资产端与理财端分离的趋势是可逆的

7月20日美利金融发公告，主要意思就是不带小散玩了，很快就会把钱退给你们。这与其他正忙于拼抢投资人的P2P平台形成了鲜明对比，这是不是意味着线上P2P平台无法承担线上资金使用成本呢？本文就美利金融此次的资源整合行为谈谈自己的看法。

1、线上资金的使用成本还没有高达P2P平台无法承担

一些朋友试图通过线上资金使用成本的角度来解释美利金融此次的转型，认为线上获客成本太高，给投资人10%的回报率会导致盈利困难。我赞同透过成本角度进行分析，但不认同无法盈利的结论。

线上资金使用成本除了考虑给予投资人的回报率之外，还要把优惠、赠品、推广、技术、运营等一切服务于线上投资人的成本计算进去，这样算来成本确实不低，但高成本是否意味着盈利困难呢？我认为不是。眼下市场上的P2P平台数以千计，美利金融的回报率进不了第一梯队，其推广力度也进不了第一梯队，若是连美利金融都无法从线上资金获利，那其他平台早就关张大吉了，倒闭潮恐怕会一波接着一波，如滔滔江水，连绵不绝。

所以，美利金融关闭线上理财端并非是因为盈利困难。那是因为什么呢？其实，美利金融高级副总裁史志隽已经向记者道破了原因，因为美利金融有更低成本的资金来源，也就是机构资金，占比达到了66%，这些资金规模大、运营成本低、合作更稳定、资源更集中。

也就是说，使用线上资金即便可以盈利，甚至是盈利状况尚可，我也不会使用线上资金，因为更为便宜的机构资金特别充裕，管饱，有便宜的绝不选贵的。所以我认为美利金融关闭理财端不是因为亏本，而是因为赚得不够多。

2、美利金融主攻资产端实际上是占领小额借贷的核心领域

美利金融在放弃了理财端之后会加强与机构投资者的合作，广东华兴银行、京东金融、挖财、点融网这原本就是美利金融的合作机构，预计在美利金融发力线下资产端的时候也会拓展更多的合作机构来。这些机构必须能凭借自身信用以较低的成本获取资金，银行、大型企业都会是美利金融的潜在投资者。

这实际上是把推广揽客服务外包给了其他更有优势的机构，其他机构的客户将会间接把钱投入到美利金融的资产中。

美利金融不在资金的获取上产生内耗，只需要专注资产端，也就是专注风控、贷后管理两个领域。而风控也是小额借贷核心中的核心，国外一些P2P独角兽的公司的技术壁垒就是风控，但国内各公司普遍在风控上投入不足，美利金融主攻这个领域，提前走出一步，手握优质资产，还怕钱不来吗，其发展前景是非常广阔的。

3、资产端和理财端分离是个不可逆的趋势吗

资产端和理财端分离是个中期趋势，但却是可逆的，长期内资产端与理财端还会紧密连接在一起。

因为理财端是附着在资产端上的，没有资产端就没有理财端，现阶段P2P行业的信用远低于银行，而资金使用成本在很大程度上是由自身的信用状况决定的，所以出现了银行等行业的存款利率显著低于P2P平台的投资回报率的现象，这种现象下P2P平台向银行等机构获取资金是划算的，所以资产端与理财端产生了分离，也就是不在同一个企业内部完成，需要分工。

但P2P行业的信用整体低于银行的现象在长期内是可以改变的，如果有P2P平台拥有领先的风控技术和贷后催收手段，并且能长期提供稳定的回报，慢慢地建立起信用的基石，其资金使用成本便可以持续下降，等到成本低于银行资金的时候，资产端变会再次与理财端结合。

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