牛散｜黄木顺为何“厮守”泛海控股11年？

连续十一年位列泛海控股十大流通股股东；隐现中粮地产、北方国际等十余家上市公司股东名单；与华侨城争夺深康佳A董事会席位......

在资本的汪洋之中，牛散黄木顺持有上市公司股票市值也从二十年前的268.5万元，增长到如今的十余亿元。同时，野马财经注意到，黄木顺时常会运用手中的股东权力，主动参与公司治理，这在广大“牛散”中并不多见。

投资策略

坚守“价值投资”、钟爱地产股

公开资料显示，黄木顺为广东省潮州人，拥有澳大利亚国籍，属于中国最早的一批股民。除了以自然人身份投资外，澳大利亚公司HOLY TIME GROUP LIM-ITED（下称“HTGL”）也是其重要投资平台。

据野马财经不完全统计，从1996年第四季度进入深天地A（000023.SZ）算起，二十年来，黄木顺及其旗下投资机构至少在18只股票的前十大流通股东里出现。截至2016年第三季度，尚位列泛海控股（000046.SZ）、深康佳A（000016.SZ）两家公司十大流动股股东，按3月17日收盘价计算，持股市值10亿元人民币左右。

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从上图可以看出，黄木顺对地产、建筑类个股颇为青睐，其中，泛海控股（000046.SZ）、中粮地产（000031.SZ）等为地产股，天健集团（000090.SZ）、北方国际（000065.SZ）则是与地产相关度较大的建筑行业公司。

并且，这些股票也还有另外的相似之处——具有资产注入或者整体上市概念，这一点尤以中粮地产与泛海控股最为明显。前者背后的中粮集团在农业、包装、电子商务、金融等领域多有布局 ，后者的版图则已经扩张到金融、能源等诸多方面。

此外，从黄木顺的投资周期来看，大都较长，基本不做小波段的交易，例如北方国际，2007年第三季度，黄木顺成为北方国际第三大流通股东，持有805万股；虽然之后一路减持，但直到2013年第四季度，依旧持有130万股，直到2014年，方才从公司前十大流通股东名单中消失。

当然，所有个股中，黄木顺持股最长的还是泛海控股，从2006年第二季度至今，其已经连续十一年位列该股十大流通股股东。

对此，在接受《中国证券报》采访时，黄木顺称，“我是忠实的价值投资者”，其同时表示，所购买股票的公司一般都是行业中的老大，买进并且长期持有。

十一年“泛海”沉浮

不离不弃，佩服卢志强个人魅力。

“偏好地产”与“价值投资”是黄木顺的策略，不过这带来的利弊也是明显的，一方面，黄木顺鲜有其它牛散“高位逃顶”的精彩操作；但另一方面，这也赋予了其“跨越周期”的可能。

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上图为泛海控股2016年年中至今股价走势（前复权）

例如泛海控股，2007年末至2009年的熊市阶段，公司股价经历了暴跌，当时亦有媒体称黄木顺“持有泛海市值较最高点腰斩”，然而，从今天来看，倘若以前复权价格计算，公司股价平均表现优于当年。

而黄木顺对泛海控股的长期持有且不断增持，可谓牛散界一段佳话。

野马财经统计，自2006年第二季度以持有694万股股票，首次出现在泛海控股十大流通股股东名单开始，黄木顺不断加仓，至2015年年中，持股数量已经高达1.39亿股，按泛海控股第二季度末的收盘价算，该部分股票市值超过20亿元。

虽然之后有所减持，但直到2016年第三季度，依旧持有0.98亿股股票，持股比例1.90%。

更加重要的是，作为个人投资者，黄木顺还曾对泛海建设的公司治理发挥过重要影响。2007年7月19日，黄木顺作为主要的流通股股东提案人，向泛海建设股东大会提出扩大公司增发规模的临时提案，并获得通过。

对于这一事情，泛海控股董事长卢志强还曾评价“小股东也有大智慧”，其表示，“利益的趋同使中小股东们也更多地站在公司长远发展的角度考虑，此次联名提议扩大增发规模，他们考虑得比我们周到”。

至于为何坚定持有泛海控股，除了对地产股的偏好、对价值投资的坚守外，黄木顺还透露了另外两个原因，一方面是看重其未来在商业地产的潜力，另一方面则是为董事长卢志强的个人魅力所折服。其表示，“私下里和他聊天的时候，感觉到他是一个开明、务实，而且真心是想干事业的人”。

激战深康佳A

力克华侨城，助中小股东拿下董事席位

如果说，作为“牛散”的黄木顺，在对泛海控股股票持有的过程中，始终与大股东保持着良好的关系，那在深康佳A，却毅然站到了大股东华侨城的对立面，助力中小股东拿下董事会席位。

根据年报，2014年，深康佳A实现营业收入194亿元人民币，同比下滑2.92%；2014年扣非后净亏损更是高达4.75亿元人民币；在经营状况疲软的情况下，公司股价一路同步走低，而此时，大股东华侨城一直占据着董事会所有席位。

正如开篇所说，价值投资是黄木顺的重要理念，面对深康佳A主营业务的不振，2015年5月15日，股东大会召开前夕，黄木顺提交一份临时议案，议案的核心内容，就是作为中小股东要求在本次康佳集团股东大会上，通过董、监事会的换届选举，推举代表进入康佳集团公司董事局和监事会，参与康佳集团公司的经营管理。

最终，2015年5月28日，深康佳2014年股东大会召开，在黄木顺（通过旗下“HTGL”持股）、夏锐、孙祯祥、蔡国新及国元证券经纪（香港）有限公司等股东的努力下，中小投资者提名的董事超过了公司董事局成员的一半。

而根据2016年三季报，深康佳A实现营业收入60.08亿元人民币，同比增长22.61%；虽然扣非后依旧亏损9334.73万元人民币，但同比收窄74.46%，新董事会组成仅一年多，深康佳A经营状况开始“触底反弹”。

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坊间有这样一则传闻，一位股民想拜黄木顺为师，当他真诚地表达了自己的想法之后，黄木顺回答说：“你目前还是主要做短线，等你想做一个价值投资者的时候，我就收你做徒弟。”

在超短线、博重组，云波诡谲的资本市场中，“任他价涨价跌，我自岿然不动”的黄木顺可谓一股清流，可在短期利益的巨大诱惑面前，又有多少人能像他一样，坚守自我整整二十年呢？

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