希拉里锅里的鸭子都飞了，有三个土豪亲爹的平台就安全？

前不久，一家刚上线一年的互金平台宣布进入成交额“百亿俱乐部”。说实话，现在百亿俱乐部有点人潮拥挤，无马哥本无太多好奇，不过这家平台竟表示“早已实现盈利”；更牛的是，人家一般平台找个有靠山的干爹都不容易，可这家平台一口气竟有三个真正土豪级的“亲爹”！

所以无马哥觉得，有必要来谈谈这家由光大证券、网易、海航联手成立的立马理财。

真正强大的背景，但部分底层资产不明

立马理财的运营方是光大易创网络科技股份有限公司，注册于2015年9月，注册资本1亿元，从企业信用信息可见，光大占股40%，网易（优佳电子商务有限公司）和海航各占30%。

光大易创的企业信用信息股东出资情况

一看到这么强大的背景，相信大多数投资人第一感觉是靠谱；但是美国那么多人、多年来都觉得希拉里迟早会当上总统，可今天都盖在锅里的鸭子不还是飞了？所以除了背景，还是要仔细看看平台的基本面。

从立马理财的一周年运营报告来看，这次三方联手的组合分工，是由光大负责风控、网易提供技术、而由海航提供千亿资产的保障。每个亲爹各有专长，倒也不会相互争风吃醋或忙作一团了。

运营报告也对平台的资产端作了说明，小微企业和个人借款都被排除，只选择“优质上市公司及大型企业作为平台担保方”的资产。

公开信息显示，立马理财自称拒绝P2P模式，其运营模式主要是销售上市公司或大型企业在各地金交所备案发行的定向融资项目及理财计划。

立马理财平台有活期和短期产品，也有中长期理财产品。其中活期和短期产品主要是投资连结型保险，收益在4%-4.6%。从活期“天天盈”的项目信息来看，与京东金融的小白理财“天天盈”为同一产品，承保公司都是弘康人寿保险。

不过，中长期项目才是立马理财的主推产品，年化收益率一般在6~7%之间。

立马理财App主推中长期定期产品

无马哥发现，这些中长期产品几乎都是整合打包挂牌的“××理财计划”及定向融资计划，其中管理方、备案机构包括“海南股权交易中心”、“深圳联合产权交易所”、“南京金融资产交易中心”等。

从现有产品合同看，定向融资计划的协议较为详细。例如“华信1号”为上海华信集团商业保理有限公司发行，由深圳联交所备案登记，资金用途是补充流动资金。

“华信1号”产品信息，截自立马理财官网

而另一类主要由海南股权交易中心发行的“理财计划”则相当简略，当中说明的投资范围之广，对投资人而言几乎没有有效信息，唯有全部仰仗对海南股权交易中心的信任。

海睿盈1号产品信息， 截自立马理财官网

而更让无马哥感到意外的是，海南股权交易中心是一家金融交易中介机构，并非资产管理公司；而且还是区域股权交易机构（中国正在构建的多层次资本市场中最基层的区域市场，比全国性的新三板更低一级），而非一般金融资产交易机构，所有这些都跟产品信息介绍中，它作为理财计划“产品管理人”的角色相去甚远。

产品合同中的投资范围也一样泛泛。

海睿盈1号产品合同就投资范围的说明

金交所股交所成堆，安全性无人能保

“金交所”项目无马哥已经在多家平台评测中提到。实际上，自网贷新规颁布以来，P2P平台通过金交所发布项目的个案越来越多。这类项目的最大好处，可能是绕过单平台借款最高100万限额的规定。

相对来说，股交所（股交中心）与平台合作的案例还比较少。股交所即区域性股权市场，是由各地方政府（省级）批准设立，并由地方政府监管部门监管。根据中国证监会15年颁布的《区域性股权市场监督管理试行办法（征求意见稿）》,明确将区域性股权市场定位为私募证券市场（即不能公开、向非固定人群募集），在省级行政区划内，为中小微企业私募证券的发行、转让及相关活动提供设施与服务。

