从旺财猫“自融”危机看网贷基金突围之路

（此文为网贷天眼首发，转载请注明来源）

2016年12月16日， 李根撰写的一篇名为《盐商集团涉嫌通过多家平台自融，包括旺财猫、壹理财、盐商财富等》的文章在网上开始传播，文章称：“从网贷基金转型成为销售网贷资产包，旺财猫已经沦为盐商集团的自融工具。”旺财猫迅速做出反应，宣称自己销售盐商集团提供的资产包合规合法。目前各大媒体平台已经删除了李根的争议文章，此事告一段落。

此次事件的是非曲直先放在一边，盐商集团提供的资产包质量我们也先不深究，笔者看到的另一个重要信息是：旺财猫被盐商集团投资后，开始从网贷基金向网贷平台转型！而且这不是个例，近年来国内主流的网贷基金纷纷开始拓展新业务，甚至慢慢开始去网贷基金化，在网贷行业风云突变的大背景下，这种变化颇值得注意。面对新形势，网贷基金未来何去何从？网贷基金频频转型又预示着什么？窥一斑而知全豹，本文试图从网贷基金变革突围之路中探寻网贷行业未来发展的些许趋势。

我们先来看看国内主流网贷基金近年来的突围之路。

网贷基金突围之路

自2014年国内首家网贷基金“火球网”诞生后，国内先后出现过数十家网贷基金类公司（详见本人文章《国内网贷基金概览》、《网贷江湖2016——网贷基金篇》）。经过2年多的发展，目前较知名的有8-10家，而纯网贷基金却越来越少。“旺财猫”转型网贷平台，“火球网”布局资产端，“星火钱包”发力流量分发，“真融宝”和“米袋计划”布局银行、融资租赁、货币基金领域，也有网贷基金与线下理财合作。总而言之，国内主流网贷基金已开始各具特色的变革突围之路。

1、旺财猫——转型网贷平台

旺财猫是一家较年轻的网贷基金，变革的步伐也是最大的。被盐商集团投资后，开始大规模销售由盐商集团提供的资产包（言禹），根据第三方数据，目前言禹资产包已占旺财猫总资产的较大比重。随着这一比重的日渐增加，旺财猫转型为传统网贷平台只是时间问题。

2、火球网——布局资产端

与旺财猫接受企业投资转型不同，火球网是在风投的助力下开始布局资产端的。2016年初，火球网负责人孟庆彪就宣布，要挖掘线下资产、靠拢纯P2P企业，资产方面选择一两个细分领域去做透，以保证平台的安全性。获得B轮风投后，火球网加速了这一布局。目前火球网三大业务阳光直投、结构化理财、小火球，只有小火球与网贷基金有关，阳光直投是自己开发的车贷资产，结构化理财是与证券和黄金市场有关的理财产品。这些信息表明，火球网也在渐渐从网贷基金向网贷平台转型。

3、真融宝和米袋计划——资产配置多样化

国内规模最大的网贷基金“真融宝”，在其公布的最新资产配置中，20.25%的资产配置在货币基金。国内老牌网贷基金“米袋计划”，其活期产品大量资产配置在贵阳银行（占比24.03%）和恒丰银行（占比18.86%）。这2家网贷基金都呈现出资产配置多样化的形态，虽然主体业务依然是网贷基金，但已有向综合型理财服务平台转型的趋势。

图为真融宝最新资产配置，货币基金占比高达20.25%

图为米袋计划资产配置，大量资产配置在贵阳银行和恒丰银行。

4、星火钱包——从资金分发到流量分发

在国内主流的网贷基金中，真正自称网贷基金的，其实只有星火钱包等少数几家。星火钱包负责人杨立在其所著《p2p网贷基金》一书中表示，“网贷基金”这个提法，最早出现在他2014年的一篇文章中。到目前为止，星火钱包也是硕果仅存的较为纯正的网贷基金之一。2016年，星火钱包上线理财社区“星评社”，推出“星火评级”，但最值得注意是却是“星火智投”的上线。星火智投是一款网贷导流+返利产品，类似产品网贷天眼等都有推出。如果说网贷基金是资金分发，那么星火智投就是流量分发，这显示了星火钱包打造流量中心的野心，开始把手伸进传统网贷媒体的领域。

