你我贷借款费率高达40%，风险值得关注

给梦想可能，但别忽略了风险

最近有不少读者建议无马哥测评一下你我贷，这个不知不觉中注册用户已逾千万的大平台。今天趁业界相对平静无事，无马哥就来了却这桩心愿。

贷款余额名列第七，小额分散基本合规

你我贷这个平台还是挺值得关注的。一方面它的规模不小：除了用户规模大概能位居国内前五左右外，累计成交量上个月突破了300亿。＊＊＊＊数据显示，截至8月底，你我贷的贷款余额达到135.88亿，位居国内P2P平台中第7位。按贷罗盘上统计的流量，你我贷排行目前第9，是个人气颇旺的平台。

你我贷还是中国互联网金融协会首批会员。其母公司上海嘉银金融科技股份有限公司（简称“嘉银金科”），是新三板挂牌企业，不久前刚发布了上半年业绩。由于目前你我贷的业绩占到嘉银金科的绝大部分，所以从半年财报中的数据，也能侧面了解到你我贷的运营情况。

你我贷于2011年成立，算是一个“老平台”了。公司创始人严定贵，也是嘉银金科和你我贷等多家公司的实际控制人。严定贵是IT工程师出身，创业前在多家IT公司担任过高管；你我贷总裁王新波，官方介绍曾任平安银行零售信贷风控部总经理。从高管团队来看，拥有较好的技术和金融背景。

你我贷的借款资产端主要是个人的信用贷款、车抵贷和房抵贷，平均借款金额低，借款人群分布非常分散，基本符合监管新规的小额分散原则。不过从你我贷上半年报中看到，前十大借款人借款金额虽占比仅为2.30%，不算很高，但是这些大多为房产抵押标的借款人，具体金额还是明显超出了新规要求，在今后一年中需要调整相关业务。

你我贷的信息披露比较充分，在网站上有定期的运营数据报告；在新三板挂牌的母公司也会定期披露相关财务信息。平台跟多家第三方网贷门户有数据对接，排名多在20位左右。

每笔交易中平台收入过5千，公司已盈利不少

你我贷的理财产品，除了专门针对新手的体验性质的短期标的外，主要产品分为散标类型的新标、债权组合产品的“嘉财有道”，和债权转让标的。

散标类分为网络信用标、实地信用标、房产抵押标等，期限一般从3个月到3年不等， 3个月标的年化收益率是6%，一年的是10%，3年的为12%。值得注意的是，你我贷的散标，以6个月以上的中长标占绝大多数，其中又以1年及以上的长期标为主体。

“嘉财有道” 投资计划是你我贷平台债权组合产品，简化了用户选标的时间，支持自动投标功能。按时间期限，嘉财有道分成1个月、3个月、6个月和12个月四种，年化收益率跟投资散标是一致的，所以对于一般投资人来说，投债权组合产品更省心些。

你我贷“嘉财有道”产品

投资人提前退出的方式，就是债权转让。因为你我贷以长期标为主体，这出现了一种明显特征的现象，就是债权转让标很多。以昨晚无马哥看到的投标中的数目为例，新的散标共有259个，而债权转让标则高达3147个！

而在转让标中，绝大多数是剩余期限在1年以上的长期标的；而且这些转让标的，大多以高于目前新标的利率在转让。这意味着，投资人如果因为流动性需要中途退出的话，需要花更高的费用、牺牲收益率的方式退出。这是投长期标的一个潜在风险。

在嘉银金科的半年财报中，有这样一个数据：在上半年，公司撮合了54261笔网络借贷业务，收取平台服务费27728.22万元。折算下来，你我贷从每笔借贷交易撮合服务中，获得超过5000块的收入。这个收入还是很丰厚的，难怪嘉银金科上半年，在2.8亿的收入中，毛利率高达58.18%，净利润也达到2741万之多。

借款资产疑涉高利贷；流动性偏弱需注意

当网贷新规约束下，网贷平台们总体趋于合规后，平台之间的竞争，平台对于投资人的吸引力，很大程度上取决于债权资产端的质量。

仔细去了解你我贷的业务模式，会发现它跟宜人贷颇为类似。整体上业务规模相对较大，合规性做得比较好，资产端以小额分散的个人信用贷款为主（你我贷还有抵押贷款），平均贷款期限长，公司收入和利润都不错。

