新规影响、平台抱团、资本入局，P2P车贷将迎混战？

根据第三方数据显示，截至2016年9月底，全国网贷行业正常运营平台数量达2202家，其中至少有1136家P2P网贷平台涉足车辆抵（质）押借款业务（以下称“车贷”），占比超过50%。车贷行业如此火热，主要得益于两个方面，一方面是作为细分领域的资产类型，车贷业务模式可复制能力强、标准化程度高，十分利于推动平台的初期发展；另一方面则要归功于政策层面的鼓励，8月24日银监会在《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》首度对P2P平台借款业务额度作出了限制，而这一新政的出台也被业内认为是小微业务领域的重大利好。事实上，也有内部人士指出，车贷业务走俏是市场发展的必然趋势，目前的政策在实操性上的指导意义不大，更像是一种无形的鼓励。

随着新的参与者不断涌入，整个车贷行业的竞争格局也将会面临不小的冲击。笔者观察到，进入2016年以来，P2P车贷行业已经接连发生了数起极具里程碑意义的事件，或引起车贷行业格局生变。

1、平台首度抱团，车贷行业将现马太效应？

媒体消息显示，由人人聚财、投哪网、恒信易贷、果树财富等7家知名车贷平台联合发起的车贷圈已于近期成立，这是本年度车贷行业第二个全国性的自律组织。早在上半年，就有网贷天眼联合微贷网等平台成立了首个车贷行业联盟。近几年来，车贷行业凭借着小额分散、可标准化、模式易于复制等天然优势，在P2P行业细分业务品类中异军突起，成为最受投资人欢迎的细分资产类型之一。然而车贷行业的短板也十分突出，一方面是车贷行业起步较晚，内部未能沉淀出一套相对成熟的发展规范，因此还处于无序发展的阶段。另一方面，车贷行业近两年来规模增长较快，人才的需求量持续暴增。而矛盾恰恰在于整个P2P行业都属于新型业态，对人才的准入标准尚无定论，从而导致了从业者素质的参差不齐，在业务操作过程中爆发大量道德风险。总的来说，行业缺乏规范、从业者资质较差，已经成了车贷行业发展的最大掣肘。

基于上述背景，车贷行业在2016年首次出现了“抱团”。事实上，这类自律组织在P2P行业内已经不是什么新鲜事了，表面上看，自律组织是由参与者自发成立、成员可自愿自主加入的，但内里却暗藏着诸多标准和门槛。通常情况下，行业自律组织多是由影响力较大的平台发起，并筛选出一批在业内较具标杆意义的平台作为首批成员，以形成代表性和权威性。而车贷行业首度出现自律组织，标杆平台与标杆平台抱团，形成固定圈子，行业自律、规范准则、信息共享、从业者黑名单等必然会先在圈子内部推行。今后，行业内更多的优质资源或倾向于在这些平台间进行流通，恐会导致马太效应加剧，导致实力弱、背景弱的中小车贷平台的生存空间会遭受进一步的挤压。

2、资本频繁加码，车贷行业将有大变革？

一个市场空间广阔、发展速度惊人的行业必然能够引起资本关注，这几年正驶在快车道上的P2P行业也不例外。不完全统计显示，2010-2015年间，P2P行业共发生融资事件258起，总体规模超过430亿元。然而，在P2P行业声势浩大的融资潮中，却鲜有车贷平台的身影，除了微贷网、投哪网等几家航母以外，仍有至少80%以上的车贷平台未获得过资本注资。之所以会出现这种情况，笔者猜测主要原因在于大多数车贷平台起步较晚，车贷业务又是P2P领域中规模比较小的一种，难以在短期内实现体量增长，因此目前有半数以上的车贷平台仍属于中小平台的范畴，这类平台规模较小，数据不够漂亮，估值空间也极为有限，因此对资本的吸引力也远没有大平台那样大。

