6月收益率回升转瞬即逝，请抓紧时间买入

三、四月P2P资产端正来年度例假，各平台投资人多有抱怨，资金天天站岗投不上标，五月一过，风向突变，加息潮泛起，某第三方月报也显示6月行业回报率出现了上扬，从5月的9.21%上升到6月9.30%，投资人自然开心，但无论从哪个角度看，这场加息风潮都不会持续太久。

我们应该注意到6月加息风潮里的一个现象，那就是大平台忙着加息，中小平台急于降息，并不是所有平台都在参与到了这场加息运动里。根据某第三方提供的500余家平台数据，比较五、六两个月的平均利率可以发现回报率增加的幅度与该平台利率水平相关，高利率平台加息幅度小，甚至不升反降，低吸平台多在加息。

横轴表示初始（5月平均）利率，纵轴表示利率变化，大于零则加息，小于零表示降息。随初始利率上升，利率变动由正到负，初始利率在8%-13%之间的平台对加息还是降息看法不一。

支持降息的理由多为长期因素

第一就是合规成本，前期的网络安全等级备案、后期的银行存管，以及需要自我整改的大标问题（小标会使风控成本上升），这些因素不仅会在短期内增加平台的成本，还会改变平台长期的盈利结构，每月的可变成本支出将会增加，靠时间摊薄一次性投入的做法在这里不凑效。这就像是租房而不是全款买房，每月都有一笔租金需要缴纳，永无到期之日。

第二就是资产端竞争白热化，平台纷纷降低资产端利率，导致收入减少。而且随着行业的发展，资产端降息的脚步会越来越快，原因在于合格的次级借款人（这可是网贷平台的主要客户）急剧减少，倒逼平台降息去寻找更加优质的借款人，离银行的势力范围越来越近，降低借贷成本不可避免。这几年民间借贷市场迅猛发展，部分一、二线大城市开始出现供大于求的局面，平台应对之策除了降息外就是努力拓展三、四线城市，可以想见这些城市终将会重蹈大城市的覆辙，最后的结果仍然是降息以拓展新的客户群体，那些信用良好、本来是银行猎物的借款人。

第三就是投资人数量在不断增加，意味着资金端压力在减小，这仍然是长期因素。越来越规范的P2P行业必然会吸引更多新的投资人，或者激活那些非活跃投资人，根据某第三方的数据6月份活跃投资人数环比上升了3.82%，在过去一年的时间里，活跃投资人数量增加了近100万，增幅超过30%，与捉襟见肘的资产端相比，可以说是天上人间了。所以，日益茁壮的资金端和日益惨烈的资产端必然不支持回报率长期上涨。

6月加息是事实，但多是受到短期因素影响

但六月加息是事实，至少统计数据里是这样，追溯原因的话我们会发现短期因素是促成此次回报率上涨的主因。

首要原因是银行理财投资回报率上升。对高息平台来说，其产品回报率与银行理财产品回报率差异较大，不构成竞争关系，而低息平台回报率已经非常接近银行理财利率了，尤其是在6月份，一些银行的理财产品年化预期收益超过了6%，而P2P总瓢把子平台还有5.15%的回报率，根据某第三方收录的500多家平台数据来看，预期收益低于7%的有22家，低于6%的有4家，这就意味一些大平台推出的推出的产品和银行理财产品形成了竞争关系，存在替代效应，所以银行理财产品利率上升这些平台必然加息，这与图一所示的低息平台以加息为主的现象符合得很好。那么银行加息是长期行为吗？据悉此轮银行加息是受到央行年中MPA考核的影响，而且7月初，银行理财产品利率已经开始下跌了，所以预计网贷行业7月份综合收益率也将掉头向下。

其次是临近8月，虽然整改延期了一年，但多地整改意见书已经下发，所以平台合规整改动作频出，延期的一年多是为了解决难以消化的存量问题，也就是说，近期是合规整改动荡期，平台新规密集出台，在一定程度上增加了投资人的疑虑，所以此时的加息有安抚之意，而非长久之策。

其实我们通过平台的加息策略也可以窥见平台决策者的用意，多数加息平台并未调整原有的回报率，而是在原有回报率旁边标注加息幅度，这显然是短期加息手段，为的就是在取消加息的时候不引起投资人的情绪反弹，它就像是买幼猫主粮时店家额外赠送的小零食，收到后固然欣喜，但取消了也不必特别悲伤。

毫无疑问，如果你认可的平台现在还在加息就应该立刻买入，机会转瞬即逝。

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