互联网金融迎下半场：以集团化渗透传统金融

随着2016年监管和市场的双重作用，曾经以融资为主要业态范畴的“网贷”行业，正在发生明显的转型和分化。如果将目光聚焦在这一行业的领跑机构，会发现他们的演变更为鲜明。

2016年以来，经过业务剥离、独立上市、兼并整合，版图调整等一系列动作，包括陆金所、开鑫贷、积木盒子等一批起步于网贷的行业巨头，身上的P2P色彩正在迅速淡化，并无一例外地通过集团化和多元化的综合财富管理业态转型，向更多传统机构的业务版图渗透。

这些第一梯队的巨头是否可以通过用科技叠加进金融，发展成财富管理领域的新贵？又如何从传统金融机构手中分走杯羹？在互联网金融的“下半场”中，对决可能才刚刚开始。

1 集团化变阵：起于P2P，淡化P2P

临近年末，陆金所又一次向起家的P2P业务“下手”——宣布原由陆金所平台提供的网络借贷中介服务，将由“上海陆金所互联网金融信息服务有限公司”（以下简称陆金服）通过其平台继续提供。

早在2015年3月，陆金所下辖的P2P小额信用贷款被剥离划归进平安普惠，即被认为是剥离P2P的重要信号。彼时，被划入平安普惠的P2P业务仍能够在陆金所P2P开放平台上进行交易，而在此轮“二次剥离”中，网贷业务彻底独立，由一家新的公司主体运营。

在陆金所看来，作为一家综合性线上财富管理平台，此次变更P2P服务主体一方面来自公司战略规划的要求，另一方面也是主动满足监管政策的举措。

2016年8月份，银监会等四部分发布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，其中混业经营被叫停。这也直接引发了网贷第一梯队中的多家公司启动了包括分拆、独立等架构变阵风潮。

在上述办法下发一个月后，积木盒子母公司PINTEC宣布将网贷中介业务划归进新成立的积木集团。在积木方面看来，重组目的在于使智能化的读秒和璇玑，以及积木盒子的P2P业务能够各自聚焦在核心业务上，此外也杜绝了混业经营风险。“毕竟这两类业务的客户类型、服务方式、技术要求、监管法规、以及未来发展路径都有较大不同。”

积木盒子CEO董骏认为，拆分后，各自集团有独立资本运作的空间，作为VC背景的公司肯定有潜在的上市或者是兼并购的资本运作目标。“拆分不是为了上市，但是拆分后商业模式会更清晰。”

而另一家具有国资背景的平台开鑫贷则在2016年10月正式升级为开鑫金服集团。网贷中介业务继续由开鑫贷运营，金融资产交易、企业理财等业务划归进新成立的开金网。

据《中国经营报》记者不完全统计，2016年以来，已经陆续有团贷网、PPmoney、分期乐、银客等多家平台宣布升级为集团公司，并对旗下的P2P业务进行了拆分或独立。

苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言认为，互金大平台的架构变阵主要在于合规参照以及上市需要。“在行业整顿之下，目前P2P已经有了强监管属性，合规门槛高，且业务受限多，从根本上看，这项服务本身已经不能承载这些企业的大金融愿景。”

2 业务分层：多元业态

而在通过架构调整“去P2P”之余，随着行业洗牌走向深水区，平台分化正在驱使更多投资人涌向头部平台。＊＊＊＊数据显示，截至2016年11月底，网贷行业贷款余额已突破8000亿元。值得注意的是，这些资金的主要去向仍是以“强背景”的大平台为主。

不管是希望突破发展瓶颈、扩大体量的主观愿望，还是用户近一步聚集后，不同圈层、风险偏好客群产生的细分需求，都促使着这些大平台需要摆脱“网贷机构”的单一标签，在定位和服务上更为多元化、业务范围上趋向全球化，混业经营的“大金融”发展趋势进一步清晰。

陆金所方面在接受记者采访时就表示：陆金所目前定位是综合性开放式的线上财富管理平台，已经从单纯P2P服务发展到拥有P2P、基金、保险、票据等多种投资理财服务，P2P业务在整个陆金所业务中所占比重已不足10%。

在全球化布局层面，陆金所也在2016年最后一个月宣布通过与e投睿eToro合作在海外资产配置领域加码。陆金所CEO计葵生认为，这一动作是为了应对华人和中国企业海外投资理财需求不断上升和进行全球范围资产配置的愿望。

陆金所董事长李仁杰在2016年7月的外滩峰会上曾表示：“财富管理的互联网化，必然是今后的一个大趋势。”在他看来，此前传统机构在财富管理领域存在一些问题，比如是否很好地界定了代客理财的法律地位？代客如何与自营业务严格分开等，未来都有可能通过金融科技找到解决之道。

而陆金所在此领域的探索则在于建立起一套投资者与产品风险适配体系。通过加入心理学元素的投资人的风险评估，清晰投资人分层，而通过将资产类别的安全等级由高到低分为五级，实现了客户与资产的风险匹配。

这种多元发展在第一梯队中并不鲜见。开鑫贷在2016年升级集团化时，开鑫金服总经理周治翰就透露，除了开金网、开鑫贷两大业务板块，“开鑫金服”后续还将推进私募基金、公募基金、互联网小贷等业务。

在周治翰看来，随着行业发展更加成熟规范，互联网金融行业的竞争正式进入下半场。一些已经处于行业领跑地位的平台，通过资源整合，较早进行业务多元化布局，发展成为金融服务集团是水到渠成。

据周治翰介绍，从客户分类看，开鑫贷主要服务个人投资者，以高净值人群为主，资产多为小额普惠的资产。开金网则定位机构客户，侧重企业理财，有严格的合格投资人管理制度。据其透露，上线3个月来，开金网拓展机构会员约50家，成交额超过40亿元。而他也透露，提供定制化理财将成为下一阶段开鑫贷的探索方向。

事实上，上述需求正在被多家互金平台捕捉。据记者不完全统计，除了陆金所、开鑫贷，包括积木盒子、人人贷、新联在线、PPmoney等多家排名背景过硬的平台都已经开始布局综合财富管理业务，提供更加多元的资产类别。

而从另一个角度看，随着互金巨头业务版图趋向多元化，这股新金融力量的涌入，势必引发市场参与主体出现一波剧烈扩容，换句话讲，竞争的维度将更为复杂。

以开鑫贷进军的企业级理财为例，即是传统银行的一直以来的优势板块。不过开鑫贷的切入点在于，不单纯解决借贷需求，而是通过科技叠加满足企业更复杂和定制化的金融需求。针对中小企业直接融资的开金中心，间接撬动的是地方金交所和区域股权交易中心的蛋糕。而陆金所希望在财富管理版图取得的突破，冲击的则是传统财富管理机构和私人银行的业务范畴。

在中央民族大学法学院教授邓建鹏看来，虽然监管层面要求把互联网金融作为传统金融的有益补充，但现实在于，所有金融行业都在争相进入互联网金融这个领域，互联网金融和传统金融已经是相互渗透的关系。

不久前招商银行发布了商业银行的首个智能投顾产品，即可看作拥有资产配置能力、算法和海量非结构化数据的传统金融机构向科技金融冲击的信号。当传统金融机构和新金融机构走向同一片战场角逐时，彼此的定位与阵营其实已经非常模糊。对于曾经的网贷第一梯队们，在组织架构、品牌和具体业务的转型后，其对手已经远远不再是网贷这个细分范畴内的参与者。

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