消费金融的暗黑时代和供应链金融的“黄金赛道”

2017年最大的风口，无疑是消费金融，但随着现金贷监管到来，行业遇阻，进入寒冬期。

而另一边，沉寂一年多的供应链金融，终于有了枯木逢春的迹象。

从去年下半年开始，传统的商业银行、行业龙头、B2B平台、供应链公司、物流公司、信息化服务商等玩家，齐刷刷开始布局供应链金融领域。

2018年，终于到了供应链金融爆发的前夜了吗？

01 玩家几大模式

供应链金融，其实是B端金融，和消费信贷的C端金融，有本质的区别。

在一个产业链条中，任何一家中小微企业，都有自己的资产，拿着这些去融资，就是供应链金融。

而资产，可以是应收账款、不动产、动产、票据，甚至还可以是存货。

目前，供应链金融主要有4个模式。

1、核心企业模式

毋庸置疑，核心企业绝对是供应链金融中，最有优势的玩家。

核心企业就像上下游的堤坝，是产业链中的重要枢纽。

对他们而言，从事供应链金融，有天生优势。

首先，他们手头掌握了上下游企业的交易数据，几乎开启了上帝视角。

行业中如海尔集团、迪信通、苏宁等巨头，纷纷成立了自己的供应链金融公司，并试图用互联网的方式提高效率，改造行业。

以海尔集团为例，其旗下海融易就在布局供应链金融。

据海融易称，海尔布局了3万线下渠道，有6万供应链融资项目资源，积累了上下游企业海量数据。

它的风控钥匙，就是掌握的这些数据。

上下游的企业来申请贷款，海尔只需要调出数据库，就能看到历年来的企业交易数据。

“它们的每一笔订单、每个环节的资金流向，都能清楚被看到，因此可以将投资风险降到最低。” 海融易CEO王伟女士曾这样表示。

另一方面，核心企业还控制着应收账款。

比如，一家核心企业和供应商签订了合同100万，但账期是3个月，供应商要想提前拿到货款，就可以找核心企业。

核心企业相当于提前支付了货款，但是同样也有条件，它会收取一定的利息。

看起来，这个模式无懈可击，但是，也存在一定的局限性。

如果核心企业只能针对自己产业链条上的企业做文章，天花板就太低。

比如，一家核心企业与上下游的年交易流水为1000万，那么它一年最多也只能做一千万。

2、B2B和大流量电商模式

除了核心企业之外，另外一个能开启上帝视角的模式，就是B2B和大流量电商模式。

因为B2B电商也能俯瞰行业，并能充分控制上下游。

以找钢网举例，目前，找钢网上流通的钢铁占整个行业的20%，对行业有极强的把控度。

找钢网很了解交易双方，也了解行业风险，还有货物处置能力。

即便对方还不上钱，也可以随时处置抵押的钢铁。

比如，一个厂家有100万元的钢铁，就可以抵押给找钢网，并按照7折的价格，借走70万。

如果厂家还钱，只需支付一定的利息；如果厂家还不上钱，找钢网就可以将钢铁以八折的价格销售掉，卖了80万。

如此，找钢网还能挣10万。

这种玩法，有个专业的名词，叫货物质押贷，对于B2B来说，有先天操作这种贷款的优势。

2016年，中国电子商务B2B市场交易规模预计达15.2万亿。在这片肥沃的土地上生长的供应链金融，同样硕果累累。

除了B2B电商的模式，还有大流量电商，也是供应链金融的好玩家。

京东就是一个典型。

京东供应链金融盈利最大、最核心的终极武器，是账期。

2011年，京东平均账期为38天。但到了2015年，京东已要求大幅延长账期，在一些品类，京东的账期甚至达120天。

举个例子，京东从商家那里进了1亿的货，约定的账期是120天，但是京东只花了20天就将货卖了出去，剩下100天，1亿的钱就趴在京东账户上。

这些钱，京东如何激活变现？

2013年年底，京东发布新的产品“京保贝”，作用就是将趴在京东账户上的钱，提供给需要贷款的商家。

左手倒右手，就赚取了利差。

除了京东之外，大部分大流量电商，也会如此玩供应链金融，在应付和应收之间拆解、倒手。

但这个模式，依然有一大掣肘，就是所有操作，只能限定在电商自身的平台上。

比如钢铁行业，2015年，我国钢铁产量近12亿，且每年的产能还在减少，也就意味着，这个市场的盘子在不断收缩，供应链金融也就禁锢在行业本身。

3、物流公司

供应链金融，说到底，就是物流、信息流、资金流在产业链中的流动。

除了核心企业和B2B电商之外，物流公司在其中也颇具优势。

因为物流本身就参与在供应链的运作、血液当中，且在存货融资方面，有着天然的优势。

而且，物流公司不仅掌握了物流，还拥有信息、货物监管等优势。

因此，即便货物质押到物流公司，货物依然可以在这条产业链中流通，不影响借款企业的作业流程。

此领域比较典型的案例，就是顺丰金融。

它在物流基础上，而衍生出一套供应链金融体系：

针对上游供应商，有保理融资与订单融资；而针对企业客户，有融资租赁；针对顺丰仓和监管仓，有存货融资。

02 现状分析

1、二八效应

尽管看起来行业一片欣欣向荣，但供应链金融就如一块肉骨头，有肉，但实在不好啃。

目前，行业正在呈现明显的二八分流。

在行业中的头部玩家，互联网巨头如阿里、京东，传统大企业，如海尔、TCL、苏宁等，都在原有的业务基础上，不停积累自己的行业壁垒，并从供应链金融服务中，获得不菲的利润增长点。