然而，进入2016年以来，车贷行业在融资上的瓶颈首次得到破解。不完全统计，今年至少有5家以上的中小车贷平台完成融资，其中玖融网、沪商财富、果树财富等5家车贷平台都属于同一个资方，即新浪、IDG资本持股的港股上市集团天鸽互动。根据媒体报道，天鸽互动在今年内频繁注资中小规模车贷平台，从年初的玖融网到商富贷、图腾贷，再到近期的沪商财富、果树财富，足见天鸽互动在汽车金融领域的布局。中小车贷平台连续获得资本加持，极有可能成为改变车贷行业格局的一个里程碑式的事件。一方面，由于车贷业务规模较小、对资金实力的要求较低，因此涌入了许多背景较弱的平台，导致整个车贷行业除少数几家巨头以外，在品牌影响力的建立上都十分欠缺。知名资本集中进入，有望提升车贷平台的行业影响力，重塑整个车贷行业的品牌形象。另一方面，小额、分散的车贷业务注定了车贷平台难以实现爆发式的发展，多数平台体量相对较小，进而导致车贷行业形成了几家独大的行业格局，一定程度上限制了中小平台的发展。随着2016年资本对垂直细分领域关注度的提高，拥有固定市场份额的、具有一定规模的车贷平台将能够实现从草根系到风投系的转型。

3、形势动荡，车贷行业格局将发生剧变

最新数据显示，截至目前全国P2P平台数量为2202家，其中至少有1136家P2P平台涉及车贷业务，占比高达51%。历史数据表明，2015年7月-2016年6月底，全国范围内约有1070家平台涉及车贷业务，其中有60余家平台是在新规发布前后三个月内新增的。在监管的推动下，车贷行业从仅仅作为一个垂直细分领域的代表，一跃成为P2P行业内合规化程度较高的小额业务典型，再加之汽车金融市场的增量，P2P车贷行业还会迎来更大规模的爆发。而随着监管收紧、大平台涌入以及整个汽车金融市场的爆发，车贷行业的走向也变得复杂了起来。

首先，弱背景的中小车贷平台进一步被边缘化。目前来看，资本对车贷平台的关注主要集中在一线平台和二线平台上，一线平台体量巨大、品牌成熟、行业影响力大，二线平台规模中等，拥有一定市场份额，盈利前景比较可观，因此在一线平台面临估值天花板的时候，二线平台对资本的吸引力就凸显了，今年内天鸽互动对果树财富等5家车贷平台的注资就充分印证了这一点，除此之外的三线平台就面临着严峻的生存挑战了。按照监管层的思路，P2P银行存管、电信增值业务许可证、金融办备案等整改工作已经在推进当中，但实际上，被视为P2P平台标配的这几项合规内容，都无一例外地对平台的背景和资源提出了更高的要求，例如银行存管对平台股东背景、资本实力的重视等等。行业的合规化程度越高，就越衬托出这些中小平台在合规整改上的吃力，它们必然会在“良币驱逐劣币”的过程中逐渐被边缘化，直至出局。

其次，品牌或成未来车贷行业的核心竞争力之一。纵观整个P2P行业，知名度较高、背景足够大的往往是一些综合型平台，绝非垂直细分领域内的“小而美”。因此，在限额新规的影响下，这部分在市场上拥有绝对影响力的平台一旦进入车贷领域，必然会间接抬高原有车贷平台的C端获客成本，因为投资人对平台背景、品牌的关注会让资金主动流向这些强背景的平台。虽然老牌车贷平台在资产端布局上具有一定的先发优势，但随着整个行业进入精细化运营阶段，除了优质资产之外，极致的用户体验、清晰的品牌定位也是P2P平台竞争力中必不可少的一部分。而对于即将遭受巨大冲击的车贷行业来说，成熟的品牌意味着更高的议价能力、更低的获客成本，所以接下来品牌在整个车贷行业中的核心作用会越来越明显。

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