P2P还无力拯救低迷的中国经济

某P2P论坛最新一期的辩论专题在讨论P2P能否拯救低迷的中国经济，截至我写稿时仅有15位投友参与了投票，其中有11位投友表示P2P可以拯救低迷的中国经济，另外几位与我的有相同看法，P2P不能拯救低迷的中国经济。

（一）

要谈P2P能不能肩负起拯救中国经济的重担，我们先要了解中国经济是怎样走入困境的。

首先，2008年美国次贷危机为当下中国经济面临的困难埋下了伏笔。

各位投友可能还记得2008年美国爆发的次贷危机，危机爆发后中国经济受到了比较大的影响，首当其冲的就是对外贸易。中国作为一个典型的出口拉动型经济体，其繁荣与萧条严重依赖于外部环境，尤其是与中国有密切贸易往来的美国、日本、欧洲等经济体，这些国家或地区在经济上出现了问题，必会殃及中国的出口贸易，随之而来的便是库存上升，工厂歇业，员工下岗，消费减少，物价下跌，经济陷入萧条。

但实际上在08年之后的几年我们并没有感觉到 “苦难的行军”时代，深圳刚出现因房价下跌而产生“断供”火苗，马上被汹涌的涨价浪潮扑杀。这得益于当时的中央政府果断采取凯恩斯主义的经济政策，强力出手救市，提出了4万亿重点领域投资计划，其中有1.18万亿来自中央政府，余下的2.82万亿都是社会资金（包括地方政府）。中国经济马上迎来了一波快速上升。

不能简单地说4万亿是好是坏，这4万亿把我们所面临的危机往后推迟了，但不可避免地，雪球或者说泡沫变得比08年更大了。这些新增投资是从哪里来的呢？中央政府的1.18万亿除了一部分来自税收收入以外，还有很大一部分来自国债收入，也就是通过举债来刺激经济；地方政府不能发行国债，其新增多来自土地财政；而地方政府控制的经济实体（国有企业、集体所有制企业）则因着宽松的信贷环境向银行举债进行投资。

“树不能长到天上”，这些新增投资并不是天上掉下来的馅饼，而是透支了未来的投资、消费能力。中央和地方政府债务攀升，私人部门杠杆高企，庞大的基础设施建设规模催化了水泥、钢铁、煤炭等行业产能的扩张。相信你也能看到那些年家乡的变化，高楼如雨后春笋一般冒了出来，鳞次栉比。但产能不可能脱离实际需求而疯狂扩张，当需求变得相对不足时，过剩就会产生，生产就会停滞，经济就会衰退。

其次，新一界中央政府不再放任泡沫发酵，决心进行改革。

新一届政府上台后决心在衰退到来之前进行改革，主动刺破泡沫。中国经济改革的顶层设计者刘鹤表示：“民粹主义承诺改变了大众的福利预期，加大了对政府的依赖，也放松了自己的奋斗决心，是效果极其负面的腐蚀剂。致命问题是，一旦大众的福利预期得不到满足，社会心理很快发生逆转，并形成蔑视权威、拒绝变革和仇视成功者的强烈氛围”。这表明新一届中央政府在对待改革的问题上态度是坚决的，甚至不忌惮汹涌的民意。

这才有了去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板扎实推进供给侧结构性改革的策略方针。这五大任务既是刺破泡沫的绣花针，又是拯救经济的回春手。

其中去产能、去库存是造成当前经济困境的直接原因，生产不再盲目扩张，就业和经济增速双双下降，也就是辩论中的所谓“低迷的中国经济”。为了将来的振翅高飞，这是必经之痛。但痛过之后不能不长记性，使企业轻装上阵，令经济结构更加合理也成了当前的亟需解决的问题。于是又有了去杠杆、降成本、补短板。

其中去杠杆最为关键也最为凶险，年初人民日报采访“权威人士”的文章还一再表达对高杠杆的忧虑。所谓“杠杆”就是依靠借贷发展经济，适度杠杆可以发展经济，以小博大，提高社会资金利用率，高杠杆则会使整个社会背负沉重的债务压力，一旦剩余产品过多，资金链断裂，恐怕就不仅仅是发生金融领域的系统性风险那么惬意了。

去杠杆就要求引导社会资金脱虚入实，鼓励企业股权融资，降低融资成本，减少对信贷的依赖，降低杠杆率。其本质在于减轻企业的债务负担，减小企业发生资金链断裂的风险。

不难看出，中央政府主导了此次“经济危机”，也开出了疗救困局的药方，这五味药缺一不可。

（二）

P2P还无力挽救低迷的中国经济。

通过对中央政府谋篇布局的分析，我们知道信贷刺激不是救治此次经济危机的良药，甚至与“去杠杆、降成本”的策略互为龃龉。

各位投友可能也知道“首付贷”屡遭叫停，原因就是与“去杠杆”的要求不一致。中央政府不希望私人部门债务率增加，首付贷产品本身则令购房者可以分期支付本该一次支付的首付款，增加了购房者未来的还款压力，也增加了社会私人部门的杠杆率，同时刺激消费助推房价向市场发出错误的价格信号。这一产品不仅无助于挽救中国低迷的经济，更可能轻轻地推一把已经站在悬崖边上的中国经济。

但除了已经被叫停的首付贷，P2P的其他产品对挽救中国经济就没有一点帮助吗？

要说没有也是冤枉了P2P，如果借款人把从P2P平台获得的贷款用于生产，而且是用于代表先进生产力的企业进行生产，那么对挽救中国经济就是有帮助的。但如果是把钱用于消费，用于房地产等落后产能的扩张，用于偿还高利贷。那就不是在挽救中国经济。现实是怎样的呢？P2P的钱真的进入了具有经济活力的小微企业的生产过程中了吗？如果投友不嫌麻烦大可以多点开几家平台的主页，看看借款人详情页面的信息，仔细推敲一番可能就把挽救中国经济的重任从P2P身上挪下来。

真正能拯救中国经济的不是P2P，而是我们自己，是在实验室、在厂房、在写字楼里辛勤工作的我们自己。

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