而近两年进入的创业公司，大部分却活得比较艰难。

他们切入行业极为困难，他们要么去一家家核心啃，啃下一家，业务就飞涨一点，然后又陷入漫长的平稳增长。

这是一条、典型的阶梯式增长曲线。

两年时间过去了，他们之中并未杀出“独角兽”，融资甚至都成为困难。

△ 企名片数据显示，诸多供应链金融公司成立于2015年左右，但融资轮次均在A轮内

毕竟是2B金融——想一夕爆发比较难，但也不缺小富即安的玩家。

他们盈利状况较好，但难以扩张规模。

比如动产融资的玩家，一家北方的小公司的从业者称，他们做了3年，公司只有80人，年净利润达1000多万，利润率高达60%。

但这部分小玩家，面临着资金、拓展成本高、管理团队难等各种难题，天花板较低。

2、风控难题

除了头部玩家，对供应链金融从业者，行业存在太多问题。

比如，2B模式发展慢，利润薄，扩张难。

但行业面临最大的问题，是风控。

中国中小企业的平均寿命仅2.5年，经常破产倒闭，给他们放贷，风险可想而知。

最关键的是，目前评定一家企业的经营状况的数据极度匮乏，获取数据也颇为困难。

中小微企业端的诸多数据尚未打通，例如财务、税务、员工工资等数据。

“这其中最大的阻力是，很多企业不愿意透露数据。”多位供应链的从业者称。

比如，对于核心企业而言，金融只是自己的版块之一，优先级排序很靠后。

但为了金融业务，甚至要将很多涉及商业机密的数据共享出来，一个涉及同业竞争，一个又怕数据泄露，瞻前顾后。

整体看来，供应链金融中，除了头部公司的数据化较为完善，大部分玩家都处在非常早期的草莽阶段。

3、产业资本苏醒

“产业链正在金融脱媒，很多资金方，只是沦为一个资金提供者。”一位业内从业者在一本财经的供应链金融的闭门交流会提出。

诸多行业从业者，都感知到了这种危机。

资金方，正在丧失对风险的控制能力。

某银行曾设立多个产业事业部，通吃每一条产业链条。

比如石材，从开采石头到销售，都会提供金融服务。

但银行很快发现，自己对产业并不了解，很难控制产业链。

就算注钱进去，往往变成“傻钱”。

产业集团正在觉醒，他们开始整合资源，布局金融。他们拿钱的方式，除了银行、还有ABS、信托。

产业资本的觉醒，会将供应链金融机构挤至墙角。

银行尚且地位尴尬，何况创业的金融公司，它们又能提供哪些独特的价值？

03 未来方向

1、数据化继续迁移

数据化一定是未来的大趋势。

如果可以随时监测企业的贸易数据，建立完整的数据模式，效率将大大提升。

可以说，数据就是高速公路，是供应链金融的基础设施。

目前，很多B2B电商、ERP软件玩家，都在以收集数据的方式切入，再准备慢慢布局金融业务。

据估算，80%的企业数据在政府手中，目前，越来越多的政府向社会开放企业支付、税务、能耗、社保等方面数据。

这些数据的公开，可能将彻底改变企业征信。

比如，随着营改增、金税三期、电票等税收改变，税务数据正在慢慢打开。

现在，发票全部都联网，企业的收入支出，都能通过税务局的金税系统看到。

已有不少玩家在布局税务数据。

比如，光大银行与中山市国税局推出了“税银联名信用卡”，将企业的纳税信用、涉税数据与银行信贷对接，无需抵押、无需担保。

而是以税定信，最高贷款额度可达30万元。

不难预测，税务数据的开放化，将是供应链金融的一项重磅变革。

2、区块链来了

此外，2018年，在供应链金融领域，大家对一项技术寄予了厚望，这就是——区块链。

这是因为，这两者有天然的契合性。

在家电、汽车、服务、医药等细分供应链中，都有区块链的探索者。

目前，区块链公司切入供应链金融共有两种模式。

最常见的，就是直接与核心企业或者平台合作，搭建一条“联盟链”。

如此，核心企业可随时看到区块链各个节点上的数据，并真实不可篡改。

比如，区块链公司“布比”，就推出了一个专为供应链金融打造的联盟链“布诺”，将银行、核心企业、保理公司等都“节点”链接起来。

此外，还有玩家从提供供应链管理服务入手，比如溯源、追踪、可视化等。

比如食物优，就是在做生鲜瓜蔬等农产品的溯源。

举个例子，消费者拿到一盒有机西红柿，一扫码，就可以知道产地和认证机构。

3、垂直化突围。

所谓“隔行如隔山”，各行各业的生产流程和周期，颇为迥异。

比如服装行业的厂商门店多，供应商多，产品更新快，去库存需求强烈；

而钢贸企业的资金需求较大，应收账款额度大，年化收益低，安全度较高等。

每个行业的痛点和供应链模式，可能完全不一样。这导致供应链金融的玩法，千差万别。

因此，细分垂直，将成为趋势。

比如，“希望金融”专注在农业领域，“链金所”专注在木材领域等，怡亚通专注在快消品领域。

当然，细分行业，就是为了深耕行业。

需要谨记的一点是，供应链金融是依附在行业之上的，只有扎进了行业，才能掘到金。

2017年，消费金融的火热渐渐冷却。

而需要深根细作的供应链金融，才有了重新回到历史舞台的机会。

银行、巨头、核心企业、创业公司，开始将目光重聚到2B金融上。

也许，金融不应该是爆炸性的行业，稳健温和才是其真正的基因。

（应受访者的要求，文中部分人名为化名）

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