机器人投资顾问？最大的难题不是技术，是欲望

今年3月的人机大战之后，几乎每个行业都开始涌动“人工智能”的消息。金融圈也不例外，人们给它包装了一个新词，叫“智能投顾”。意思很简单，就是机器人投资顾问。主要是，运用大数据，进行规律分析，来指导投资。但是，这个应用中，核心不止技术，数据才是关键：就像发动机和油的关系，技术是发动机，大数据才是油。

而在中国的现实是，智能投顾多数沦为营销噱头，真正沉淀数据，潜心打磨“机器大脑”者，寥寥无几。而这个应用的开发过程中，最需要克服的难题，还不是数据，是欲望……

低调而华丽的技术

其实，在AlphaGo（阿尔法狗）战胜人类之前，人工智能已运用到多个领域：语音识别、无人驾驶、虚拟现实，甚至美图秀秀一键美容功能，都有人工智能的身影。

利用人工智能直接挣钱，是不是更充满魅惑？

在客户投资理财过程中，投资顾问是个非常重要的角色。在传统的理财场景中，经常看到一些穿得西装革履，头发梳得油光锃亮的理财顾问，他们围绕在高净值客户的身边，身兼指导和推介双重角色，常常巧舌如簧，左右客户投资意愿。

但是，这样的投资顾问，成本高，能覆盖的客户有限，能力也参差不齐。并随时有道德风险——为了“佣金”，推荐并不适合客户的理财产品。因此，早就有人试图用“人工智能”来取代投资顾问的角色，以前，我们称它为：量化投资。

所谓量化投资，就是运用统计学、数学的方法，从海量数据中寻找能带来收益的“投资策略”，并用这种策略指导自己下一步投资。举个例子，中医是根据经验，望、闻、问、切，最后得出结论，就好比牛逼的“操盘手”；而西医中，要给病人拍片子、化验等，依托医学仪器，得出结论，对症下药。这就相当于“量化投资”。

人工智能进入金融圈，我们需要探讨的，不能仅仅只有商业价值，还需要探讨下人性。一个技术团队，曾经尝试做智能投顾，最终投资人给他提出了两个问题：第一，你如何保证人们信你的分析？你的解释可能是：我的策略非常精准，且获利效果惊人。回答了第一个问题，第二个问题就来了：既然你的策略如此牛，为何要公开，为何不直接募资，闷头挣钱就好？这种方式的获利之高，远远高于你将智能投顾技术公开。同样的问题，抛给了神奇的投资分析平台Kensho。

Kensho的创始人纳德勒，曾经发了一篇文章，阐述如何通过美元的走向，来预测标普500指数每周的走低。结果第二天，纳德勒的电话快被打爆了，交易员在电话里，大骂特骂：“你这个叛徒，如果你发现这种关系，就用这种关系挣钱啊，你干吗公开它？”最终，Kensho开发了神奇的沃伦软件，被认为是颠覆华尔街的开始。

很多人问过纳德勒，问什么不利用这个神奇的软件，成立自己的对冲基金，纳德勒说，“这种做法以前有过，我可不想做第N个这样的人”。像纳德勒如此，在更大利益面前，选择后者的人，并不多。这也就是长期以来，人工智能在金融行业的运用，并不显山露水的原因——掌握核心技术和数据的人，正在闷头挣大钱，他们并不想公开。

因此，人工智能在金融圈的应用，成了最低调也是最华丽的技术，它离金钱如此之近，近到常常让人忘了为什么出发。

全球应用

量化投资在国外已有30多年的历史。在国内，真正的量化投资玩家，并不多。目前，国内量化投资的“智能”，多体现在“自动交易”股票、期权上，在投资组合策略上，还是以人工分析数据为主。而智能投顾的含义，倒是迈进了一步，要求直接推荐最优的投资组合。但是，智能投顾的突然火热，绝非只有阿尔法狗的推动，还有一个秘而不宣的缘由。

从e租宝事件后，P2P平台声名狼籍，许多网贷平台开始着手去P2P化，马不停蹄筹备转型。“金融科技”，成为他们争抢的标签；相关的“智能投顾”等新名词，也成为推动网贷公司转型的炒作噱头。近年来，智能投顾发展迅速，截至2015年，智能投顾公司管理的资产规模已超过210亿美元。

目前，全球知名的智能投顾平台大部分在美国，包括业界的标杆，Wealthfront。Wealthfront主要为客户提供自动化的投资组合理财咨询服务。为了让智能服务更加精准，Wealthfront要求客户在注册前，先填写问卷调查，了解用户的风险偏好，再量身定制投资计划；在客户确定投资后，Wealthfront将代客户向证券经纪公司发送交易指令，买卖ETF。

在整个过程中，用户要做的是填写问卷，评估、检查Wealthfront推荐的投资计划；具体的交易操作，完全交由Wealthfront负责。截至2016年2月底，Wealthfront的资产管理规模近30亿美元。

在国内，有40几家公司宣布试水智能投顾，包括传统券商，金融科技公司和P2P转型公司。例如老牌网贷平台宜信，也在今年推出了智能理财平台投米RA。

“中国式”难题

虽然国内涉足智能投顾的平台越来越多，但却被质疑是跟风炒作；智能投顾，也更像是一个“营销概念”。有观点认为，目前平台推出的所谓“智能投资组合”，只是将银行、基金、期货、保险等资产简单打包，并不智能，更谈不上定制。这种猜测不无道理。智能投顾需要大量证券市场数据，也需要建立理性的算法。但在中国，这种基础数据并不完善，智能投顾没有生根的土壤。也就是说，虽然有发动机，可发动机的油，远远不够。

而P2P公司，往往对网贷数据更为了解，证券等其他投资数据，分析能力不足。出了平台自身技术问题，宜信财富董事总经理王福星在朗迪峰会上表示，中国投资者理财习惯是短期获得高回报，对于智能投顾追求的长线投资、资产配置接受度不够。中国投资，常常等同于“投机”，因此短线持有，就想急速获利者，居多这意味着，智能投顾还面临一个任务：提升客户长期资产配置的投资理念。除此之外，智能投顾是否符合监管，也是一个隐藏的风险。

尤其是证券类的智能投顾，如果没有投资咨询牌照，并不能向个人投资者直接提供服务。目前，证券投资咨询牌照从2014年后就没再批准过；而一个证券投资咨询牌，在2015年，报价已达1000多万。

沉淀数据

有人说，智能投顾，并没有本质上创造社会价值，只是重新分配了社会财富。但值得注意的是，智能投顾将只属于高端人士的理财特权，拉低到中小投资人，在本质上，可以让财富避免出现两极分化，也就是“普惠金融”的一种。

在这种意义上，智能投顾，是值得开发的市场。去年全球最赚钱的11个对冲基金经理中，至少有7个在用人工智能投资。据知名管理咨询公司科尔尼预测，到 2020 年，智能理财市场规模将突破 2.2 万亿。国内涉足智能投顾的公司，也是小心翼翼，避免将“智能投顾”沦为P2P一样，成为鱼龙混杂的炒作概念。他们确实在尝试。

目前，智能投顾在中国，不仅引进晚，而且面临各种“中国式”问题。涉足智能投顾的平台，也在摸索、试水，根本谈不上盈利。宜信的投米RA，目前就是零费用给客户服务。目前，智能投顾的发展，最关键的，就是潜心收集数据，培育机器大脑。但这个过程并不简单，这是一场心理研磨之战，不停与内心的欲望斗争。很多人在这个过程中，就会剑走偏锋——成功常常是给那些，经得起繁华、耐得住寂寞的人。

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