P2P平台的A轮融资，到底是天使还是魔鬼？

P2P众筹刚兴起的那几年，去尝试新事物的投资人都比较多，有部分P2P平台不仅是在做债权众筹，也在做股权众筹。股权众筹里面主要又分两种，一种是平台主动发起的；另一种是被动的债转股的模式。从目前的发展形势来看，这种模式投资回报率很高，但风险也非常高。那么我们如何站在股权投资的角度，来辨别P2P平台中这一模式平台的好坏呢？

看首轮融资后是否有下轮融资

一般有下一轮融资后，其实也就意味着上一轮的股东可以退出了，出现这种情况往往都是获得了较好回报的。这里面往往也要分两种，看是否有新的资本进来，有新的非关联资本进来的是最好的，如果仅是在原有股东上进行增资扩股的，要稍微差一些。

另外一种情况就是第一次股权运作好几年以后，都没有大的变化，这种积累的风险就较多。因为如果平台股权项目好的话，按常理说，肯定会有其它资本跟进的。一直没新的资本跟进风险就较高，而且是时间越久，积累的风险越高，按常理前期进去的股权资本，往往都是和平台签署有较高回报的股权协议的，原有不撤资的股东，每年都会从平台抽走部分利润，一般利润回报率不会比平台标的项目回报率低，如果还赶不上平台借款标的的利率，那股东凭什么会认购你的股权呢？借款标的的项目，是随时可以退出的，股权投资退出的难度会大的多。这种里面还会细分，虽然只进行过一轮股权融资，但平台的的规模如果越做越大，平台项目融资成本越做越低，这种情况下也较合理。但如果平台规模长期起不来，甚至处在衰退中，这种风险就会越来越高。尤其是今年新政出台，P2P平台不允许搞股权众筹后，直接在平台官网上面进行股权融资的行为肯定是禁止的，只能是转到私下，针对特定对象，这种条件下，对吸引新的股东和资本进去，难度增加。股权如果不能快速的流通起来，这样的股权很难炒作，只有能自由的流通起来，一般P2P平台的股价才容易炒起来，让平台的股权更值钱。

看净值标的利率

从某种意义上说，净值标利率的高低直接影响到平台股权的价值。如果用股权在平台作抵押，能借到钱的资金成本远低于大多数平台的综合利率时，这种股权有值钱的空间。很简单的道理，只有在平台能用很低的利率借到钱，然后拿到资质较好平台去投资，能产生较高利差，让运作人赚到钱，这样的股权才有价值，有价值的股权才会有升值的空间，虽然风投资本不一定认可平台的股权价值。

另外一种比较坏的情况就是。用平台股权从平台借钱的资金成本已经远高于一般平台的利率，目前主要好的平台利率也就在8-15%之间，如果股权做抵押借到钱的资金成本长期超过年化15%的，这种股权几乎没啥价值，利率越高，平台越危险。未来这个利率还要降。运作人本质扮演的是担保公司角色，要让运作人赚到3个点以上的利差，才有运作的价值，如果3个点都达不到，那运作的人才是赚着卖白菜的钱，操着卖白粉的心。

在进入时，自己一定要想明白一回事，平台为什么会找你，你是能给平台带去名气，还是能给平台带去大量较低的融资成本，如果两者都不是，自己就要提高警惕。尤其是今年新政出台后，P2P平台不允许搞股权众筹，对部分前期有股权众筹老平台的影响还是挺大的。这类平台还有一个共同的特点，就是中短时间内抗风险的能力较强，容易长期的坚持生存下来，但随着时间的迁移，如果没有新的融资进来或者规模一直起不来的，风险就会不断变高，对这类平台投资人要尽量多关注平台官群消息、论坛和官方公告。看到平台风险过高后，尤其是净值标利率这个标志性指标长期连续异常后，投资人就应该早做打算，最近要警惕这一模式的高危平台和暗雷平台。

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