较高的利润源于它们拥有另外一个共同点——高昂的借款费率。跟宜人贷因为在美上市信披比较直接不同，你我贷未直接上市，母公司虽在新三板挂牌，但并未披露平台运营的过多细节，这个特点还是无马哥在调查过程中发现的。（这也是之前无马哥在开列普惠金融平台清单时，把宜人贷和你我贷剔除的主要原因。）

你我贷的借款产品，有嘉保贷、嘉英贷、嘉房贷、嘉车贷等。借款人的费用，如果光看官网上直接披露的借款年利率数字，看起来并不高，比如12个月就是10%，这其实就是付给投资人的部分；但是借款人还要付给平台方费用，费用包括平台管理费和综合服务费，这也就是你我贷的重要收入来源。

你我贷半年报数据截图

你我贷收取借款人的平台管理费，是借款金额的0.3%，按月收取，相当于年化6.6%左右；综合服务费则没有直接写明，只说了按不同信用类型进行收取。借款人的高昂费用、你我贷的利润来源、“高利贷”的秘密，就藏在这里。

而这个秘密，是无马哥通过你我贷网站上借款产品页面最后所举的收费示例，手工计算才发现的。比如你我贷主打的嘉保贷收费示例: 借款100000，分12期还款，月还款10364。无马哥根据现金流计算了下，相当于年化利率42.31%。

你我贷官网借款产品介绍页面截图

这个借款成本，比宜人贷最高的D级贷款成本39.5%还高些。而这，还不是你我贷几种借款产品中最高的。请看无马哥根据你我贷官网收费示例整理的表格：

根据你我贷官网收费示例计算的借款成本，表格由无马哥制作

按最高法院司法解释，高于36%利率的就不受司法保护了。当然平台方可以辩护，高昂的借款成本不都是借款利率，还包括了服务成本，并且是分开来给出借人和平台的，所以不算高利贷。这听起来好像有道理，但是对借款人来说，同样需要承担高昂的借款成本。

对于高利贷/高昂借款成本这个话题，无马哥（微信号：wumajinrong）在公号中多次提过，态度也很明确：1、信息清晰、你情我愿的高利贷并不违法，出借人和平台也有权利要求他认为合适的费用，只要借款人愿意接受；2、但问题的关键在于，对于投资人来说，高昂的借款成本，意味着借款资产质量偏差，意味着很高的违约坏账可能，从而产生较高的投资风险。

你我贷的风险保证金余额超过2.5亿，在网贷平台中名列前茅；但是相对于庞大的贷款余额来说，仍不足2%的覆盖率，低于银行对同类质量贷款的计提比例。你我贷没有披露其违约坏账率的数据，难以具体了解其坏账覆盖程度；但是对于这类高成本的借款资产，还是值得投资人关注的，也希望你我贷今后能就这方面情况披露更详细的信息，供投资人参考。

你我贷另外一个值得关注的风险，就是投资人的流动性风险。前面说到了，因为借款周期长，而债权转让完成时间较长，对于急需资金周转的投资人来说，是一个潜在麻烦和风险。你我贷官方也曾公开承认，“流动性偏弱的困扰确实存在”，所以投资人在投资你我贷中长期产品前，必须先规划好自己的资金安排。

你我贷论坛官方通告信息

最后说一下你我贷的银行存管情况。你我贷目前还没有上线银行存管系统。公开信息显示，去年11月你我贷就宣布与广发银行签订了资金存管协议，之后开始技术开发工作，并一度在官网论坛上定期发布《存管周报》，向投资人通报进展情况。有意思的是，今年5月底后，这个通报工作便暂停了，官方称这是“存管上线前需低调处理”。无马哥搜索了下，最近一个月里，官网论坛上再没有提到任何跟存管相关的信息，不知目前进度到哪了。

整体来说，你我贷目前的状况还比较良好，投资一年内的标的应该问题不大；但是对于一年以上的产品，由于期限长、流动性较差，加上坏账率等信息尚未充分披露，所以建议投资者目前尽量谨慎些。

作者：无马哥 微信号：wumajinrong”

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