75%，P2P的平均年化收益率达到17.4%。

眼红的上市公司们坐不住了。据统计，A股中40余家上市公司通过收购、参股、设立子公司等方式涉足了P2P行业。而这些涉足P2P的公司，一些是在原行业经营惨淡或遭遇发展瓶颈，亟需寻找出路，由于P2P相对门槛较低，便迅速杀了进来。

按照业内的话就是，什么是热点，什么就好炒作，什么就能吸引资金。在这个逻辑下，P2P当时可谓是资本市场的香饽饽。可是，P2P的香没有持续散发，就被之后各种跑路的消息给搞臭了。

前进走得是探索式

P2P企业为了合规上市，经历了多次变化，又遭遇了多次集中监管整顿，这可以从行业龙头陆金所的成长身影中窥见一斑。

所谓“古之立大志者，不惟有超世之才，亦必有坚韧不拔之志”，这话放到陆金所的上市之路，其实也很恰当。多年以来的网贷龙头企业，一直在谋求上市。而且为了合规上市，不断调整业务构架。

有业内人士指出，陆金所的持续转型，某种程度也是基于满足监管的需要。毕竟，相关部门已经明确P2P平台的信息中介定位，为此陆金所已经将P2P产品设计与担保流程剥离至平安普惠部门，努力打造一个信息服务中介平台。

总之，当下互金行业的集中整治还在进行中，各项监管也有趋严的态势。P2P的合规之路，使得资本市场对其望而却步。有着多元业务的公司想要挣脱监管束缚，在大局面前，也许只能“牺牲”P2P业务而成全其他。

回头想一想，是什么原因造就了P2P在资本市场中不是过冷就是过热？除了股市爱炒热点外，打铁也需要自身硬。P2P行业全面合规化后，或许才能拥有正常的体温，健康的体魄。

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