减持新规破门而入，定增基金喊破喉咙有用吗？

5月27日，端午节假期前最后一个工作日，证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，上海、深圳证券交易所也出台了完善减持制度的专门规则。这一新规带来的冲击，最直接的后果据说是许多基金公司放假都在加班。

根据规定，除了控股股东、董监高等角色股份减持遭到了严格限制外，野马财经注意到，定增投资者也将受到较大影响，也就是说，近年来十分火热的定增基金，被迎头浇了好大一盆冷水。股市趋弱，定增基金未能幸免上市公司在进行定向增发时，很多会以低于市场的价格进行折价发行，因此，近两年，在股市行情震荡寻底的大背景下，定增基金的发行呈井喷状。

据东方财富Choice数据统计，2016年，定增基金规模同比增加了438.8亿元；数量方面，去年共成立了30只定增主题基金，今年，截至目前，有11只定增基金成立，且还有6只相关主题基金正在发行期。

对此，有市场分析人士对野马财经表示，定增基金的井喷和近两年异常火爆的定增市场不无关系，而定增公募基金的出现，也给原本有一年到三年固定锁定期的定增投资增添了一定的流动性。

不过，虽然产品发行火爆，但受累于大盘的表现，定增基金近期的收益表现并不出色。据东方财富Choice数据统计，截至5月31日，今年以来实施的152宗定增方案中，有62宗项目破发，占比40.78%。

同时，截至5月31日，近一个月内可统计的43只定增基金（权益类）中有33只产品收益为负，45只产品近一月平均收益为-2.47%，其中，产品浮亏最大高达-11.26%。而即使是专注于做定增投资的公募基金公司，也未能幸免。

减持新规，未来前景雪上加霜我们再来仔细看看证监会的这个减持新规，其中，对于定增有着这样的限制：

“上市公司非公开发行股份的，在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%；通过大宗交易方式减持股份，在连续90日内不得超过公司股份总数的2%，且受让方在受让后6个月内不得转让。”

也就是说，如果定增基金通过非公开发行获得上市公司的股份，锁定期1年后，第2年可以卖出持有数量50%的股份，照此计算，卖出全部股份至少需要两年时间才可以完成。

那么问题来了！定增基金期限是不是需要延长？现存的定增基金是否存在风险？

目前市面上的定增基金以18个月为主，部分有2年期和5年期产品，因为参与定增要挑挑捡捡，肯定要预留一部分期限，然后定增锁定期1年，剩余再解禁卖出。新规规定，定增锁定期一年以后最多只能卖50%的定增仓位，所以定增基金的期限如果不延长可能会卖不出去。

另外，多只定增基金是18个月期限的，到期后，投资者可以选择赎回或是继续持有，如果投资者选择赎回，而定增基金会因为证监会新规不能全部卖出，那么势必出现定增基金没钱应对赎回的情况。

对于定增机构是否会受到影响的问题，野马财经分别和财通、九泰等等定增机构进行了沟通。

财通基金对野马财经表示，按照现在颁布的减持政策和实施细则来看，对定增基金的减持会造成一定影响，新规覆盖了非公开发行股票所有减持渠道，导致标的减持时间被迫延长。目前，财通基金正在与相关部门积极沟通。

九泰基金方面称，“此次减持新规的出台，影响面之大前所未有，在看到减持新规对现有产品投资运作影响的同时，我们也发现了新规下一些非常机遇，并认为减持新规的出台将重塑定增投资市场格局。”

在减持新规下，现有的“定增基金”肯定会受到冲击，可能的解决方案是要么延长基金的封闭期，要么来个“新老划断”，否则，尴尬的现实情况是无法解决的。

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