股交所的业务范围并未严格限制，上述证监会试行办法规定，“区域性股权市场在依法合规、风险可控的前提下，开展业务、产品、运营模式和服务方式创新，为企业提供多样化、个性化的服务。”

公开信息显示，截止2016年8月，国内这类地方性股权交易中心已经达到38家。从实际实践中，除了公司挂牌、股权交易、定向增资等基本业务，不少股交所也开展了类似“理财计划”的产品。

不少股交所挂牌权益类产品，截自浙江、广东股交所官网信息

需要注意的是，这类产品均非保本保息。产品合同里也风险提示了“不保证本金及收益”；如果借款方不能及时还钱，立马理财也没有风险备付金进行代偿。

此外有必要提醒投资人一句，很多地方股交所和金交所的经营情况并不都是乐观的。据《证券日报》报道，地方股交平台往往有定位、盈利模式不清晰的问题；金交所也有类似情况。因此，这类交易中介机构虽多有国有企业、金融机构或券商参与设立，但其本身并不具有多少增信作用。

网易海航圈地多，关联风险值得关注

前面也提到，立马理财的几个股东不仅是实力雄厚的“500强”和上市系，还在互金领域有诸多布局和涉猎。

先看给予立马理财较多互联网推广资源的网易，其旗下还有成立更早的网易理财（移动端叫网易金融），以及主打记账理财的网易有钱App。另外，网易作为投资方还投了富聪金融（移动端叫富聪社）。至于光大证券，旗下已有光大证券富尊、光大云付互金平台，此前还传出准备探讨成立众筹平台。

三个重磅级股东之中，互金情结最深的当属海航。由于海航集团业务体系庞大，归属海航系的平台更多，除了海航旅游投资的立马理财，还有呼啦贷（海航云商旗下，14年停止运营）、金牛座（海航云商旗下）、聚宝匯（海航资本主要持股）、前海航交所（海航资本占40%）。

自15年首次登榜世界500强，海航集团在资本市场的运作能力更加令人惊叹。据今年3月的媒体报道，在过去的一年多时间，海航系在A股资本市场募集资金约820亿元。不过，由于大规模的高价收购，伴随着海航的另一个身份标签就是“高负债率”。从12年开始，海航集团旗下上市公司70%-80%的负债率一直备受争议。

这让无马哥想到最近，因股价大幅波动而站上风口浪尖的乐视，同样是资本运作的能手，也被曝光资产负债率过高（乐视最新的季度报表显示负债率为65.72%）。而就在乐视爆出资金链负面新闻不久前，无马哥才刚刚做过乐视金融的测评，提示这方面的风险。

和资金流向不明的乐视金融被质疑一样，因资金链紧张，海航投资的平台还多次被疑“相互担保”和“自融”，其中也不乏“过去的”立马理财。据网贷第三方去年11月的报道，那时的立马理财的信批程度大大超过现在，在相关合同中披露了资产出让人、保证人、最终借款人等等项目信息，而这几个企业均为海航系。

立马理财15年的某产品合同信息 ，节选网贷第三方资料

测评小结

互金已成为大公司们争抢的“唐僧肉”，众多行业大佬都挤进来。这样的结果，势必是不会每一家都会赢，即使有土豪、大佬的股东背景，也不意味着就是安全的，这点应该成为普通投资人的基本认识。

立马理财平台上线才一年，但背靠光大证券、网易、海航三大巨头企业撑腰，平台背书不错，借助网易的互联网渠道推广也很卖力。从平台运营模式看，主要销售上市公司或大型企业在各地金交所、股交所发行的定向融资项目及理财计划，依靠平台补贴，大部分项目收益率比一般的金交所项目略高。但立马理财的信息披露较差，部分底层资产流向存疑。另外普通投资人需要注意的是，金交所、股交所本身没有太大增信作用，不代表投资安全性。

其大股东之一海航集团旗下多家上市公司被曝负债率过高，旗下多家互金平台被传涉嫌为海航自融的争议不断。无马哥（微信号：wumajinrong）感觉，立马理财平台的收益率一般，平台整体投资风险不算太高，但也绝非像几大股东强大背景那么安全；可谨慎投资，但不做推荐。

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