十个小问题 读懂互联网汽车金融

汽车金融的覆盖率正在成倍增长，这得益于不断增长的汽车金融参与者。这些参与者中，很多是新兴的互联网金融玩家，这中间既有瓜子二手车、优信二手车、易车网这样的玩家，也有诸多P2P公司将资产端迁移到车贷中。

那么，互联网企业是如何参与汽车金融市场的？这里有几个简单的问题可能有助大家理解互联网汽车金融市场。

1. 中国汽车金融渗透率高吗？

这个问题的答案显然是不高。如果只算持牌的汽车金融公司和银行，中国的汽车金融渗透率应低于30%。横向比较一下30%是什么水平？印度的渗透率是65%，美国在70%以上。

但考虑到蓬勃发展的独立汽车金融机构，包括前面提到的交易型网站、P2P、其它第三方汽车金融机构等，这个渗透率可能增加5个百分点，但显然还是很低。

2. 汽车金融有哪些玩法？

汽车金融的门类很多，比如针对不同的车辆有不同的细分市场，针对不同的模式也有细分市场，但总体来说，有三类是最主要的：普通汽车贷款、汽车经销商贷款、汽车租赁融资。

这中间最常见也是市场最大的，是面向一般消费者的普通汽车贷款。

3. 新车还是二手车更多？

对于互联网汽车金融玩家来说，显然二手车才是主战场。

这是两个原因决定的：第一是优质客户的金融服务十分充足，银行等资本成本很低的机构愿意较低的利率提供新车贷款；第二是一手车金融的大玩家是汽车集团旗下的金融公司，因为协同效应，汽车厂家可以通盘考虑销售利润和金融业务利润，在利息上补贴客户。

不管是价格还是渠道覆盖，在一手车市场上独立玩家们都很难拼得过上面两家。

4. 互联网汽车金融是高利贷吗？

从合同看并不是。

相对于持牌机构的新车贷款，互联网汽车金融的利率（主要是二手车，也包括新车）是非常高。

即使在美国市场上，这种区别也十分明显。比如通用、福特、丰田等汽车集团旗下的金融公司，提供的新车贷款利率一般在4%-7%之间，整体贷款损失率一般在2%以下；而类似于美国信用、第一资本等独立信贷机构提供的车贷（二手车占比在60%以上），一般利率在13%-20%之间，损失率也要高出好几个百分点。

这种利率差别，主要是优质客户和次级客户的区别造成的。比如在美国市场上，优质客户和次级客户的分界点一般是FICO评分680分；但传统汽车集团旗下的金融公司服务的客户FICO评分的峰值区间在700-750分之间，而独立金融公司服务的客户FICO评分在570-620分之间。

国内互联网汽车金融的利率是多少呢？以二手车贷款为例，一般合同利率在20%-36%之间（注意是合同利率）。

5. 互联网汽车金融”乱“在哪里？

这需要接上一个问题。国内互联网汽车金融的合同利率虽然看上去可以，有的甚至会低于20%，但由于参与者众多，鱼龙混杂，有不少互联网金融企业车贷实际利率比这要高很多，甚至远超36%。

这里面有两个用户觉得很”坑“的不规范之处。

第一是在放款中抵扣手续费，比如合同约定放款10万，一年等额本息还款12万，这个利率刚好卡在年息36%线上；但大部分互联网车贷的做法是，在10万元放款中直接扣掉1万手续费保险费等费用，客户只拿到9万，这相当于实际年息为57%。

第二个坑点在逾期处理方式。相比一部分互联网车贷的处理方式，你会觉得信用卡真是太温柔了，目前很多银行信用卡实际操作中，约定还款日3日内还款都没有罚息；但车贷是另一个极端，有很多参与者采取的方法是违约一天即拖车，如果想要回车，需要另付高额罚息、违约金、高额拖车费。有多高呢？高到你后悔来办车贷。

另外为了拓展业务，二手车贷中还存在大量登记车主与实际用款人不一致的情况。

6. 互联网汽车金融违约率高吗？

不高。在海外市场上有些汽车金融公司服务的优质客户最终损失率低于1%也能做到；独立金融公司服务的次级客户损失率也在个位数。

在国内市场上，由于大部分互联网汽车金融企业的规模增长很快，因此在分母不断增大的情况下，逾期率和损失率数据都很好看，一般领先互联网汽车金融的逾期率在3%以下，损失率在1%以下。

但如果将每个时期段存续的资产打包（而不是按存量金额，因为待还金额在加速扩展），M0的逾期可能高于10%，但实际损失率一般在3%以内。

7. 为什么互联网汽车金融的违约率不高？

归根揭底，是因为汽车金融是有抵押贷款。如果不还钱，车就会被处置掉，这是这一项业务行业整体违约率不高的原因。

但具体到业务过程中，有这样几项关系到违约率的高低：抵押率，加装GPS的贷中管理、贷后处置。

汽车的价值是随时间增长在下降的，因此车辆价值的残值是否高于剩余待还金额，是影响违约的重要因素，海外二手车贷款抵押率一般高于110%，也就是说确保车的价值比贷款金融高。但抵押率和业务扩展速度是负相关的，因此在国内，很多机构会根据竞争情况调整抵押率，造成违约率波动。

至于贷中和贷后，影响损失率的主要问题是客户是否二次抵押，二次抵押谁先处置等。

8. 为什么互联网汽车金融看上去一点都不互联网？

因为没有办法舍弃线下团队。

汽车金融是成熟的、竞争性的领域，场景在线下，因此业务拓展需要地面团队。这与一般互联网企业所说的边际成本递减是不一样的，所以很多互联网汽车金融企业看上去都”很重“，人员规模庞大、线下门店众多。比如P2P行业中，资产端主营车贷的微贷网披露员工数量超过1.6万人。

如果像瓜子、易车等一样直接介入交易环节，由于汽车品牌、型号众多，车况、汽车残值曲线都不像标准产品一样简单明了，需要的车辆监测、评定等人员和投入就更多了。

9. 没有资金优势，如何玩转汽车金融？

大资金有大资金的玩法，如果你的资金不便宜，也有一套玩法。目前来看，成立的商业模式就是：次级客户+提升周转率。

第一点是吃别人不愿意吃的次级客户，比如有真实需求，但没有信用记录的人群；在中国由于城乡差别、地区差别极大，这样的人群很多；

第二是提高周转率，比如借入机构资金、利用资产证券化，发行ABS等。其中ABS的好处是这类证券化依赖于资产的质量而非公司的信用，对没有股东优势的独立汽车金融公司来说反倒是最可行的策略。

10. 这么多机构和钱涌入汽车金融，会导致现金贷、校园贷一样的过热吗？

目前看来没有这样的迹象。

这里有几个很大的不同。第一是车贷是抵押贷款，虽然可能出现抵押率因竞争下降的情形，但总体还是可控的；第二重资产决定了车贷的门槛更高，投机者赚一票就走的难度更高；第三，抵押也决定了重复借贷的可能性大大降低了。第四，汽车保有量不断提升，意味着二手车市场会越来越大，汽车金融的市场容量是足够的。

目前的情形不是过热，而是这个行业还需要更多优质企业来改变生态。

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