网贷基金怎么了？

虽然网贷基金自诞生之日起，唱衰之声不绝，但网贷基金依然发展迅速。现在国内主流网贷基金以集体突围之势开启变革之路，或许从另一个侧面说明了纯网贷基金发展的可持续性存在一定问题。笔者分析，网贷基金发展目前主要面临3个问题。

1、存在意义

网贷基金诞生于网贷行业野蛮生长的时期，在网贷平台诈骗、跑路、倒闭频出的大背景下，网贷基金打出的“精选+分散”旗号,配合灵活的活期产品，满足了广大投资者的需求，获得了快速的发展。

而现在随着国家监管的加强，大量不合格平台将被淘汰，投资者挑选P2P网贷平台将变得越来越容易，网贷基金也要思考自身存在的意义，重新给自己定位。我们现在看到网贷基金各种转型突围，正是他们看到了这一点，未雨绸缪。

2、体量危机

网贷基金自2014年诞生以来，规模一直在增长，目前国内主流网贷基金平台的总体规模已经接近40亿人民币。而随着规模的不断增长，精选+分散的难度将越来越大，风险控制的难度也会随之加大。真融宝把20.25%的资产配置在货币基金，米袋计划把大量资产配置在银行，火球网和旺财猫贩卖自家资产都是为了解决这一问题。

3、监管政策

目前网贷行业的监管政策主要针对网贷平台，并没有专门针对网贷基金的相关政策。监管政策不明，也在一定程度上影响了网贷基金的发展。比如旺财猫向网贷平台转型喊出的口号就是“符合监管要求”。

网贷基金怎么办？

面对即将到来的新情况，不固步自封，不局限于网贷基金本身，打造新产品满足用户需求才是王道。

网贷基金的转型归根结底只有两条路——重资产路线和轻资产路线。

走重资产路线，就是自己布局资产端，向网贷平台转型。旺财猫接受拥有资产端的盐商集团投资，火球网自己开发车贷资产，就是在走重资产路线。重资产路线的优点是风险可控性更好，潜在利润更大；缺点是投入较大，有相当高的门槛。

走轻资产路线，不涉足资产端，而是提供周边服务。目前真融宝和星火钱包在轻资产路线上走出了各自的特色。真融宝的运营一直为人称道，借知名风投（红杉、经纬）背书，通过线下活动（真融宝全国用户见面会）培养粉丝，做的有声有色。星火钱包以风控能力强著称，2016年连续推出新产品——星评社、星火评级、星火智投，多维度满足投资者需求，隐约有从网贷基金这个点切入，入侵传统网贷媒体领地的倾向。

两点启示

通过对网贷基金转型突围之路的总结，笔者有以下2点启示。

1、殊途同归

网贷行业的各类企业看似五花八门，实际上他们最终殊途同归。多年后我们可能会发现，火球网已经彻底成为一家网贷平台，只有老投资人记得它是做网贷基金起家的；星火钱包则变成了一家网贷周边服务型公司，网贷基金只是它的多个业务板块之一。举这2个例子要表达的意思是，网贷行业其实只有2个业务，要么做网贷平台，要么做周边服务。

2、参考意义

在可以预见的未来，网贷基金公司会变得越来越不纯粹，但它依然是投资者进行投资决策的重要参考。我总结了投资决策五大参考对象——评级、数据、网贷基金、示范基金、资讯。其中网贷基金是一个相当重要且省事的选项。举个例子，2016年三个大雷——E速贷、四达投资、国诚金融，业内踩雷者众，而某网贷基金在投平台上百家，居然十分精准的躲过了这三个雷，其风控能力值得投资者重视。

标签：