互金IPO窗口期已来，机遇与挑战并存

上市，是每一位互联网金融创业者的梦想，也是国内互联网金融业态趋向于成熟的标志。

今年以来，信而富、趣店、融360、拍拍贷、和信贷陆续披露了美股上市招股书。其实，早在2015年开始就先后有互联网金融企业开始拆除VIE，通过并购重组等方式寄希望于间接A股上市，但最终碍于监管原因未能成功。与A股市场不同的是，美股市场充裕的流动性和有吸引力的估值，以及美国投资者对高增长公司、有前景企业的热情都使得国内的互联网金融企业趋之若鹜。

因此，笔者相信未来将会有越来越多国内的互联网金融企业于海外上市。尤其是目前大多数头部互联网金融企业已经完成三四轮融资，而且还是在监管尚未落地的情况下，抢先海外上市可谓是拿到了资本市场的增信背书。也有媒体爆出，除了以上几家互金企业外，国内还有点融网、爱钱进、乐信等金融科技公司也纷纷传来拟赴美上市的消息。

互金海外上市迎来窗口期

每一个行业的兴起和上市，都有一个时间窗口。

从美股市场来看，目前正处美股牛市的互联网金融公司并不多，而中国互金企业的业绩和盈利则处于快速上升阶段，上市后股价的预期走势会比较好。此外，已经上市的公司有资金优势，容易对没有上市的企业进行碾压式打击。比如京东、阿里上市后，中国电商再想出现上市公司的可能性就极其小了，后来的都是流血上市。

此外，美股市场对于国内互联网金融企业估值较高。以趣店为例，其估值为96.31亿美元，市净率为7.69倍，而美国本土的在线借贷公司Lending club、On Deck的该指标分别为2.57倍、1.46倍。

对于国内的互联网金融企业而言，一方面从互联网金融企业的发展进程来看，一些公司在规模方面做到了市场靠前的位置，目前正好到了加强融资、注入资本的一个关键时期。另一方面，金融科技热潮正席卷全球，作为此轮热潮的重要分支，互联网金融也享受着红利期。特别是随着监管脉络的越发清晰，互金行业将逐渐走上明朗化、合规化的发展道路，因此，平台应建立长远战略规划，争取抓住这波资本红利，趁早登陆资本市场。

更重要的是，上市能够扩大企业的知名度，增加品牌声誉，提升信用等级，并获得更多的现金储备，有利于推动企业的快速发展。对相关参与者而言，互金企业上市意味着其披露的相关数据相对来说更具真实性和参考价值，包括经营开支、资产数据、逾期情况、盈利水平等，这些资料的披露对监管部门、从业者和投资人来说都具有极其有效的借鉴价值。

A股上市难，海外上市成为首选

事实上，国内的互联网金融企业选择海外上市也曾走过“弯路”。不少曾经寄希望与A股上市的互金企业都将目光瞄向了海外市场。在上市方面，美国相对国内更容易，因为美国股市实行注册制，也即是说，在美国，任何企业只要达到美国股市上市的最低标准，都可以通过审核允许上市融资，这也是互金企业选择赴美上市的重要因素之一。

而在国内，上市企业除了一些硬性指标之外还存在诸多制约因素，比如互金行业的监管因素便是其一。因此，也就不难理解为何互金企业宁愿奔赴万里的美国上市而不选择近在眼前的国内A股上市了，并非互金企业喜欢舍近求远，非得冒着漂洋过海的风险冲向美股，而是国内的行业环境暂时不容许互金企业有这样的选择，且时间上也容不得这些企业等待，因为企业发展更等不起。

笔者认为，影响互金企业在国内上市的主要原因有两点，一是政策方面，2016年5月，证监会曾经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融由于运营时间较短，业务模式有待进一步验证，避免前期估值错误后续因业绩变动而引发股市动荡；二是股市对互金行业提高了上市砝码，众所周知，A股市场至今仍未建立起完备的退出机制，完全是有进无出，这只会导致上市的门槛逐渐拉高，加之对于欲上市企业的盈利要求、持续经营要求等，很多互金平台未必能达到门槛，这就使得不少急于上市的互金企业失去了等待的耐心。鉴于此，也就不难理解为何互金企业赴美上市的初衷了。

值得注意的是，赴美上市也并非是遂心如意的？因为无论互金企业在国内上市还是在国外上市，皆需面临该地区的监管、法律、金融体系上的差异化影响，如果本不适合在国外上市的平台强行上市，只会让企业面对更大挑战，对互金平台来说也可能会弊大于利。所以说，上市是把双刃剑，别伤到自己就好。

上市是另一种开始

互金企业成功上市，一方面是国内互联网金融行业发展成熟的标志，另一方面也将极大提振行业发展的信心。当然，互金企业上市并非就可以高枕无忧，反而更需要保持如履薄冰的初心，毕竟上市本身也是一把双刃剑。在享受上市所带来利好的同时，也同样面临着因上市所带来的不同风险。比如，上市后，企业的一举一动都牵动着诸多人的关注，一旦出现负面则极其容易让企业的发展变得被动，甚至有时候因为相关高层在一些场合的不当言行举止都有可能为企业带来负面的影响。

需要提醒的是，互金企业的上市并不能完全代表该企业的实力。上市的目的是为了实现融资，从而将更多的资本注入到为企业发展中来，为企业的未来发展提供更多资金助力，若上市仅是为了急功近利地及早套现，找接盘侠，此计恐非良策。并且，互金企业上市也不表示成功，能否稳健走好下一步，实现企业的可持续发展，才是衡量一个企业成功与否的关键。

互金行业的合规监管已全面开启，互金企业如何积极布局市场，谋求未来，提升市场竞争力，将资产端与资金端完美融合，实现企业可持续盈利，将考验着每一位参与者！

同时，《信息披露指引》又新增了关联关系贷款余额及笔数、逾期90天（不含）以上金额及笔数、收费标准等几项信披项目。8月银监会正式发布《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》，明确了网络借贷信息中介业务活动中应当披露的具体事项、披露时间、披露频次及披露对象等，为参与网贷业务活动的各当事方进行信息披露提供了规范的标准和依据。

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