P2P理财，比高收益更可怕的是没有接盘侠！

今年，P2P网贷最大的事件莫过于合规整改。2017年2月23日下午，银监会官网正式对外公布《网络借贷资金存管业务指引》。这意味着继备案登记之后又一合规细则的最终落地。据规定，留给行业合规整改的最后期限还有半年，也就是说，未来平台要么合规，要么退出！

对于习惯了网贷理财高收益的投资人来说，2017年显得特别落寞。一方面年初以来，各大平台纷纷开始降息，另一方面想投资还一标难求。从风险收益的角度，行业整体的降息趋势并不难理解，更加合规意味着风险降低，给到投资人的风险补偿自然更少。

过去10年，P2P网贷以高收益和低门槛一经问世，迅速在普通工薪阶层掀起投资热潮，随着项目逾期、平台跑路等恶性事件频发，监管对于高收益的网络理财一再提示风险。不过笔者认为，相对项目本身的高收益，P2P行业的退出机制或将蕴藏着更大的风险。

就拿今年的合规整改来说，对于稳健的投资人，高一点或者低一些的收益，其实无关紧要，大多数投资人选择平台投资也不会去看具体的项目，更别说研究平台的风控流程和安全保障了。选择一个排名靠前，有一定背景和行业知名度的平台作为常规配置，再有精力就去薅点羊毛，这是大多数人的做法。

拿到利息和返利后，也很少有人会认真考虑，这些超出社会平均水平的收益从哪来？项目本身的利息自然是一部分，红包是平台活动送的，返利是第三方网站给的，但最终所有的成本一定来自平台。截至目前，90%以上的网贷平台都是亏损的，没有赚钱还源源不断的给投资人送礼，这不成了庞氏骗局了吗？

当然，这一切都要从互联网的模式说起。不同于小本经营的实体经济，互联网本身就是一个资本和股权的游戏，只要有人接盘，那么前期投入几乎是可以忽略不计的。而正是资本的力量，让阿里、京东这样的互联网企业连续多年亏损而市值还高达数千亿。问题是，如今越来越规范的网贷行业究竟属不属于互联网？整改后还剩多少互联网基因？如果回归信息中介的本质彻底定性为金融，那么这些年各大平台纷纷烧钱的互联网玩法还可行吗？

基于以上几点，笔者认为未来如何退出是P2P网贷平台将要面临的最大难题。一方面，合规整改后平台的数量会越来越少，另一方面随着政策红利的消失，风投机构和股权投资人对于P2P网贷也更加谨慎，通过风投退出毕竟是少数，而政策对类金融企业IPO大门的关闭，又切断了几乎所有网贷平台的上市出路。未来，靠风控降低坏账损失，靠降息和减少品牌运营支出节约成本，似乎成为平台盈利和持续发展的唯一途径。不过话又说回来，这样的盈利对于平台是没有任何意义的，投入数千万甚至数亿资金和大量人力物力成本，就为了最后财报的勉强盈亏平衡，那还不如把这笔钱拿去买银行理财，最后获得的收益都会更高。

2017年注定是互联网金融规范发展的一年，也将会是平台转型和退出的分水岭。整改也好，合规也罢，未来如果没有健全的退出机制，那么所有网贷投资人的行为，都变成了一个击鼓传花的游戏。而目前，网贷行业虽然逐渐规范了，但依然看不到清晰的未来。

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