港交所新经济上市迎蜜月期 平安“四小龙”领衔闯关

据香港经济日报报道，平安保险投资科技公司进入收成期，拟年内分拆旗下4家子公司在港挂牌，总估值高达6341亿港元。其中，陆金所及平安好医生将于月底提申请上市，前者目标最快3月上市，后者拟第二季挂牌；紧随其后的有金融壹账通及平安医疗健康管理，计划最快下半年上市。

1月18日，平安集团相关负责人在回应媒体时确认，“个别业务上市确实在筹划中，但没有时间表。”

对此，银河国际研究部主管王志文表示，美图去年成功在港上市，为今年更多的新经济股IPO打开了大门。 2017年迄今为止的十大IPO中，有至少四只为新经济股，包括众安在线、阅文、雷蛇和易鑫。

“在出现了上述成功的新经济IPO案例后，我们相信其他新经济公司将更愿意选择在港交所进行IPO。在2018年，若有更多类似陆金所、腾讯音乐等企业来港IPO，我们亦不会感到意外。”王志文如是说。

另据互金咖了解，在港交所力推下，新经济在港上市即将迎来“蜜月期”。

1月16日，港交所行政总裁李小加在亚洲金融论坛表示，“目前我们正紧锣密鼓准备上市制度改革的第二轮细则咨询，预计将在春节后进行。经过6至8周的咨询期后，争取在6月初公布所有细则，希望在6月底就可以接受三类新经济公司的上市申请了。”

新经济上市迎蜜月期

据悉，近期港交所也加快了与新经济公司接触的频率。有消息称，港交所小分队远赴旧金山组织了当地不少生物科技等新经济公司的路演，以争取更多的符合条件的新经济公司赴港上市。

中国平安互联网用户规模（百万人）

李小加也表示，他自己也在近期与不少可能来港上市的同股不同权公司及其代表们多次接触，以了解这些公司对于同股不同权的一些诉求。据称，现在市场需求很旺盛，自己接触的很多公司都表达了赴港上市的愿望。

此前于2017年12月15日，港交所公布上市改革举措，将允许不同投票权架构的高增长及创新产业公司在主板上市。

港交所公布《有关建议设立创新板的框架咨询文件》，放弃设立创新板，改为在《主板规则》新增两个章节，三类公司可用同股不同权形式在港上市。

对此，港交所行政总裁李小加直言，这是1993年引入H股以来，大约25年里，港交所在上市制度方面作出的最大变革。

值得一提的是，4年前，因无法接受阿里巴巴的不同投票权架构，港交所错过了阿里巴巴。最终，阿里巴巴转道到美国上市。截至目前，除了美国和加拿大以外，世界上大多数国家或地区都坚持同股同权的原则，包括国内资本市场在内。

不过，李小加也表示，究竟会有多少新经济公司来港上市、上市节奏如何、融资额多少，这些都交给市场决定，港交所做的只是“把路铺好，搭好框架”，并聚焦于市场基础设施建设、市场规则的订立和完善，以及投资者保护。

平安“四小龙”领衔闯关

另据互金咖了解，中国平安经过长达十年对科技领域不懈的投入之后，如今的确到了“摘果子”的时候。因此，平安“四小龙”今年领衔在港闯关IPO已是水到渠成。

此前，中国平安在近十年内对研发累计投入超过500 亿元，在金融科技、医疗科技和人工智能等创新科技方面发展快速，并利用这些科技实现对外输出。其中，生物识别技术、人工智能和区块链技术已经在多个场景中有广泛的应用。

目前，中国平安是唯一一家将区块链技术应用于金融和医疗等实际场景的公司。其金融和医疗健康生态圈在业内占据领先的地位，业内预计未来上述四大生态圈市场规模将高达 550 万亿。

其中，医疗健康生态圈从流量端和支付端切入。在流量端，平安好医生注册用户约 1.8 亿，日活跃用户约 500 万，日咨询人次约 40 万，是医疗健康的第一入口。在支付端，中国平安拥有平安医保，目前已接入超过 18%的二级及以上医院，在深圳地区用户规模达到 212万人。

中国平安除寿险外其他业务估值（百万元）

对此，申万宏源分析师王丛云表示，过去几年，集团在保持传统业务优势的同时，推动“金融+科技”战略，以陆金所和平安好医生为经营主体，聚焦金融和医疗科技。

如陆金所自 2011 年成立以来，战略布局逐渐清晰，在“三所一惠”组织架构下全方位布局财富管理、机构间金融资产交易和消费金融三大业务，用户数量、交易规模持续高增长。

好医生作为集团医疗健康领域的第一流量入口，通过线上线下平台提供 O2O 医疗健康服务。通过交叉销售和客户迁徙，集团整合旗下各业务产品和客户资源，客均利润持续提升，集团整体业绩增长更为稳健。

据王丛云估算，目前，陆金所在集团报表中作为长期股权投资、以权益法核算，根据长期股权投资净额及集团持股比例测算，2016年末和 2017上半年末陆金所权益价值为 209.8、229.9 亿元， B 轮融资估值对应 P/B 各为5.8x、5.3x。

“2016 年初到 2017 上半年，陆金所用户数、交易量基本面无较大变动，我们将 2016 年初的 B 轮融资估值作为目前陆金所的估值依据。”王丛云称。“当前，集团持有陆金所 43.8%股权，基于 B 轮估值及持股比例，预计2018年陆金所贡献集团价值 526.2 亿元。”

此外，鉴于平安好医生基本面无较大变动，若将A 轮融资估值作为估值依据，按目前集团持有平安好医生83%股权计，料2018年平安好医生贡献集团价值162.3亿元。

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