“违约成本”，平台跑路的首要帮凶！

这是一个最好的行业，也是一个最坏的行业。

国家一直鼓励金融创新，互联网+，因此互联网金融借着国外的浪潮以及互联网的东风被引进我国已然有些年头，成功上线的平台数量累积也达4000余，其中鳞次栉比、风起云涌，国资系、上市系、银行系、风投系、民营系，似乎但凡有些想法的，都不想错过如此来源广泛的资金渠道，纷纷布局互联网金融，期待着能做一只风口上的猪，ABCD轮融资，然后IPO登上人生巅峰。

进入后才发现，一切并不如想象中那般简单，互联网的那一端并没有那么多“傻白甜”，喊了多年还是三百余万的纯量用户，于是各显其能，有“爹”的拼爹，有钱的烧钱，会营销的打造名人站台，懂行的高返高息，资金、期限错配，杠杆一浪浪，旁氏自融齐齐上，群魔乱舞，乱象丛生。

说这些并非为了否定这个行业，当然我也不具备这个资格，而是为了表达个人的一些情愫。

很多人会说，这是一个新兴行业该交的学费，是未来康庄大道的必由之路。

对此，我也认同，毕竟资本是残酷的，金融是冷血的。但真的，为此全盘买单，付出代价的就该是并无太多反抗之力的投资人么？

金融是个很讲究违约成本的行业，特别是对于债权为主的借贷市场（银行、P2P、小贷公司等），但就目前来看，单违约成本而言，存在着种种不平衡。

很多时候，所谓违约成本，大多针对借款人而言，大概有如下几点。

1.个人信息。涵盖很广，除基本信息外，还包括其房、车、银行卡、征信以及其他许许多多零零碎碎的隐私信息。不禁感慨，为了借点钱，借款人也是蛮拼的，一旦出些意外，钱还不上，七大姑、八大姨都知道了，这日子多少都欢乐不起来了吧。

2.抵、质押物。除小额一些的信用贷款外，额度稍高一些的，都需要提供一定足值的抵、质压物来提高借款人不还钱的违约成本，还不上，没事，我变卖抵、质物的资产就好了，说不定还能赚点。

3.个人连带责任。这类并不通用，属于特殊情况下的特殊处理，但仍存在市场空间。通常体现在一些借款公司、担保机构之上，当项目出现问题，无法偿还的时候，个人以及相关联的一些直系亲属（具体参照协议）都需要承担连带的偿还责任。

细看之下，不难发现，一旦借款人逾期，他的违约成本很高。当然这是必要且重要的，作为债务人，能否有效防止他们违约跑路，出现坏账能否及时处置资产进行变现，保证整个金融运作过程中不会发生资金链的断裂。

那么对于平台的操作者而言呢？他们的违约成本又是怎样？

从两方面来看违约成本的问题。

1.正规运作的P2P平台。自有业务团队也好，跟机构合作也好，或债权转让，或直投模式，赚取的无非每笔业务的几个点的收益，一般有两个模式。（1）压缩成本盈利。节省推广、渠道的费用，不搞大单模式，小额分散，严把风控关，控制0坏账，当待收达到一定高度的时候，平台就有了盈利的可能。保守一派，先生存，再考虑融资扩大问题。（2）走资本市场。互联网思维运作，追求发展速度，可以先亏损，烧钱把用户圈进去，允许一定比例的坏账存在，用用户估值融资，再慢慢想各种方式盈利。

于他们而言，二者赚的都是公司的整体价值，这里可以看做是作为核心的“违约成本”。前者，坏账率是比较有参考依据的数据，曾些行业精英曾提到：小而美运营的平台，O坏账情况下，估值基本等于待收，发生一次坏账，价格8折，严重一些的情况，价格5折，再来个一两笔平台也就挂了。而后者，允许坏账的产生，但其实说白了，出现坏账他们肯定也是要兜底的，在目前中国现状下，不兜底的平台得有多资深的投资人才敢投？也就是说平台是不可能为了几十上百万的单笔业务而将几千万上亿的公司估值抛诸脑后。

也许有人会说了，万一平台动了歪脑经呢？以前正规，现在不正规了呢？那么既然他都不正规了，那就不属于以上两段所述范畴了，我们接下来聊一聊不正规的平台的违约成本。

2.不正规运作平台。这里涵盖的范围就比较广了，诈骗、自融、资金池、拆标错配（严重），这类平台除了同时具备正规平台的违约成本外（单指一些规模体量比较大、能够谈估值的大平台），还存在一点很重要的情况。

法律成本。确实，行业正在规范，政策正在落地，近段时间经侦也很活跃，端了不少不正规平台，阻止了许多暗雷的雪球越滚越大，唯一让人不太满意的是：事件的始作俑者似乎并未受到与他所做之事相符合的惩罚。经常有平台暴雷后，高管被抓，朋友便会与我戏谑道：真羡慕他们，非法集资几个亿，才关7年。坐个牢都年薪二千多万！ 虽然确实是一段玩笑话，但也凸显出对于这类非法集资的操作者违约成本真的很低。

而对于投资人而言，行业发展、行业洗牌所带给他们的却是血一般的教训，全副身家、一辈子的血汗钱，就这样，回到了“解放前”。虽然本身就没有绝对的公平，但对于所有环节的参与者，从借款人到平台到投资人，亦或是其他一些第三方的支付通道、担保机构等，都是需要一系列对应的“违约成本”来约束的，大家互相制约，加上外部力量进行管理约束，以保证能够达到一个相对的“公平”！

值得一提的是，观察是否正规并不能仅仅参考与几位领导者所谓的情怀，毕竟在这个和尚都吃肉喝酒的年代，物欲横流，没有人能保证今天是好人，明天就不会成为坏人，何况，还是面对几亿、几十亿资金的时候。这就需要一些外部力量的管理约束，资金存管绝对是必要的，先有债权或直投进行，也是必要的，资金池肯定是首要规避的，然后是项目的选择，大单而且还是长期标，坦白说并不适合P2P，就P2P的融资成本而言，经济下行的情况下，没有多少企业吃得消，某平台最近频繁曝出的坏账就是最好的例证。再者，足值的抵质押物，再配上一些辅助性的第三方... ...

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