不追满屏ICO 我能跟你讲讲IPO吗？

其实，最近监管从严的不止ICO，还有IPO。如果各位看累了ICO,那就来看看IPO吧。

近日，证监会依法对3宗案件作出行政处罚，其中包括：1宗内幕交易案，1宗证券从业人员违法买卖股票案，1宗私募基金违法违规案。

9月第一天，证监会新闻发言人高莉在例行新闻发布会上通报了2017年上半年IPO企业现场检查及问题处理情况。此次现场检查，共涉及35家企业。

通过检查，发现部分企业存在未严格执行会计政策、部分业务会计处理不符合权责发生制、招股说明书部分信息披露口径前后不一致、关联方和关联交易披露不完整、内部控制执行不到位、现金使用不规范、会计凭证编制不规范、在建工程转固不及时等问题。

具体情况如下：

13家撤回2家被移送稽查

高莉强调，此次现场检查，是证监会在新股发行常态化的同时，严控审核质量和风险的重要举措，也是全系统参与IPO企业现场检查工作的重要成果。此次检查，向稽查局移送了2家企业涉嫌违法违规线索，对部分企业和相关中介机构进行了专项处理。

检查中发现：

广东科茂林产业化工股份有限公司涉嫌存在账外支付费用、虚构利润，实际控制人近亲属涉嫌虚假转让股权消除同业竞争等问题；

北京翰林航宇科技发展股份公司涉嫌存在将公司资金大额提现存入实际控制人个人银行账户，通过供应商虚开发票后返还款项、个人账户收取公司货款等方式将公司资金转移至实际控制人个人账户，账外支付费用等问题。

高莉表示，鉴于上述问题涉嫌违法违规，已将相关线索移送证监会稽查部门处理。

另外，部分企业存在原材料投入产出存在明显异常、银行存款日记账记载的交易对手方与资金流水显示的对手方不一致、部分费用确认金额与后附发票不符、开具无实际销售活动的发票等问题，在成本核算、内部控制、信息披露等方面涉嫌违反发行条件，证监会将视问题性质和重要性采取相应监管措施；部分中介机构存在招股说明书信息披露核查不充分、重要事项尽调不到位、工作底稿不完善等问题，证监会也将按程序采取相应监管措施。

通过现场检查，持续向市场传导监管压力，其间有13家企业提交撤回申请。现场检查对净化审核环境、支持真正符合条件的优质企业发行上市起到了良好作用。

三大领域和环节内幕交易风险高

发布会上，高莉还介绍说，日前证监会启动调查2017年专项执法行动第三批共18起案件，专门打击证券市场内幕交易行为。案件部署以来，稽查部门集中力量，迅速行动，全力推进案件查办工作，目前取得重大进展。其中15起案件已经完成现场调查，陆续进入行政处罚审理程序；涉嫌犯罪的，将依法移送公安机关追究刑事责任。

从这批案件调查情况看，当前内幕交易形势依然严峻，主要表现在：

一是违法交易金额巨大。涉案金额往往超过千万元，有的甚至数亿元，且一半以上案件获利，严重损害投资者利益。在巨大利益诱惑下，违法人员心存侥幸、铤而走险，不少案件达到刑事追诉标准。

二是亲友之间传递内幕信息比较普遍。内幕信息法定知情人直接交易减少，向亲友泄露内幕信息、建议他人买卖的情况逐渐增多，近四成案件涉及内幕信息多级多向传递。

三是涉案人员人数众多。其中，既有同一单位多人分别实施内幕交易的，例如上市公司、中介机构、重组对手方的相关人员等；也有同一内幕信息知情人先后向多人泄露内幕信息。四是重复、屡次违法违规多有发生。有的主体因操纵市场违法被我会依法查处后，又因内幕交易再次被调查；有的上市公司在筹划重大事项时反复出现内幕信息泄露行为。

这批案件显示，内幕交易高风险领域和环节包括：

一是并购重组领域。有的并购重组双方的法定内幕信息知情人，分别利用内幕信息进行交易，严重妨碍并购重组市场秩序；有的市场中间人一边向上市公司推荐重组项目，一边暗中利用他人账户实施内幕交易，严重损害市场诚信基础；有的金融机构工作人员，利用职务便利获取上市公司并购重组内幕信息后，直接使用实名账户交易相关股票。

二是“高送转”环节。有的上市公司实际控制人利用“高送转”信息实施内幕交易；有的上市公司控股股东利用“高送转”及其他多项内幕信息实施内幕交易；有的上市公司董事长在知悉其他上市公司“高送转”内幕信息后，指使下属公司员工实施内幕交易。

三是“股权结构变化”环节。有的单位在“举牌”上市公司过程中，相关人员及其近亲属利用“举牌”信息内幕交易；有的民营企业实际控制人在收购上市公司控股股东股权过程中，向其客户泄露收购信息。

高莉表示，资本市场任何人、任何机构在任何时候的违法违规、破坏市场秩序的行为都有记录，我会都将盯住不放，彻查严处。下一步，证监会将继续加大案件查办力度，及时向社会公布案件查处情况。同时，证监会将进一步加强与公安司法、纪检监察、国资监管等相关部门的配合协作，继续保持对内幕交易的高压严管态势，维护资本市场健康发展。

粉饰业绩成监管重点

而在此前，21世纪经济报道在对IPO审核从严做相关报道时还指出，今年监管的重点还在于上市公司的业绩上。

“相比于净利润规模的大小，目前监管层对拟IPO企业审核更关键的因素，或许是对其成长稳定性和规范性问题的关注，这使得企业的业绩波动不再难以接受，增长的压力也因此略有所降低。”华南一家大型券商策略分析师表示。

实际上，此前一位监管层人士对21世纪经济报道记者表示，今年的主要工作，除了继续推动IPO提速常态化，以此来解决IPO堰塞湖问题外，也将着重关注上市公司的质量问题。

而在6月份的证监会新闻发布会上，邓舸亦同步强调了这一点。他表示，下一步证监会将进一步强化发行监管，严格审核，在严防企业造假的同时，严密关注企业通过短期缩减人员、降低工资、减少费用、放宽信用政策促进销售等方式粉饰业绩的情况，“一经发现，将综合运用专项问核、现场检查、采取监管措施、移送稽查等方式严肃处理”。

此前已经被否决的IPO首发企业案例中，原因涉及粉饰业绩的已经有些苗头。比如深圳西龙同辉技术股份有限公司IPO之所以被否决，主要原因正是公司净利润增长幅度与收入幅度不一致，且报告期内通过减员大幅降低销售费用和管理费用。

“监管层一定要保证申请企业的质量问题，好的企业大家都会比较支持过会，其次企业的规模也不是最关键的。”东方证券首席经济学家邵宇表示。

邵宇认为，监管层一方面在加速IPO的发行，但另一方面从过会率的数据来看又有所下降，这意味着在提高上市公司治理的问题上，是一直在做相应努力的，“监管层对于过会的严格审核也是给未来市场良性运营的一个保证”。

董登新则认为，IPO提速常态化除了满足投资者打新的需求，也从另一个角度体现了未来推出注册制改革的内在需求，不过他也强调，对IPO企业进行从严审核的基础，并不能随着速度的加快而有所下降。

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